顶流基金经理作文大赛：怎样优雅地解释净值下滑

理财鱼小提示：顶流基金经理作文大赛：怎样优雅地解释净值下滑

中新经纬4月24日电 (魏薇)作为一名基金经理，除了业绩之外，还有一个重要技能，就是“心理按摩”，尤其是在股价和基金净值下跌的时候，不光要会安抚投资者情绪，也要开解自己。

今年开年以来，不少基金净值出现大幅下跌，网上流传着一张明星公募基金经理今年的业绩表现，张坤-55%、曲扬-55%、刘彦春-54%、蔡嵩松-50%、葛兰-43%……仔细对比不难发现，这些数据有一些夸大的分成，但的确很多基金回撤幅度达20%-30%。

最近各个基金公司都在密集发布一季度报，各位基金经理也没藏着掖着，对业绩表现和操盘进行了复盘和反思，当然也在安抚着散户“受伤的心灵”。咱就是说，股价跌、基金跌，心态不能跌。

基金经理的心理按摩技术哪家强？下面中新经纬特意为大家选取了五位顶流基金经理的小作文，经粗略计算，这五位“顶流”今年一季度末的管理规模比上年末缩水约522亿元，一起来看看他们如何优雅地解释净值下滑。

来源：包图网

易方达张坤：大谈大脑错觉和巴菲特

首先出场的是坤坤。曾几何时，微博上活跃着一群“ikun”，他们并不是明星蔡徐坤的粉丝，而是易方达基金经理张坤的拥趸，张坤甚至在微博上还有了“易方达张坤全球后援会”，和明星的待遇无二。

今年一季度以来，张坤管理的几只基金表现也不太乐观，其管理规模也跌破1000亿元，环比下降近17%。他在一季报中也坦言，基金净值的下跌，“让不少持有人感到了焦虑，我也有同样的感受。我想，焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌，更来自对未来继续下跌的担忧。”

接下来，张坤详细描述了大脑中的感知。他说，大脑天生就会感知趋势，即使其并不存在。如果某个股票连续上涨了三天，人们就会自动预感第四天上涨，如果第四天这只股票真的上涨了，多巴胺就会释放，人们就会有满足感。而且，预期好事和坏事的感觉，往往要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时，那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦。

“我想，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。”张坤说，当股票下跌时，我们可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：

1. 我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？

2. 最初的投资理由不存在了吗？

3. 股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？

张坤引用了巴菲特的名言，“对于一个投资人来说，最重要的是性情(Temperament)”，他认为其中最重要的就是控制情绪和保持理性的能力。

他还引用了格雷厄姆的话，“大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市当前的运行情况，对于这样的投资者而言，股票干脆没有市场报价可能会更好一些。因为这样的话，他就不会因为他人的错误判断而遭受精神折磨了。”

张坤认为，尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。他相信，企业每天不断累积的自由现金流将反映到其价值的积累中，而不断增长的企业价值终将投射到其市值增长中。

诺安基金蔡嵩松：短期阵痛VS陪伴成长

“赚钱了蔡总，亏钱了蔡狗。”这句话所指的基金经理就是有着“半导体一哥”之称的蔡嵩松。

蔡嵩松的个人经历颇为传奇，15岁就考入了中科大少年班，25岁攻下了芯片设计博士学位，入职国内的自主核心芯片提供商天津飞腾。这位天才少年最终不走寻常路，从业4年后跨行转战金融业，也成为了一个明星基金经理。

今年，蔡嵩松管理的基金业绩遭遇“滑铁卢”，其代表作诺安成长混合的业绩出现大幅回撤。

来源：中新经纬摄

“虽然市场目前对成长板块预期较为悲观，但是我们需要客观看待。”蔡嵩松在一季报中写到，市场在这个位置集中了疫情、加息、战争、通胀、经济下行所有预期。目前很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位，到了买入性价比很高的阶段。目前买入这些优质核心资产，可能要承受短期阵痛，但长期看往往具有较高的收益。

从半导体行业本身来看，蔡嵩松认为，虽然因为疫情，行业供给和需求会受到一定程度的影响，但长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变，另外他强调，中国半导体产业未来最大的机会在国产替代。

他指出，在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。“我们的投资理念遵循产业投资，伴随产业的优秀公司成长，但不可避免的是，有些阶段市场会对一些扰动做出极致的反应，这时候就需要我们保持理性分析客观判断。”

蔡嵩松总结道，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。对产业保持理性分析客观判断，陪伴中国科技成长。

富国基金朱少醒：再对市场过度悲观已经没有意义

被业内誉为“投资常青树”的朱少醒，自2005年11月开始出任富国天惠基金的基金经理至今，已有16年有余。

从出道以来，朱少醒的业绩回报也给不少投资者带来惊喜。Wind数据显示，截至4月21日，其任职总回报达1553.1%，任职年化回报18.6%。然而一季度，富国天惠没能跑赢业绩比较基准。

朱少醒谈道，一季度黑天鹅事件频发。多重利空同时叠加，导致市场大幅下挫。站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难推出乐观的结论。

但他安慰投资者道，“如果把眼光放到更长的时间维度，再对市场过度悲观已经没有意义。当下已经是权益投资者应该承受波动、有技巧地承担风险的时候。”

在当前的宏观背景下，朱少醒给出了自己的答案，将依然注重上市公司的质地，希望投资标的生产经营有更强的鲁棒性。(注：鲁棒为Robust的音译，意为健壮，鲁棒性是在异常和危险情况下系统生存的关键，是指系统在一定结构、大小等参数摄动下，维持某些性能的特性。)

种种因素之下，朱少醒也看到，有利的方面是核心资产中，相当部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤，估值吸引力显著上升。未来依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

他坦言，并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。

银华基金焦巍：介于忏悔录和自白书之间的复盘手记

近日，“南宋派”明星基金焦巍管理的银华富裕主题混合基金一季报出炉。在一季报中，这位从业20余年的老将，洋洋洒洒写下近2000字对基金的业绩进行“反思”。

来源：包图网

面对基金连续第三个季度净值下滑，他认为，不能再有资格将净值表现推诿于天灾和外部不确定性的影响，而是需要从自身进行深刻的检讨和从行动上做出切实的调整。

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