业绩预告大增，这家公司为何市场反应乏力？

士兰微2022年1月22日发布业绩预告，预计2021年公司归母净利润增加14.50亿元-14.64亿元，同比增加2145%-2165%，扣非归母净利润增加9.36亿元到9.49亿元，相比于公司2020年的非归母净利润-2351万元，2021年净利润超过了过去18年净利润的总和，引起了市场的较大关注。那么，公司利润大幅增长是由于盈利能力的大幅提升吗？对于公司的发展，我们应该怎么看待，本文对此做深度分析。

经营模式采用IDM，产品主要以功率器件为主

士兰微上市时间较早，于2003年上市，是第一家在国内上市的IC设计公司，上市初期主要以IC设计业务为主，采用Fabless经营模式，随后涉足芯片制造业务，经营模式转向以IDM为主，目前已发展成为国内最大的IDM企业之一，业务也已拓展至分立器件、集成电路和发光二极管三大类，其中分立器件业务收入占其营收比例超过一半，2021年上半年达到51.66%。

资料来源：公司公告，钛媒体产业研究部

公司分立器件业务产品主要包括MOSFET、IGBT、FRD和高压MOSFET芯片等，集成电路业务产品主要包括MEMS传感器、AC-DC、IPM功率模块和电控类MCU等，发光二极管业务产品主要包括LED芯片和LED彩屏橡塑管等。

晶圆制造环节主要由子公司负责，各子公司承担的定位不同，其中士兰集成主要负责5寸和6寸芯片生产，士兰集昕负责8寸芯片的生产，士兰集科负责12寸芯片的生产，士兰明镓主要负责4寸和6寸化合物芯片的生产，成都士兰负责外延片的生产。另外，LED芯片的生产由士兰明芯负责。

在产能方面，士兰集成的5寸和6寸产线月产能为22万片；截止2020年底士兰集昕的8寸月产能为6万片，2021年12月23日公司发布公告完成8英寸集成电路二期项目的募资，未来随着二期项目的完成，公司8英寸产能将得到提高；士兰集科的12寸产线2021年底月产能为3.5万片，预计到2022年四季度将达到6万片；士兰明镓2021年上半年4寸化合物芯片月产能为5万片，目前正在实现7万片的月产能。

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