侯跃谈巴菲特投资逻辑：找到好公司，找到好价格，长期持有，赚价值增长的钱(2)

侯跃：所有的投资，获胜都来源于利用了定价的错误。如果定价都是正确的，都是有效的，那其实没有获胜的空间，你买指数就行了，之所以超过指数的收益，是因为市场在有定价的错误的存在，市场不完全是有效的。塞蒙斯利用的就是市场短期不是有效的，因为情绪的问题、信息的问题，市场存在着一个不是那么有效的空间，称之为B股式投资，积小胜为大胜，这是塞蒙斯的风格。巴菲特的风格是什么？巴菲特是现在的资金规模已经很大了，这时候他是大象，能够符合他的猎物越来越少，所以他要去投资一个大的机会，利用的是长期定价错误，而不是短期定价错误，所以他俩是不同的风格和路线。

搜狐商学院：巴菲特的价值投资现在适合中国吗？投资A股我们可以从巴菲特那里学到一些什么呢？

侯跃：巴菲特的价值投资肯定是适合中国的，只不过是你的资金性质是什么样的，你是长期的钱还是短期的钱，所以一定要搞清楚自己资金的性质。

在2003年4月份，巴菲特以1.6到1.7港元的情况买入了大量的中国石油的H股，最终持仓23.4亿股，然后他持有几年之后，2007年他就开始减仓，然后把它卖掉。当时石油的价格，实际上大概是30美元每桶，但他卖出的时候石油价格大概是90美元每桶，巴菲特投资了5个亿，最后赚了8倍。但是巴菲特投资的这几年中，2003年到2007年，实际上中石油的股价也是大幅波动的，如果你不是他这样的资金性质，实际上是受不了这个波动的，所以价值投资肯定是有效的，但是跟你本身的资金的性质是相关的。

所以我们要找到好的公司，要找到好的价格，最好是在我们自己的能力圈范围内，我们看得懂的，能够把握的公司，长期持有，肯定会有很高的收益。

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