“觉也睡不好了”，招商银行的股价创今年新低，市值蒸发3500亿

下跌，然后企稳震荡；再一次下跌，然后再企稳震荡；再一次下跌……

将这段话安放在招商银行的股价走势上，应该是确切不过的。它从2月开始就呈现出这般“怪异”的走势，个股的股价重心不断下移，随着最近一个交易日到达32.95元的低点，招商银行创下了今年以来的新低。招商银行的现价为33.06元，股票总市值8338亿元。

以前复权价格显示，相比2021年6月创下的历史最高点56.15元来说，行情行至如今，股价下跌的幅度为41.12%，但大部分的跌幅是在今年造成的。今年以来，招商银行的股价下跌了29.94%，3563亿元的财富被蒸发掉了。

在最近的6个交易日中，招商银行均下跌，而且角度比较陡峭，属于快速破位的下跌。个股出现了较大程度的回调，持有者的投资体验大概率不会好。在某投资社区，有股民写道：“从成本51一路买到42，实在是补不动了，亏了几年的工资在里面，不敢跟家人说，每天觉也睡不好，现在省吃俭用勒紧裤腰带过日子了。太伤心了”。

从这位投资者描述的情况来看，他首次入场的时间段应该在招商银行去年创下高点后下滑的半年中，那个时间段恰是价值投资理念盛行的阶段。大多数股民转入价值投资的阵营，正是在那个时间段内。

事实上，招商银行作为一只典型的价值投资股，它让早期的价投者赚得盆满钵满，只不过早期的价投者的人数比较少。

以上一轮大牛市的后时代算，招商银行的股价由2016年的低点6.86元上涨至2021年的56.15元，区间最大涨幅为7.18倍。即使与现价33.06元相比，此间涨幅也有3.81倍。

但是，招商银行2016年的归母净利润为620.81亿元，2021年的归母净利润为1199.22亿元，仅涨了93.17%，之前的股价大幅上涨已经透支了未来的行情。

一只个股的股价出现了大涨后，它有两种选择：一是通过在高位区域横盘震荡消化估值；一是通过下跌，以求跌至某个区间与起涨点的连线涨幅和业绩增幅相匹配。而从招商银行的股价走势后视镜角度来看，它应该选择了后一种方式。

只不过，在招商银行的股价出现了大幅回落之后，在市场情绪方面，个股的股价容易出现负反馈的效果。即利空是利空，但有时利好也会被解读为利空，一旦股价出现风吹草动，就会引发跟风盘抛售。这或许就是招商银行在近期会出现近乎垂直下跌的原因吧？

对于股民来说，招商银行一直稳健的业绩表现是他们持股的信心所在。尽管价格有时会偏离价值太远，但只要上市公司的内在价值在增长，个股的股价表现最终会向价值靠拢。

招商银行当前的动态市盈率为5.79倍，尽管与五大行横向相比还是有些“贵”，但是与它自身的历史数据纵向相比，它已经处于历史低位的水平了。

其实，投资说到底投的是人性，磨练的是人性。就好比羊群效应以及爱捡“便宜”。羊群效应体现在人云亦云，人人都说价值投资好，于是抛弃中小盘股转投到大市值股票的阵营。爱捡“便宜”，个股的股价从高位下落后，自然就比高点“便宜”了很多，但往往抄底抄在了半山腰。只不过，等到真正的金子出现后，又因为害怕而躲开了。

价值投资人人都会，但是一旦渗透到人性上，人人都觉得难！

风险提示：文中的看法仅供交流，不构成你的投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

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