药明生物去年净利33.89亿，五成营收来自北美成隐忧，8个月市值蒸发3500亿港元

理财鱼小提示：药明生物去年净利33.89亿，五成营收来自北美成隐忧，8个月市值蒸发3500亿港元

出品 | 搜狐财经

作者 | 陈天伦

3月22日晚间，药明生物公布2021年度业绩报告。2021年，药明生物实现收入102.9亿元，同比增长83.3%；公司拥有人应占纯利33.89亿元，同比增长100.6%。

2020年药明生物收入、利润增速分别为40.9%、66.6%。

业绩表现亮眼，股价却是一路下行。2022年以来，药明生物股价持续下跌，3月15日盘中最低达40.3港元/股，较2021年底收盘价跌幅达56.46%。

今日，药明生物股价开盘小幅走低后迅速拉升，截至发稿前报64.1港元/股，涨幅达9.85%，总市值2702亿港元，但仍较2021年7月高点蒸发3570亿港元。

新冠药物项目释放利好，后期临床及商业化生产收入暴涨近三倍

在“药明系”中，区别于药明康德从事小分子化学药CXO业务，药明生物主要提供生物药CDMO服务，为生物药的发现、开发及生产提供端到端解决方案。

2021年，药明生物正在进行的综合项目总数为480个，同比增长43.7%。其中包括268个临床前项目、171个早期临床开发项目（其中I期项目119个及II期项目52个）、32个后期临床开发项目，以及9个商业化生产项目。

后期临床开发服务及商业化生产贡献了绝大部分收入，也成为药明生物2021年业绩大增的主要因素。

该板块2021年实现收入49.31亿元，同比增长293%，占药明生物总收入比例由上年的22.3%提升至47.9%。

IND（新药临床试验申请）前服务实现收入33.92亿元，同比增加21.1%，收入比重由49.9%降至33%。

根据药明生物公告，商业化生产阶段的项目每年可实现5000万美元至1亿美元收入。2021年，药明生物新增7个商业化生产项目，其中主要贡献来源于新冠疫苗和相关药物。

药明生物从2018年开始发展疫苗业务，新冠疫情爆发后顺势切入新冠疫苗相关项目。除了提供疫苗研发阶段服务，药明生物还通过mRNA疫苗技术平台提供疫苗原液和制剂服务。

通过自建及从拜耳、辉瑞等手中收购原液和制剂厂，截至2021年末，药明生物总计划产能达43万升，其中原液营运产能达到约15.4万升。

药明生物已经签署九份疫苗生产合约，包括与全球疫苗巨头之一订立合作生产协议，初始期限为20年，合约总值超过30亿美元。

截至2021年末，药明生物未完成订单总量达135.97亿美元，同比增长20.1%；其中未完成服务订单增长19.9%至79.46亿美元，未完成潜在里程碑付款订单增长20.4%至 56.51亿美元。此外，三年内未完成订单总额增长98.2%至28.9亿美元。

业务爆发同时，药明生物的销售及营销开支仅由去年同期的9441.5万元增长32%至1.25亿元。同期，研发开支达5.02亿元，同比增加65.14%。

股价四个月涨90%再迎暴跌，北美地区年内收入涨超一倍

2021年7月2日，药明生物盘中股价达到历史最高点148港元/股，总市值超过6200亿港元。当年2月，药明生物曾经历一个月的股价暴跌，又在之后的四个月里再度拉升90%。

各类新冠疫苗的加速获批让CXO行业迎来爆发。从业绩表现来看，药明生物实实在在吃到了新冠项目的红利。

随着业绩初步兑现，CXO板块开始降温，药明生物股价在2021年下半年步入下降通道。2021年12月31日，药明生物收报于92.55港元，股价半年下跌37.5%。

真正的暴跌发生在今年2月8日。美国商务部将33家中国单位列入“未经核实名单（UVL）”，药明生物赫然在列。受该消息影响，药明生物盘中跌超30%，当日收跌22.77%。

药明生物发表声明回应，“未经核实名单”并不是更为人所熟知的美国“实体名单”或“黑名单”，此次事件对公司的业务不会产生影响。

事件缘由是药明生物需要向美国采购生物反应器等硬件设备，而这些设备受到美国出口管制，需要每年向美国商务部报批。

药明生物称，过去10年公司一直都能得到批准。美国商务部需到现场核查用途，但由于新冠疫情，导致近两年美国商务部没能来现场检查公司无锡和上海工厂，因此将公司列在Unverified List上面。

根据后续反馈，药明生物的无锡和上海工厂实际已建成产能，暂时不用购买新的反应器。

但市场真正担忧的是，若未来药明生物在海外市场被制裁，对其整体业绩将是重大打击。

药明生物提及，公司与全球前20制药公司及中国50大制药公司中的42家开展合作，主要通过为北美及中国的客户提供服务而获取绝大部分收益。

2021年，药明生物五大客户收益由16.85亿元增长122.2%至37.44亿元，占年度总收入的36.4%，去年同期占比为30%。

目前，药明生物的过半收入均来自北美市场。2021年，药明生物在北美地区的收入达到52.29亿元，同比增长110.9%，占整体营收比例达50.8%。

来自中国地区的收入仅25.11亿元，同比微增1.9%，比重由去年同期的43.9%下降至24.4%。

药明生物在业绩公告中表示，公司正积极采取措施将公司从未经核实名单移除。药明生物称，上海和无锡两家子公司已经启动相关流程签发授权官员签署的所需文件以确保其自身、美国供应商及客户合规。公司有信心在现场最终用户用途核实完成后，两家公司将会成功从UVL清单中移除。

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