营收与净利双增，投拆与处罚显见，招联金融的艰难平衡之道
理财鱼小提示：营收与净利双增，投拆与处罚显见，招联金融的艰难平衡之道
文：王倩
ID：BMR2004
2022年3月9日，深圳银保监局公布了关于2021年下半年银行业消费投诉情况的通报。2021年下半年，在业务范围覆盖全国的在深中资总部银行机构投诉情况中，招联消费金融的投诉量达1603件，其中1600件来源于其主营的贷款业务，占招联消费金融有限公司投诉总量的99.81%。而根据深圳银保监局公布的2020年下半年深圳银行业消费投诉情况显示，2020年下半年，招联消费金融的投诉量为1397件。这也就意味着，招联金融相关的投诉量在增加。
同日，3月9日，中国联通（600050.SH）年报披露了招联消费金融有限公司（下称“招联消费金融”）的业绩数据。报告显示，2021年全年，招联消费金融营收159.33亿元，较上年的128.16亿元增长24.3%；实现净利润30.63亿元，较上年的16.68亿元增长83.6%。
从年报来看，招联消费金融实现营收和净利润的双增长，这也是年内首家披露2021年业绩的消费金融公司。
梳理其历年财报，2018年至2020年期间，其营业收入分别为69.56亿元、107.4亿元和128.16亿元，其中2019年和2020年同比分别增长54.4%和19.33%；公司净利润分别为12.53亿元、14.66亿元和16.68亿元，其中2019年和2020年同比分别增长17%和13.78%。
2021年以前，招联金融呈现增速放缓的趋势。但2021年招联金融实现逆势上扬。利润激增，与招联金融近几年的业务扩张不无关系。
对招联消费金融来说，一面是增长的投诉量，另一面则是其亮眼的业绩。为何会呈现“一半火焰一半海水”的局面？招联消费金融又应该如何平衡增长与合规？
发债增资补充资本
成立于2015年的招联消费金融，由招商银行与中国联通共同组建，注册资本38.69亿元。旗下拥有“好期贷” “信用付”两大产品体系，以线上模式为主、兼具O2O模式，消费场景包含购物、旅游、装修、医疗美容等。
经过7年的不断发展，招联消费金融已经坐稳消费金融公司第一把交椅。
但中诚信国际信用评级有限责任公司2021年9月24日发布的《招联消费金融有限公司2021年度第五期金融债券信用评级报告》（下称《评级报告》）显示，在资本充足率方面，招联金融资本充足率和核心一级资本充足率近些年持续下降。2018年末至2020年末及2021年上半年末，公司资本充足率分别为13.29%、11.85%、11.82%、11.62%；核心一级资本充足率分别为12.2%、10.82%、10.82%、10.59%。招联金融的资本充足率在持续下降。
事实上，招联金融不只是资本充足率在不断下降，其资产质量也在承压。
据《评级报告》数据，2018年末至2020年末及2021年上半年末，招联金融的不良贷款率分别为1.93%、1.77%、1.78%、1.69%。而不良贷款余额分别为13.93亿元、16.53亿元、19.44亿元、22.5亿元，持续增加。
为了补充资本，招联金融2021年多次发债补血。2021年4月8日，招联金融公司发行当年第一期金融债，金额为18亿元；一个月之后，5月11日招联金融披露了2021年第二期金融债发行文件，于5月14日至17日在全国银行间债券市场发行规模为18亿元的金融债；同年6月，其发行第三期金融债，金额同样为18亿元；8月其发行第四期金额为16亿元的金融债；10月其发行了2021年第五期金融债，金额为15亿元。
根据招联金融的发债次数和金额统计，2021年招联消费金融共发行5期金融债，金额高达85亿元。与此同时，2021年9月，招联消费金融还获批发行不超过22亿元的二级资本债。
有观点认为，金融债券可以作为招联金融长期稳定的资金来源，有利于招联金融进一步提高资产负债管理能力、改善融资结构。
得益于频繁发债补血，招联金融能够维持较高的运营水平。其2021年财报显示，资产规模截至报告期末，总资产1496.98亿元，较上年末的1083.11亿元增长38.2%；负债合计1356.61亿元，较去年同期的972.84亿元增长39.4%。
发债是低成本快速获得资本的一个渠道，但招联金融还在寻求其他的补血渠道，IPO是除发债以外又一较快的补血渠道。
在2021年3月19日，招商银行首次披露，该行董事会审议通过了《关于招联IPO及收购招商永隆所持招联股权的议案》，同意启动招联金融上市研究工作，并由招商银行收购招商永隆银行所持招联金融25.85%股权。此次股权变更后，中国联通和招商银行持股比例均为50%。2021年10月，招联消费金融完成增资，成功超越蚂蚁消费金融，成为首家注册资本超过百亿元的消费金融公司。
但是截止到目前，招联消费金融的IPO尚无最新进展。然而一个不容忽视的事实是，伴随着招联金融亮眼业绩而来的，是其频繁暴露出的合规问题。《商学院》记者就相关问题向招联金融方面发去采访函，但截至发稿，并未收到回应。
八项违规被罚290万元
2022年开年以来，银保监会官网信息显示，招联金融近日被中国银保监会作出罚款290万元的行政处罚决定，相关违规事项涉及营销宣传夸大、服务费质价不符、催收行为不当等。
据银保监会2022年2月8日公告，2022年1月25日，银保监会发布文号为“银保监罚决字〔2022〕2号”的行政处罚决定书，对招联金融作出罚款290万元的行政处罚决定。根据上述行政处罚决定书，招联金融主要违法违规事实（案由）包括：营销宣传存在夸大、误导；收取平台服务费质价不符；产品定价管理不审慎；对合作商户风险管理不到位；未报告联合贷款表外风险敞口；催收行为不当；消费者权益保护审计工作不规范；消费投诉管理工作不到位。
事实上，这并非招联消费金融首次被点名。2020年10月22日，招联金融就曾因夸大及误导宣传、未向客户提供实质性服务而不当收取费用、对合作商管控不力、催收管理不到位，侵害了消费者的知情权、自主选择权和公平交易权等权益的多项违规行为，被中国银保监会消费者权益保护局点名通报。
虽然招联金融对媒体回应称已经按照监管规定进行了整改，但时隔不到半年，在银保监会最新的公告中，原来指出的问题不但没有消失，反而增加了新的内容。
值得注意的是，除了此前已经点名过的违规事项，还有银保监会首次提到的“未报告联合贷款表外风险敞口”一事。
所谓“表外风险敞口”，是指因债务人的违约行为所导致的可能承受风险的信贷业务余额。表外业务指的是商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务。
博通资深金融分析师王蓬博向《商学院》记者解释，用通俗的话讲，风险敞口就是可能还不上钱的这部分贷款，“联合贷款表外风险敞口”则是指联合贷款中表外部分可能出现问题的这部分贷款。
在王蓬博看来，未报告联合贷款表外敞口，则会导致对可能造成的连带风险把控不足，从而会引发更多的连带金融风险。
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