全球美妆巨头都来中国做VC了
对于国际美妆巨头而言，涉足资本市场，从来不是新故事。毕竟，打“品牌矩阵”，抵御新品牌入侵，都需要玩转资本。
但最近，故事显然开启了新篇章。
5月8日，欧莱雅宣布在中国成立首家投资公司。这意味着，欧莱雅不再满足于“中国最大美妆集团”的地位，打算直接参与中国初创公司的投资。对于此举的目的，欧莱雅中国首席执行官费博瑞解释称，过去一段时间他们观察到中国美妆市场出现了强劲反弹，对中国市场有信心的他们眼下最重要的是在挑战中寻找机会，“下好先手棋”。
中国对全球巨头的重要性是不言而喻的，大众有35.47%的营收来自中国，阿迪达斯、优衣库、特斯拉等来自中国的营收在两成以上，苹果、宝洁等在中国的营收也有一成多。
对于欧莱雅集团而言，2021年营收实现322.8亿欧元（约2280亿元），同比增长16.1%。其中，中国是其全球第二大市场，从2018年到2021年，欧莱雅在中国的销售增长均在两位数以上，分别为33%、35%、27%和20%，今年一季度欧莱雅在中国依然取得两位数增长，增速远超全球美妆市场的平均水平。
（图/视觉中国）
和欧莱雅一样，中国对另一家全球美妆巨头资生堂的贡献度也极大，2021财年资生堂在中国市场的销售额为2747亿日元（约151亿元），在全球业务总销售额中占比仅次于日本，高达26.6%，而今旗下拥有资生堂、肌肤之钥、欧珀莱等多个品牌的资生堂也打算加码投资中国。
5月10日，一家名为“厦门资悦股权投资合伙企业”的公司成立，注册资本5.01亿元。公司股权结构图显示，资生堂中国连同其全资公司共持股99.8%。也就是说，为了在中国设立专项投资基金，资生堂中国花了近5个亿。
国际美妆大牌加码在中国做投资，会给中国整体规模约5000亿元的美妆护肤市场带来怎样的变化？对过去几年风起云涌的新国货美妆们而言是利好还是利空？
欧莱雅想来中国做VC
曾经，欧莱雅靠着“买买买”策略，一度成为囊括数十个品牌的全球第一大美妆集团。如今，欧莱雅想给自己加一层新身份。
5月8日，欧莱雅中国和东方美谷签约，宣布在中国市场设立首家投资公司 一一 上海美次方投资有限公司（下称“美次方”）。企查查信息显示，美次方已于5月5日注册成立，注册资本1亿元人民币，经营范围包括自有资金投资的资产管理服务、投资管理和创业投资等，法定代表人为庞必得，是欧莱雅中国的首席财务官。
对于具体的投资标的和投资计划，欧莱雅方面并未进行透露，只是强调还在计划中。
值得注意的是，这并非欧莱雅中国首次涉足资本市场。自打1997年进入中国市场以来，欧莱雅中国几乎承袭了集团的整体策略：先靠“并购”升级，而后做LP投资创新企业，紧接着亲自下场，做直投。
把时间推回到1909年，这一年“法国无害染发剂公司”成立，公司只卖一种商品，染发剂，这是欧莱雅集团的起点。随后，1939年，公司正式更名“欧莱雅”，产品线逐渐多元化。1963年上市以后，秉持着“抓住新机会”的信条，再辅以稳定融资渠道的加持，欧莱雅正式开启“买买买”之路。
据统计，过去50多年来，欧莱雅集团每年至少会收购1个到2个美妆品牌：1967年收购兰蔻，1988年收购赫莲娜，1989年收购理肤泉，1996年收购美宝莲，2000年收购科颜氏，2004年收购植村秀......
（图/欧莱雅官方网站）
根据前瞻产业研究院的报告，在欧莱雅集团目前所拥有的品牌里，除染发等少数产品属于自己研发出来的，几乎都是并购来的。也有业内人士总结，欧莱雅走过的是一条典型的品牌上攻之路，即起家于平价化妆品业务，再通过收购不同品牌，实现从大众到高档、从进口到国货、从护肤到彩妆再到护发的全覆盖。
欧莱雅刚进军中国市场不久，就把“买买买”的基因带来了这里。
2003年，为了打开中国大众化妆品市场，欧莱雅收购小护士，直接将其28万个线下网点收入囊中。2004年，欧莱雅成功收购彩妆及护肤品牌羽西。有传闻，当时，对羽西有收购意向的还有宝洁和资生堂两大巨头，欧莱雅几乎是从竞争对手那里“抢”来羽西的。2013年，欧莱雅豪掷65.38亿港元全资收购美即。彼时，美即面膜年销售额超10亿元，占据中国面膜市场26.4%的份额。
数年后，时任欧莱雅CEO的安巩在接受采访时解释了其收购模式的秘诀：选择那些有潜力在全球范围内获得成功的品牌，在非常早的阶段就买下它。在安巩看来，欧莱雅的模式可以总结为“buy and grow”，即收购行为与集团增长的螺旋上升。
通过“买买买”，欧莱雅集团产品品类、档次、消费群“拼图”逐渐完整，转折随即而至。
2010年，欧莱雅正式开启数字化转型之路，并明确打造全球首家“美妆科技公司”的战略目标。紧接着，集团战略升级，投资策略也开始转向。一方面，投资范围从化妆品延伸至科技；另一方面，投资打法从“并购”变为“并购+少数股权投资”。一时间内，欧莱雅通过投资海外风投基金及孵化器等方式，直接和间接投资了数十家海外初创公司。
2018年12月，欧莱雅以企业名义发起风险投资基金，名为BOLD基金。“BOLD，顾名思义，意味着在投资上更广泛更勇敢更坚定。”欧莱雅长期合作伙伴、凯辉基金创始人蔡明泼当时如是释义。
成立之后，BOLD基金开始寻找美妆领域极具增长潜力的创新公司和新兴品牌，提供资金，并从中占有少数股权。近些年，BOLD基金开始将美妆科技项目作为重点投资领域。而此次美次方的背后，就站着BOLD基金，由其提供支持。
比起欧莱雅集团的投资进程，欧莱雅中国起步要晚一些，尽管欧莱雅中国曾在2018年公开表示，扩大投资将是未来肯定的选项。但这一计划直到四年后才姗姗来迟，不过，这次美次方的成立，则让欧莱雅中国成为迄今为止，欧莱雅集团在全球唯一一家设投资公司的分公司。
四巨头押注中国
直接在中国设投资公司，投中国初创企业，欧莱雅并非孤例，想必也还会有后来者。
就在欧莱雅中国宣布设投资公司的第三天，一家名为“厦门资悦股权投资合伙企业”的公司成立。天眼查信息显示，该公司注册资本5.01亿元，由资生堂（中国）投资有限公司、资生堂资悦（上海）管理咨询有限公司、宁波博裕景华投资管理有限公司共同持股，持股比例分别为98%、1.8%和0.2%。
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