军工ETF（512660）异动点评

理财鱼小提示：军工ETF（512660）异动点评

4月25日，沪深三大股指早盘大幅低开后疲态运行，午后空头二次发力，指数一溃千里，上证指数、创业板指均跌超5%，上证指数更是收于日内最低点。A股成交0.9万亿元，上日为0.75万亿元。盘面上，基本金属、钢铁、煤炭、金融、地产板块纷纷杀跌，军工、芯片、锂电等带领热门赛道一路下滑，两市1900余股跌超9%。上证指数收盘报2928.51点，跌5.13%;创业板指报2169点，跌5.56%;沪深300报3814.91点，跌4.94%。

下跌原因分析：释放鹰派预期全球股市震荡+国内疫情再度严峻引发经济担忧+推迟披露一季报带崩新能源板块。

美联储主席鲍威尔上周四在国际货币组织IMF主办的小组讨论会上称，如果时机合适，加息前置策略有一定益处，升息50bp一事是个讨论的方向。其明确将致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平，5月会议上将对加息50bp进行讨论，还强化了6月再加息50bp的预期。他还表示现在劳动力市场太火，但这种势头不可持续。

当前利率期货市场预计，5月及6月议息会议上加息50bp均已板上钉钉，加息75bp的概率分别为5%和20%，7月加息 50bp的概率为94%。在鹰派预期进一步抬升的帮助下，作为十年期实际收益率代表的美国10年期TIPS收益率两年来首度转正，这对股市而言可谓利空，也压制了全球科技成长股的表现。

疫情方面，上海新增又出现了反弹，主要是部分建设工地、企业等聚集性疫情有所抬头。目前上海疫情形势仍然复杂，全国范围内如北京等地也有新的疫情出现，引发对供应链安全和经济基本面的担忧。本轮疫情对经济影响较大，从上海市披露的数据来看，1-2月规模以上工业增加值11.9%，3月份下降10.9%;1-2月社会消费品零售总额同比增长3.7%，3月份下降18.9%。

二季度形势可能更为严峻，上半年全国经济增长回到目标水平的困难较大，预计二季度稳增长政策会显著发力，可以关注本周政治局会议的定调。

4月23日晚间，宁德时代公告称，原定于2022年4月28日披露《2022年第一季度报告》。公司基于谨慎性原则，为保证《2022年第一季度报告》编制的质量和的准确性，公司《2022年第一季度报告》披露时间推迟至2022年4月30日。有部分投资者担忧，宁德时代第一季度业绩可能受制于原材料价格上涨。此外，销量与居民收入等宏观变量相关，当下新能源车的渗透率已经超过20%，渗透率即使继续快速提升，存量部分受经济周期波动的影响也可能会较大。

后市展望：

1、军工ETF(512660)

来源：Wind

2022年以来军工行业下跌明显，在28个申万一级子行业中排名第27。多家上市公司已发布2021年或业绩快报，例如：西部超导(+100.39%)、(+159.05%)、三角防务(+101.70%)、派克新材(+82.59%)、航宇科技(+91.13%)、(+66.24%)、(+146.6%)、(+38.35%)等;多家上市公司发布2022Q1报告或业绩预增公告，例如：(+47.5%)、三角防务(+89.61%)、派克新材(+60.77%)、航宇科技(+59.63%)、振华科技(+122.16%-155.40%)等。(仅供参考，不构成个股投资建议)

行业多家上市公司2021年和2022年一季度报告显示业绩提升明显，产业链景气度自上而下已得到全面验证，十四五期间，如定价机制、预付款等各项新政策都向着有利于军工企业的方向发展，军工企业利润率有望不断提升，2022年以来行业大幅下跌的趋势和行业公司业绩基本面情况背离严重，看好行业行情背离情况的修复。

今年是国企改革“收官之年”，军工国企改革有望进一步加速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气;从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。当前中证军工指数PE估值已处在历史最低位，待市场情绪逐步企稳后，板块整体的弹性也可能更强。

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