全球美妆巨头都来中国做VC了(2)
（图/视觉中国）
考虑到资生堂资悦属于资生堂中国的全资子公司，换言之，成立厦门资悦，资生堂中国花了近5个亿。而事实上，早在去年8月，资生堂就放出过设立专项投资基金的消息。彼时，资生堂中国方面表示，已经和博裕投资达成战略合作框架协议，即将成立中国大陆首个国际美妆专项投资基金，聚焦美妆、健康等前沿市场新兴品牌，以及上下游相关技术服务公司的投资机会。
尽管从以往的发展策略来看，资生堂不同于欧莱雅，并不擅长靠并购发展，主要通过旗下既有品牌扩张商业版图。但几乎在同一时间节点，两者不约而同抛出“投资中国新兴公司/品牌”的计划。
有业内人士表示，伴随着中国美妆市场渠道、品牌、供应链等各方面的演进，外资在中国的投资逻辑也必然会发生变化，从前期的一味收购，或者自主开发新品牌，向一种更加灵活的商业投资方式进行转变。
联合利华中国数据和数字化发展副总裁方军在接受媒体采访时表示，在企业的早期进行投资孵化，最终的收益会最大化，“这里面其实挑战的是投资人的水平”。
尝试灵活的投资方式、寻求收益最大化、与被投资者实现共赢 一一 不同的考量维度驱使着美妆巨头朝着同一方向进发，即在中国这个全球第二大美妆市场做风投和孵化。
时间再往前追溯，早在2021年6月17日，妮维雅母公司拜尔斯道夫就在中国启动了加速器项目“NX中国”，旨在中国市场挑选有潜力的新锐品牌，通过孵化和投资的方式，与其实现共赢。
彼时，拜尔斯道夫方面表示，候选企业有100多家，在对他们的商业潜力、概念创新和团队能力进行全面评估之后，最终挑选出5家初创企业。而观察被拜尔斯道夫首批选中的中国品牌，存在明显的共性：均宣称使用了独特的成分或者拥有更高效的配方。
更早些时候，联合利华曾针对中国市场专门设立联合U创孵化器，面向实体类企业，比如个护、彩妆品类，且主要是初创品牌。
细看四大巨头的投资孵化布局，不难窥见其各自的关注点：资生堂重前沿市场、新兴产品，拜尔斯道夫重功效型护肤赛道，联合利华追求与集团本体价值匹配，欧莱雅则重美妆科技。
所谓美妆科技，用欧莱雅官方的解释来说，就是受科技加持的美妆。举例来说，通过人工智能技术提供虚拟试妆，基于数据洞察实现消费者需求预测，又比如回答诸如“哪种色号适合我？”“我应该用哪种护肤方案”之类的个性化服务。
2021年，欧莱雅集团曾通过BOLD基金收购瑞士一家环保初创科技公司，完成收购后，一款可持续的护发系统得以推出。据悉，通过该系统，可以将护发产品直接注入到微小的水流之中，以便大幅节省水资源和洗护产品。
而欧莱雅此次在中国设立投资公司，也是为了“致力于投资创新美妆科技”。
对国货影响几何？
全球巨头加码在中国的投资力度，与中国美妆市场潜力巨大不无关系。
根据艾瑞咨询发布的报告显示，2021年到2023年中国本土美妆的年复合增速预计将达16.6%，中国整体美妆护肤行业市场规模约5000亿元。2021年初，国家药监局在当年的首场新闻吹风会上透露，中国已经成为世界第二大化妆品消费市场。
锚定未来，创投圈曾投资热情不断。有数据显示，截止到2019年，我国美妆行业总融资金额和平均单笔融资金额分别为138.16亿元和3.37亿元，是被称为美妆投资界“初春”的2015年的2倍到3倍。一时间，完美日记、花西子、华熙生物、colorkey、薇诺娜等一众新国货品牌相继诞生于千亿规模的产业链条之中。
据财通证券统计，14家在A股上市的化妆品企业中，有11家是2017年以后上市，占比高达近80%；2019年之后上市的有8家，占比约57%；2020年之后上市的有5家，占比约35%。数据足以说明，中国美妆市场最近几年的风起云涌，一批国货品牌，乘着电商、短视频平台的高速发展起飞，加之Z世代的民族自豪感不断提升，国货品牌成功攫取部分用户心智，在市场上开始占有一席之地。
转折点发生在2021年，投资热度降温了。已经上市的完美日记在二级市场的表现不佳，重挫了投资人的信心。2020年，完美日记母公司逸仙电商赴美上市，次年，公司市值一度超过千亿元，在成为国内美妆圈“神话”的同时，也背负起打造“中国版欧莱雅”的重担。然而，时至今日，逸仙电商每股只剩0.47美元，总市值只有2.97亿美元，不仅跌成“仙股”，还面临退市风险。
（图/逸仙电商微信公众号）
究其原因，头豹研究院分析师谢伊璇分析称，短期内，国产美妆品牌可以通过流量营销和打造爆款抢占市场。然而，当流量获客成本持续上升，国际美妆巨头纷纷掌握互联网流量打法之后，沉淀时间较短的国货美妆品牌对消费者的持续吸引力和不可替代性会逐渐显现疲软。
业内人士坦言，前几年美妆赛道非常火爆，以完美日记为代表的新品牌层出不穷，但2021年以来，消费投资变成了冰点，美妆赛道也随之遇冷了。
《财经天下》周刊向多家投资美妆领域的机构提出采访时，对方全部拒绝了，称目前整个消费赛道比较低迷，他们没有啥可说的，更愿意聊硬科技、医药等领域的投资话题。
更有投资人公开撰文表示，圈内已经集体暂时性地放弃了美妆赛道，原因有三：所谓国货美妆，依然停留在砸钱营销上；特殊时期让VC更珍惜子弹；美妆赛道两级分化凸显。数据显示，整个4月昔日火热的美妆赛道，只有一笔融资发生。
增长黑盒联合创始人Yolo告诉《财经天下》周刊，其接触过的不少国货美妆品牌创始人表示，公司还没有自我造血能力，亏损是常态。他们大多面临着相同的窘境：一旦不花钱买流量，货就出不动；继续花钱买流量，拿不到融资的话，又会面临资金链断裂的风险。
而今全球美妆巨头纷纷加码投资中国，对国产品牌而言究竟是利好还是利空？一位不愿具名的美妆企业坦言，这对整个中国美妆产业而言是好事，说明巨头看好中国市场的发展潜力，投入力度加大能提升整个产业链环节，一起把蛋糕做大，对行业内的玩家都有好处。
此外，支持的一方还认为，美妆赛道去年以来遇冷，如今巨头加入能够提振美妆创业者的信心，他们可以努力创业，争取加入巨头的怀抱，这样不仅能得到资金支持，还能获得产业链上的资源。
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