乐华娱乐新版图，等待下一个王一博

早于2010年，成立不久的乐华娱乐就签下了刚回国的韩庚，韩庚为乐华带来的不仅仅是经纪收入，还有成熟的韩国练习生培训体系。

目前乐华旗下的艺人基本都是韩国练习生出道，其中就包括王一博。

在乐华娱乐冲击上市的时刻，作为以一己之力扛起公司过半营收的艺人，王一博选择与乐华娱乐续约，将原本于今年10月到期的合约续期至2026年10月。

作为艺人经纪领域的头部公司，乐华娱乐深受资本青睐，投资方看重的或许不仅仅是乐华成熟的艺人经纪和培养体系，还有对虚拟偶像领域的探索。

今年5月，专注打造虚拟艺人IP的尼斯未来宣布完成千万元级种子轮融资，背后的投资方便是乐华娱乐。

8月7日，乐华娱乐正式通过港交所上市聆讯。

作为“艺人经纪第一股”，乐华娱乐拥有包括韩庚、王一博、吴宣仪、范丞丞、黄明昊、朱正廷在内的66名签约艺人和71名训练生，虚拟艺人团体A-SOUL也来自乐华娱乐。

有顶流加持，疫情、影视市场的低迷似乎并没有阻挡乐华娱乐赚钱的脚步，从2019年到2021年，乐华娱乐净利润翻了近三倍，仅今年前四个月，乐华娱乐营收就超过3.53亿元，净利润达到8030万元，外界推测，王一博一人就贡献了超过一半的收入。

作为艺人管理公司，乐华娱乐的营收有九成来自艺人经纪业务。在乐华娱乐冲击上市的时刻，王一博选择与乐华娱乐续约，将原本于今年10月到期的合约续期至2026年10月。

自王一博进入乐华娱乐已经过去了10年，相较于直接签约成熟艺人，乐华娱乐更倾向于自主选拔培训。乐华娱乐旗下的艺人，有超过八成都是通过公司训练生计划培养出道的，除韩庚及唐九洲外，收入前十名的艺人均为乐华训练毕业生。

凭借着自身的选拔训练体系，乐华娱乐乘上了偶像选秀产业快车。但随着偶像选秀时代落幕、娱乐行业面对低谷，爱豆频陷舆论风波，乐华娱乐似乎在放缓对训练生的选拔，将视线转移到第二增长曲线——虚拟艺人。

打造虚拟偶像，成为乐华娱乐减少艺人依赖的选择。一个成功的虚拟偶像能够带来的收入不亚于一个真人偶像。8月7日，乐华娱乐虚拟偶像团体A-SOUL成员乃琳进行生日会直播，三小时营收达到179万元，但却因未经授权翻跳网易游戏出品的舞蹈而卷入舆论风波。

虚拟偶像市场是一片蓝海，商业潜力巨大，对乐华娱乐而言，依旧充满挑战。

01、 71名训练生等待出道

目前，乐华娱乐旗下有66名签约艺人和71名训练生，其中有55名艺人都是由乐华训练生计划自主培养出道的，乐华旗下的吴宣仪、孟美岐、范丞丞、朱正廷、黄明昊等艺人凭借偶像选秀节目《偶像练习生》《创造营》成功打响名气。

但养成式的艺人培育模式在国内还未探索出有效的落地形式，在缺少打歌舞台的内娱，不少唱跳爱豆都缺少展示机会。并且随着选秀节目被砍，尚未出道的练习生更是缺少失去了直接曝光机会。

“有艺人在私下跟我说，他已经半年没活动了。”一位影视制片人向另镜透露。

当行业中人谈起娱乐行业的低迷，影视项目被砍、艺人活动减少是其中两个显著特点。这并不是当前行业内罕见之事，曾参与《青春有你》的练习生上官喜爱自曝9个月无收入，曾经的觉醒东方男团成员秦子墨也参加过《偶像练习生》，现在在剧本杀店上班以维持生活。

艺人活动的减少从乐华娱乐的财报细节中也可见一斑。今年前四个月，乐华的艺人宣传成本同比下降14%，用于练习生培训开支、艺人参与活动的差旅费、艺人相关衍生品销售成本等其他开支同比下降近三成。

2019-2021年度，与乐华签订合同的练习生分别为19名、28名、50名，但截至今年4月30日，乐华娱乐在今年前四个月仅签约了7名练习生，似乎放缓了对于练习生的选拔和培训。

2019年-2021年及截至2022年前四个月，乐华娱乐的练习生培训开支的不可收回金额为270万元、240万元、280万元及40万元。

艺人宣传、练习生培训、活动差旅这些与活动相关的成本开支在下降，与之相反的是，公司音乐内容制作和采购成本、电影制作开支在上升，乐华娱乐或许正将视线从外界活动转向自己创造作品和机会。

疫情、影视市场的低迷似乎并没有阻挡乐华娱乐赚钱的脚步，根据最新招股书数据，2019年~2021年，乐华娱乐的营业收入分别为6.31亿元、9.22亿元和12.90亿元，年复合增长率43%，净利润分别为1.19亿元、2.91亿元和3.35亿元，年复合增长率高达67.6%。

这背后是乐华娱乐对于旗下艺人、而非影视作品的依赖。“作为战略决策的一部分，我们更加专注于艺人管理以及音乐IP制作及运营业务，而不再作为主要投资者参与剧集及电影制作。”乐华娱乐在招股书中坦言。

2019-2021年间，乐华娱乐综艺订立的合同数目远超电影、剧集，并且三年291项的总量，几乎是电影、剧集累计102项的近3倍。

靠着旗下的艺人参与代言、演出等商业活动，以及拍戏、上综艺等，2019年~2021年，公司艺人管理收入分别为5.3亿元、8.08亿元、11.74亿元，占总营收的比例不断上涨，分别为84%、87.7%、91%。

其中，2019-2021年和2022年前四个月，排名第一艺人应占收入占到同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%及56.8%，以一己之力为乐华带来超过50%营收。

另外，乐华娱乐主要供应商B的控制人也为公司旗下艺人，根据招股书描述，该艺人收入为公司收入增长的主要来源，尤其自2020年起。2020年、2021年和2022年前四个月，乐华来自该艺人的收入增长占到公司整体收入增长的80%以上。

外界猜测，排名第一的艺人和供应商B额控制人应是王一博。2019年，王一博凭借电视剧《陈情令》爆火，一跃成为圈内顶流，成为乐华娱乐的“摇钱树”。2019年和2020年，王一博发布两首数字单曲，分别卖出1760万张和1540万张，累计收入近亿元。去年，王一博代言多达36个。

但王一博并不是乐华唯一的依靠。截至目前，韩庚仍是乐华旗下拥有最多微博粉丝的艺人。早于2010年，成立不久的乐华娱乐就签下了刚回国的韩庚，韩庚为乐华带来的不仅仅是经纪收入，还有成熟的韩国练习生培训体系。目前乐华旗下的艺人基本都是韩国练习生出道，其中就包括王一博。

对于高度依赖艺人管理业务的乐华娱乐来说，其大部分收入来自头部艺人，王一博的动向也时刻被外界关注。

8月9日，#王一博与乐华续约至2026年#登上微博热搜。招股书信息显示，王一博选择与乐华娱乐续约，将原本于今年10月到期的合约续期至2026年10月，范丞丞合约将2023年期满。

作为演员，因剧“一夜爆火”具有很强的偶然性，尤其在行业低谷的时期。随着偶像选秀落幕、娱乐行业遭遇低谷，能否拥有下一个顶流、如何让71名训练生“出圈”成为外界对乐华关注的重点。

02、 虚拟偶像是良药吗？

作为艺人经纪领域的头部公司，乐华娱乐深受资本青睐，2018年字节跳动向乐华娱乐投资1.25亿元，2020年阿里巴巴向乐华娱乐投资2.78亿元。2021年7月，乐华娱乐接受了来自华人文化、阿里影业、字节跳动等的投资。

对行业巨头而言，看重的或许不仅仅是乐华成熟的艺人经纪和培养体系，还有对虚拟偶像领域的探索。

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