阿里财报透出的自信与不自信
阿里巴巴（BABA.US;09988.HK）截止2021年6月底（以下简称“本季度”）的季度报告公布后，没有看到像之前一样铺天盖地的解读和战报图，这有点“不阿里”，原因让人好奇。在看完整个财报之后答案浮现，这份财报可能低于市场预期了。
增收不增利是本次财报被媒体重点解读的点，但是这本应该是意料之中的事情，因为目前电商行业的局面已经不再是阿里和京东两分天下，拼多多、美团、抖音、快手这些新晋玩家的进入，已经让这个行业出现了变数，阿里这个季度营销费用的翻倍也很好地说明了这一点，市场不允许谁再躺着挣钱。
在此前的电话会议中，阿里巴巴集团CFO武卫已经发表过类似观点：“仅仅保障利润，对于阿里的长期投资者是非常愚蠢的。”
这份财报整体来看比较平稳，但是细看还是能发现一些问题，比如核心奶牛业务披露得比较全面，可以看到营收、成本等数据；未来业务以及长期亏损业务，比如菜鸟、文娱、本地生活、闲鱼等，详细数据的披露不足，无法判断目前这些业务实际的盈亏情况，阿里目前在业务上的自信与不自信就此显现。
一家公司业务有强有弱本是正常的，但恰恰阿里用来应对美团、拼多多、直播电商等劲敌进攻的业务，似乎都属于不自信一派，而阿里相比较这些竞争对手最大的自信就是，我的财报体量是你们加在一起都达不到的，且我是赚钱的。
01、阿里的自信
本季度财报中，阿里总营收体量的增长和全球用户数量的增长是两个亮点。
今年4-6月，阿里集团实现总营收人民币2057.40亿元，同比增长34%。即使排除疫情和合并高鑫零售的影响，从总营收中剔除高鑫零售相关部分，1873.06亿元的营收与2019年同期相比，年复合增长率也有约27.66%。
主观无法判断这一增长率是快是慢，但是可以用中国互联网另外一家巨头腾讯的数据进行对比，结果便能体现一二。
腾讯尚未公布今年二季报，但2019年一季度到2021年一季度总营收的年复合增长率约为25.82%。将两家巨头近一年来营收和扣非后净利润绝对值及同比增速放在一起对比，阿里的业绩也并不差，最近两个季度的净利润受到反垄断罚款的影响而下降幅度较大。（注：阿里集团营收绝对值和变动情况均排除了合并高鑫零售的影响。）
除了总营收增长率之外，截至本季度末全球及中国地区用户的数量，应该也给了阿里自信。
从整个生态体系看，阿里全球年活跃消费者（Annual active consumers，以下简称“AAC”）约11.8亿，其中9.12亿在中国。财报发布后的电话会议上，阿里集团CFO武卫表示：“我们预计在三个季度内的时间，要看到10亿的中国消费用户。”腾讯控股公布的2021年一季度业绩显示，截至一季度末，微信及WeChat活跃账户数量为12.42亿，其中包括了同一用户拥有多个微信账户、海外用户等多种情况。倘若阿里真能如愿触及10亿中国消费用户，将有望缩小与腾讯产品在中国渗透率的差距。
上季度数据公布后，阿里在中国的用户数量被拼多多超过，引发舆论热议。虽然阿里认为“用户基础这个数字，跟其他平台有很大的区别，也就是含金量不同”，但公众未必对这一说法买账。本次财报数据显示，阿里中国零售市场AAC为8.28亿，暂时反超了拼多多上季度公布的数据，应该算得上是暂雪前耻。
单项业务方面，阿里似乎对云计算业务也表现出了足够的自信。首先，云计算是阿里实现产业互联网布局的重要部分，在本季度财报中，云计算增长率29%，虽低于此前的37%，却跑赢了去除高鑫零售影响后的总营收增长率（22%）。更重要的是，云计算经调整后的EBITA处于盈利状态。
阿里云受到“一个头部客户海外云服务不能使用的影响”，且钉钉被重新划分至云计算板块，拉低了云计算的盈利。武卫称：“如果剔除这一头部客户的影响，云智能的收入本来会是40%的同比增长。”如果云计算能保持高于总营收的增速，待钉钉进入回报期，云计算就有可能成为阿里真正的第二增长曲线。
此外，阿里在财报中宣布，“已将股份回购计划总额从100亿美元增加至150亿美元”。回购股份常常发生在公司需要进行市值管理，“拯救”股价的时候，阿里现在股价还不至于低到需要公司介入，此时宣布巨额回购，可能真如财报所说，“反映出我们对长远增长的信心”。
02、阿里的不自信
阿里的各项业务并不都顺风顺水，本季度的财报中，还有一些阿里想藏着的问题。
首先，是阿里上个月刚刚调整过组织架构的本地生活板块。在财报的“业务及战略进展”项下，关于本地生活的描述只有短短三行，并且未披露具体的GMV和订单量，只披露了同比增速。不谈基数谈增速，约等于耍流氓。细分收入表显示，本地生活服务同比增速只有23%，而对总营收的贡献率仅为4%，低于去年同期的5%。
阿里本季度本地生活营收总额87.57亿元，尚不及今年一季度美团外卖的营收体量94.90亿元，更别提跟美团的总营收相比差多远。组织架构调整后，阿里的得力干将俞永福被派去指挥，可见阿里对本地生活依然抱有期待。但从这份财报中，依然无法看出阿里在本地生活的下一步布局，俞永福能不能让下一份阿里的财报中，公开本地生活具体的GMV、订单量或盈亏状况，尚且存疑。
其次，是在财报中被称为“性价比消费”的淘特。截至6月底，淘特年度活跃消费者1.9亿，只有“性价比消费之王”拼多多一季度末MAU的1/4多一点。在基数相差较大的情况下，淘特本季度新增用户数量也仅有1000万，增速只有约5.6%。
还有其他迷一样的业务，例如闲鱼、阿里大文娱、菜鸟等，这些业务的盈亏状况无法知晓。闲鱼和淘特一样，在财报中只公布了用户数量超过1亿；菜鸟的订单增速和营收额看起来还不错，但是快递公司打价格战是大背景，顺丰“增量不增收”导致股价暴跌的情形还历历在目，菜鸟订单和营收的增长很可能从盈利角度看有害无益。至于阿里大文娱，即财报中的“数字媒体及娱乐”业务，营收增速（15%）给集团拖后腿不说，还依然处在亏损状态。
上述业务在财报中都用简单的语句带过，对业绩、利润的影响能不提则不提，充分展现了阿里不自信的一面。
03、“本地生活”板块被弱化？
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