倍轻松去年净利9000万、销售费用5亿，增收不增利一季度净利转亏
理财鱼小提示：倍轻松去年净利9000万、销售费用5亿，增收不增利一季度净利转亏
出品 | 搜狐财经
作者 | 张莹
4月24日，倍轻松交出了其上市后的首份年报及一季报。
2021年，倍轻松实现营业收入11.90亿元，同比增长43.93%；实现归母净利润9186.19万元，同比增长29.92%。
其中，倍轻松2021年第四季度增收不增利，这一情况延续至2022年第一季度。
2022年第一季度，倍轻松实现营业收入2.48亿元，同比增长15.29%；实现归母净利润亏损988.98万元，同比下降188.84%。
居高不下的销售费用使倍轻松净利润持续承压。
数据显示，2021年倍轻松销售费用为4.85亿元，2021年销售费用率达40.76%；2022年第一季度销售费用为1.13亿元，2022年第一季度销售费用率达45.56%。
在营销方面舍得花钱的倍轻松，在分红上同样大方。
倍轻松2021年合计现金分红总额为6694.10万元（含税），占2021年归母净利润的72.87%。
四季度增收不增利
2021年，倍轻松实现营业收入11.90亿元，同比增长43.93%；实现归母净利润9186.19万元，同比增长29.92%；实现归母扣非净利润7669万元，同比增长22.23%。
单季度看，倍轻松2021年第四季度实现营业收入3.76亿元，同比增长23.77%；实现归母净利润2588.30万元，同比下降31.78%。
倍轻松收入来源以智能便携按摩器为主，2021年实现销售11.28亿元，占主营收入的94.93%，同比增长36.73%，颈部及其他为营业收入同比增速最快的两大品类。
其中，颈部营业收入为3.10亿元，同比增长50.19%，主要为倍轻松抢占颈部市场，推出新品，加大产品投入；其它类同比增长84.25%，主要为腰背部、肩部、健康运动类及促销礼盒套装的增长。
此外，2021年倍轻松开拓艾灸产品系列，于2021年第三季度在市场上推广新品：姜小竹智能明火艾灸盒，又于2021年第四季度陆续上市艾灸眼罩与艾灸袜套产品。
2021年度，倍轻松艾灸系列产品实现收入6024.50万元，占主营业务收入的比例为5.07%。
从渠道看，其线下销售收入从2018年的57.22%下降至2020年的42.23%；线上销售收入从2018年的33.70%下降至2020年的52.27%。这也意味着2020年其线上销售收入首次超越其线下销售收入。
2021年，倍轻松线上营收规模占比再次提升，由2020年的4.31亿元上升至2021年的6.83亿元，同比增长58.44%，线上营收占2021年主营业务收入的比例提升至57.50%。
其中线上B2C（直销）实现营收4.44亿元，同比增长61.87%；线上平台入仓实现营收1.96亿元，同比增长53.19%；线上经销实现营收4242.99万元，同比增长48.96%。
上述三大销售模式中，线上直销、线上平台入仓的毛利率均高于50%，分别同比增加0.22个百分点、增加4.67个百分点。
但倍轻松线上经销模式的毛利率在2020年出现大幅下降，减少12.15个百分点至为37.13%，为毛利率下降最多的销售模式。
2021年销售费用同比增长45%
2021年，倍轻松主营业务毛利率为56.69%，减少0.53个百分点。
与之对比的是，石头科技智能硬件行业的毛利率为48.11%，科沃斯的整体毛利率为51.41%。
倍轻松在年报中指出，伴随公司品牌势能不断提升，公司在直营门店租金等相关费用谈判上话语权随之提升，直营门店相关费用占比有望下降。
同时，倍轻松的产品定位较为高端，技术性能领先，且拥有倍轻松知名品牌优势，享有较强的自主定价权，目前各类产品具有较宽的价格带，且能有效锁定较高毛利率水平。
但倍轻松2021年销售净利率为7.75%，落后于可比公司。2021年，石头科技销售净利率为24.03%，科沃斯的销售净利率为15.39%。
拖累倍轻松净利润水平的是其居高不下的销售费用。
数据显示，2021年倍轻松销售费用为4.85亿元，同比增长45.60%，为倍轻松开支最大的一项费用，其销售费用率达40.76%。
倍轻松将销售费用率较高，且高于可比公司的原因归结为“销售模式存在差异”。
年报显示，倍轻松直销比例较大，在直销渠道下，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大，销售费用率随之较高，而可比公司直销比例相对较低，销售费用率也随之较低。
倍轻松表示，随着公司线下直营门店数量的增多，线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出将进一步增加，销售费用率可能进一步增高，将对公司的经营业绩产生不利影响。
本期销售费用变动，主要系销售规模扩大，对应门店租金、人力成本、渠道推广费增加所致。
年报显示，倍轻松2021年推广费为1.32亿元，同比增长97.69%，超越专柜费用及职工薪酬成为倍轻松销售费用中花费最多的一个项目。
销售费用中，倍轻松职工薪酬为1.04亿元，同比增长42.48%；促销费为9204.21万元，同比增长61.55%，仅次于推广费及职工薪酬。
较高的销售费用使得倍轻松净利润持续承压。
2022年第一季度，倍轻松“增收不增利”，实现营业收入2.48亿元，同比增长15.29%，无法覆盖2.56亿元的营业总成本；实现归母净利润亏损988.98万元，同比下降188.84%。
倍轻松2022年第一季度营业成本为1.14亿元、销售费用为1.13亿元，为倍轻松营业总成本的主要构成部分。
与此同时，倍轻松管理费用、研发费用也在增长。
其中，倍轻松2022年第一季度研发费用为1536.68万元，同比增长44.96%，主要是研发人员薪酬上涨，新租的研发办公室租金增加，以及研发活动打样费增加所致。
第一季度管理费用为1084.33万元，同比增长51.73%，主要是管理人员薪酬上涨、公司信息化建设咨询服务费增加、以及人员扩张招聘培训费增加。
72.87%净利润用于分红
4月24日晚间，倍轻松发布2021年度利润分配方案。
2021年度倍轻松每10股派发现金红利6.00元(含税)，不送红股，不进行资本公积转增股本。
截至2021年12月31日，倍轻松总股本6164万股，以此计算合计拟派发现金红利3698.4万元（含税）。
倍轻松在2021年半年度同样进行了利润分配。
2021年半年度利润分配，以方案实施前的倍轻松总股本6164万股为基数，每股派发现金红利0.486元（含税），共计派发现金红利2995.70万元（含税）。
倍轻松2021年合计现金分红总额为6694.10万元（含税），占倍轻松2021年度归母净利润的比例为72.87%。
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