上游周期在“供需稳态”下如何重塑估值？

智通财经APP获悉，广发证券发布行业研究报告称，“供需稳态”下，资源/材料行业的估值逻辑将由PB估值向PE估值切换，并由传统的“卖低PE”向“买低PE”切换。当前“供需稳态”下，传统周期行业的定价将由供给驱动转向供给、需求共同驱动，而需求驱动了企业的盈利，因此估值模式也将由PB估值切换至PE估值。当前，资源/材料行业的PE（TTM）均处于历史低位，而PB（LF）则接近历史均值水平。随着“供需稳态”格局的逐步确立，资源/材料行业的盈利能力有望维持高位韧劲，其盈利持续性增强，“低PE”反而成为较好的购买时点。

历史经验显示“碳达峰”前传统能源消耗量将达到新高峰，短期内我国传统能源需求将进一步放量。美日实现“碳达峰”前，煤炭、石油的消耗量均出现攀升而后回落。“双碳”导致新能源产业增量不断打开的情况下，促生电力缺口，传统能源成为短期内的刚性过渡支撑。

该行测算：中国“双碳”新能源链的投资和使用，22年将消耗7000多万吨煤炭，而GDP增速回落1pct将减少煤炭需求约2500万吨。因此，即便极端假设22年GPD增速下行约3pct，新能源链也能对煤炭的需求形成有效支撑。测算过程：根据行业测算的光伏、新能源车、风电的装机量、销售量等数据，及对应单位装机量或使用量所需能耗，测算出各环节预计所需能耗，加总后按照统一标准换算为标准煤需求。

>相关《上游周期在“供需稳态”下如何重塑估值？》内容：

智通财经APP获悉，海通策略团队5月1日发布21年及22Q1财报点评，该团队认为，22Q1全A归母净利润同比增速3.6%，略好于21Q4，利润改善源自Q1收入、利润率双升，但Q2面临新的压力。大宗商品维持高价影响利润率，预计Q2盈利下探，全年A股归母净利润增速为5%。一...【继续阅读】

理财鱼小提示：中远海发一季度盈利增幅逾六成 驾驭市场平抑周期能力不断提高 上证报中国证券网讯 4月30日，中远海发披露2022年一季度报告。公司2022年一季度实现营业收入61.92亿元，较去年同期上升4.20%；归属于上市公司股东及其他权益持有者的净利润13.77亿元，...【继续阅读】

理财鱼小提示：金地集团：穿越周期的内核与韧性 经过了二十年的快速发展之后，中国房地产市场正在经历着前所未有的调整与转型，房住不炒、去杠杆化，加强预期引导，坚持租购并举，“高质量发展”、“新的发展模式”成为行业主导方向。 “周期性”调整，对于房地...【继续阅读】