电池回收野蛮生长，巨头难啃千亿市场
5月6日，格林美举办了2021年度业绩说明会。根据其年报，2021年格林美实现营业收入193.01亿元，同比增长54.83%；归属于上市公司股东的净利润9.23亿元，同比增长123.82%。
作为动力电池回收行业的巨头之一，格林美近年来的飞速发展有目共睹，9年以来营业收入增长5.6倍，市值也达到了330亿左右的规模。格林美有这样的成就，离不开市场对“动力电池回收产业”的较高预期。
近些年来，在政策的不断刺激下，我国新能源汽车产业的发展用“迅猛”来形容毫不为过。而在新能源汽车产业持续挺进的同时，首批及2015年前后投入市场的新能源汽车动力电池将迎来“退役潮”，敏感的电池污染问题也随之而来。
好的一面是，在政策和市场的双轮推动下，电池回收利用成为新的产业风口。市场已经进入了井喷期，除格林美等“老玩家”之外，宁德时代、比亚迪等巨头也闻风而来，提前布局抢食这一新千亿规模的市场。只是，布局归布局，在产业初期阶段，国内合规的企业还不足三位数，整个产业链距离完善相差甚远。
目前来看，摆在电池回收产业面前的问题非常明显，环保投入大、运营成本高、回报周期长，技术、格局等问题也如同一头头“拦路虎”，考验着每一个步入行业的玩家。
电池“退役潮”从历史来看，我国是自2009年开始大力支持新能源汽车产业。经过十三年的发展，如今我国新能源汽车技术水平不仅得到了较大幅度的提升，产品性能也明显增强，整个产业规模已经达到了全球第一。
据公安部最新统计，截至2022年3月底，全国新能源汽车保有量达891.5万辆。而参照中汽协对于我国2022年新能源汽车销量的预测，预计2022年新能源汽车销量有望突破500万辆，到2025年销量有望达975万辆，2021-2025年复合增长率有望达到30%。
【来源：中商产业研究院】
国内新能源汽车市场持续崛起是必然的，但在高增长的背后也隐藏着一个非常值得关注的问题，即不断产生的巨量“废旧电池”如何处理？
一般来说，常见的新能源汽车电池的使用寿命在4-6年，其能量会衰减到70%-80%，基本难以满足车主出行需求，从而达到“退役”阶段。
据中国汽车技术研究中心数据显示，截至2020年，我国汽车退役的电池大约有25GWh，也就是20万吨左右，而到了2025年，退役的电池量预计可以达到116GWh，也就是78万吨。同时，《卫报》中也表示，到2030年，退役的锂离子电池数量有可能会达到1200万吨以上。
众所周知，废旧电池的危害不同于一般废旧物品。其电解液中的有机溶剂大多为醇类，遇水或高温能够产生有毒气体氟化氢（HF）等，经由皮肤、呼吸接触对人体组织，粘膜和上呼吸道产生刺激。
同时，废旧电池对环境的污染也超乎想象。有专家表示，一块20克的手机电池可使1平方公里的土地被污染50年左右，体积更大的动力电池，如没有科学回收，将会造成巨大的生态环境灾难。甚至有业内人士表示，处理不当的情况下，电池或将对自然环境造成50年之久的污染。
另外，由于废旧的动力电池体积大，存有一定的电量，并且所用材料具有一定的特殊性，在一定温度、湿度以及接触不良情况下易发生自燃或者爆炸，安全隐患严重。
在可以预想的“后果”下，面对如此巨量的废旧电池，如何处理是个棘手的问题。并且处理不当的后果不仅仅在于对环境的污染和对人的危害，也会让本就备受争议的“电动车更环保”话题，变得更为敏感、负面。
退役的动力电池究竟何去何从？对于这道必答题，政策和市场都给出了答案——回收利用。
政策方面，工信部先后发布实施《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》、《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》等一系列政策。
市场方面，在第一波动力电池退役潮的背景下，动力电池回收赛道在短短不到两年的时间里，从“空无一人”转变为“万人空巷”，挤满了分蛋糕的大、中、小玩家。
巨头争相布局废旧动力电池的处理从方法上来说并不复杂，分别是分梯次利用和拆解再生两种方式。
梯次利用是指让退役的动力电池应用于其他领域。简单来说就是把能量衰退80%左右，不再适用汽车但仍有剩余能量的电池，用于对电量需求不高的通信基站和储能设备等地方。
拆解再生更好理解，就是将废旧电池彻底报废后进行拆解、破碎、分选、材料修复或冶炼，提取里面的锂、钴、镍、锰等高价值金属元素，然后利用这些材料制造新的电池。
【来源：电池网】
相较于梯次利用，目前市场更偏向于拆解再生，原因在于过去几年新能源材料价格普遍上行。
其中，磷酸铁、碳酸锂、硫酸钴近四年均价的复合年均增长率分别为8.7%、12.8%以及7.6%。另外，随着澳矿存在大规模停产、印尼镍矿出口政策收紧，动力电池的资源品供给愈发紧张，价格也将会进一步高涨。
可见，电池回收所得到的金属不仅能实现较高的经济效益，同时也能一定程度上改善目前金属供给偏紧的局面。在这样可观的利润和价格预期下，不少证券公司也对废旧动力电池回收产业做出了较高预期的预测。
广发证券表示，到2030年锂电池回收规模中观预测下达1089亿元，复合年均增长率十年10倍，大概为25%。国泰君安也表示2030年电池材料回收市场空间将超千亿元。证券公司之外，国家能源署做出预测，未来10年动力电池回收行业的规模将会达到1648亿元。
广阔的市场空间、千亿蛋糕的诱惑下，不少头部动力电池厂商和产业链相关企业开始入局、加码。
首先是绝对绕不开的格林美，作为国内电池回收的绝对龙头，其从2003年开始便启动了废旧电池回收业务，历时17年投资建设废旧电池与钴镍钨锗铟等稀有金属废物完整回收，到目前已经建成中国最大超细钴镍粉末制造基地，中国核心锂离子动力电池钴镍原料制造基地。
【来源：光大证券研究所】
其次，作为国内新能源整车厂的领军企业，比亚迪在动力电池回收上面也很早就开始布局了。
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