疯狂吸金、高估值的背后，是医疗创业者们的花式“内卷”
“医疗项目越来越贵了”，这是诸多投资人如今的感慨。尽管持续性疫情让经济和募资变得困难，然而医疗项目的估值却反而增长。
以2022年一季度海外早期融资为例，196家企业累计融资217亿元，平均每家企业融资额度超过1亿人民币——这在几年前是无法想象的。
2022年一季度海外融资情况
这一现象出现的原因一方面是去伪存真，另一方面也是因为全球疫情的背景下，医疗健康的地位凸显。从一季度海外早期融资情况来看，生物医药在融资金额、融资事件，以及平均融资额上都处于绝对领先地位。
图1.海外早期医疗项目融资情况，数据来自动脉橙
从这些项目来看，大部分项目在内功上都有了提升。从最初的概念投资到资本寒冬的大浪淘沙，资本在决策时更加注重项目能够解决的实际问题，以及团队和研发实力——在这一要求下，创业公司们被迫“内卷”。
这就要求，创业者们在进场前必须摆正心态——“你想成为谁、解决什么问题，自己的优势在哪里”。找准定位、想清楚再入场，创业者们更加理智。
如一季度融资额最高的公司Cellino，这家干细胞规模化生产的科技公司成立于2017年，创始人是三位哈佛大学毕业的青年科学家。Cellino结合IT和光学，来解决细胞治疗制造过程中的成本和效率问题。公司下一代制造平台通过人工智能（AI）和激光技术，实现了细胞疗法制造的自动化，以减少开支并克服规模限制。这种开创性的方法有可能将生产成本降低一个数量级，并扩大患者获得细胞疗法的机会。
01 创始团队内卷：科学家、连续创业者、投资人都来了
从这些获得融资的早期项目团队背景来看，我们发现投资者们对于创业者背景的要求也越来越高。
在这196家获得融资的企业中，超过50%的创始团队都具有产业背景，他们中的大部分是大企业的高管，具有至少10年的医疗行业从业背景和管理经验。这些人中，还有36%是连续创业者，部分创业者甚至有成功退出和上市的经验。
此外，临床医生也开始进入创业圈子，在心理健康、口腔等专科领域更常见这些人的身影。他们中的大部分是具备十余年临床医生、护士、职业药师经验，基于这些从业经验，通过数字化、人工智能、医疗信息化等手段以解决一线医疗场景中存在的问题。
图2.获得融资项目团队背景，数据来自动脉橙
除此以外，部分投资人也下场创业，占据具备产业背景创始团队的10%。他们偏好生物医药和医疗器械这些以技术为驱动的行业。
一方面是受到本身投资逻辑的影响，另一方面是基于对医疗全行业的观察，他们更倾向针对医疗未满足需求的“硬核”赛道，近几年相对火热的细胞治疗、免疫治疗、高值耗材和mRNA疫苗是他们更多的选择。
图3.团队具备投资人背景的项目团队背景，数据来自动脉橙
另一方面，科学家创业也成为了一种趋势。在这196家企业中，有32家企业的核心团队来自科研院所。与投资人创业者一样，科学家们也更加青睐技术为驱动的赛道。
比如“遗传学教父”George Church教授参与创立的64-x和Gameto，被称为“最会赚钱的科学家”Robert Langer创立的NextRNA Therapeutics，以及Langer和诺贝尔奖得主Aaron Ciechanover共同成立的人工智能药物研发公司Quris。
其中，哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学是主力军。麻省理工学院和哈佛大学的科学家们更关注生物医药和器械、人工智能领域。来自哈佛大学的项目共有6个，来自麻省理工学院的项目共有5个。这两所顶级高校的科学家们也热衷强强联合，所共同创立的企业也必定会得到资本的重点关注。
斯坦福大学的项目则清一色集中在生物医药领域。非常巧合的是，这三个项目的科学家都选择了与行业内的连续创业者共同创业。
图4.由科学家参与创立的企业，数据来自动脉橙
当然，也有少数企业集齐了“内卷三要素”，团队中不仅包含具有多年产业经验的从业者，还及其了连续创业者，投资人和科学家等元素。
这一类创业公司可谓“卷中之王”，他们依旧集中在生物医药和高值医疗器械领域，高额融资和明星投资人加持是标配。其中，华人科学家沈栋博士创立的RNAimmune在3月份宣布获得约合17010万人民币的融资，是“卷王”中融资最高的企业。
图5.集齐了“内卷三要素的创业公司，数据来自动脉橙
02 技术的跨界与融合，医疗服务项目也“卷”技术
跨界，从某一属性的事物，进入另一属性的运作。融合，类比物理意义般熔成或如熔化那样融成一体。
当一类工具性技术出现后，行业内势必会引发一次大规模的跨界与融合。比如互联网到互联网医疗，信息技术到生物信息分析，人工智能到辅助影像诊断和人工智能药物研发，数字技术到数字医疗。新技术与医疗的跨界与融合，也将掀起新一轮的医疗融资热潮。
在如今的早期投资中，人工智能药物研发和数字医疗的优势凸显。在一季度的海外早期融资中，获得融资的人工智能概念企业共有10家，这些企业主要聚焦药物研发、保险支付和照护领域。
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