净利暴跌九成，市值蒸发160亿，医美也带不动“高端女装第一股”
（图源：视觉中国）
A股的“高端女装第一股”朗姿股份，现在押宝的医美也“失灵”了。
8月16日，朗姿股份发布了2022年半年报。财报显示，朗姿上半年营收同比增长1.1%至18.09亿元，净利润则大幅下滑超九成，仅为924.88万元。
对于业绩下滑的原因，朗姿股份总结称，是由于2021年新开的女装店铺和医美机构导致了销售费用和管理费用同比上升幅度较大；并且，其女装和医美板块线下部分门店和营业机构因疫情影响暂时性停业。此外，还有医美板块新机构、次新机构尚属于培育期，促销引流力度较大等原因。
朗姿股份从2016年起开始布局医美赛道，之后，医美收入逐年增长，公司的时尚女装业务却逐渐萎缩。在2020年，医美业务更是成为了其唯一营收增长的板块。随着2020年左右医美市场热度提升，医美概念股走红，朗姿股份的股价也从2019年底的8元左右一路攀升至2021年6月71元的高点，股价涨幅高达787%，市值一度接近300亿元。
但近年来，随着医美行业监管政策的加紧，朗姿股份医美业务的增速也在逐渐放缓，公司股价及市值也随之下滑。如今，朗姿股份的市值较高点已经缩水一半，一年的时间内，蒸发了160亿元。
女装“卖不动”的朗姿股份，医美的红利又还能吃上多久？
月店效仅为25万元，售价上万的女装卖不动了
国内服装品牌们，大多都陷入了“卖不动衣服”的困局。
近日，森马服饰、美邦服饰、太平鸟等休闲服饰企业均发布了2022年上半年财报。但这些企业的净利润均出现了同比下滑，基本下滑幅度都在60%以上。其中的美邦服饰，更是被卷入了欠薪、关店的负面舆论漩涡中。
朗姿股份旗下目前是三大业务女装、童装和医美“三条腿”并行，今年上半年，朗姿的女装、医美、童装三块业务收入占比分别为41.27%、34.76%和22.42%。
尽管医美已经成为公司增长的第二曲线，服装板块业务仍旧是朗姿股份的主营业务，占了公司总营收的半壁江山。但在服装品牌纷纷遭遇“滑铁卢”的情况下，朗姿的服装板块收入表现也并不令人满意。今年上半年，朗姿股份的时尚女装业务营收为7.47亿元，同比下降10.20%，毛利率为62.75%，营业利润为-1090.57万元，在公司的三大业务板块中处于最低位。
童装业务在上半年实现了4.06亿元的营收，同比微降0.45%，毛利率为60.78%；尽管收入下降不多，但其中两个子品牌的营收都不足千万元。
朗姿股份服装板块业务营收早就开始萎缩了。2011年朗姿股份登陆深交所时，头上还顶着“高端女装第一股”的光环。但之后，随着国际品牌的不断渗入，国内高端女装市场竞争加剧，同时服装消费渠道发生了改变，线下高端商场人气下降，朗姿也不得不面对挑战。
从2014年起，朗姿的业绩出现大幅滑坡，当年营收下降了10.4%。2015年，公司的营收同比下降7.38%至11.44亿元，净利润尚未过亿。日子不好过的朗姿，在2016年开始进军医美领域。
踏上了多元化之路之后，朗姿传统的女装业务也风光不再。从2017年到2021年，朗姿时尚女装的营收虽然从11.1亿元上涨到了16.92亿元，但同期在总营收中的比重却不断降低，从47%一路下降到了36%。
朗姿也在不断调整自身服装品牌的定位，逐步覆盖中高端女装市场。2021年，朗姿股份进行了品牌升级，推出了更加年轻化的品牌LANCY FROM25（悦朗姿），与主品牌LANCY（朗姿）一起进行双品牌运营。此外，朗姿股份还独家代理运营着一家韩国轻奢时尚女装品牌MOJO S.PHINE（莫佐）。
但整体而言，朗姿主品牌的产品，售价最高仍达到2万元，最低也在2000元左右；新品牌悦朗姿的产品价格也在680-8999元之间，与主品牌的差异并不明显。
根据最新财报，朗姿股份旗下直营门店的数量为776家；上半年关闭了40家门店，其中时尚女装关闭了13家门店，童装关闭了27家。财报显示，朗姿时尚女装的直营门店为432家，每家门店的店效为151.19万元/半年。这意味着，其时尚女装直营门店的店效平均每月只有25.2万元。
在疫情影响下，长期依赖线下渠道销售的朗姿也在电商平台上开了30家线上店铺。今年上半年，朗姿女装在电商渠道实现了总额近2亿元的营收，较上年同比增长约20%；线上业务营收占女装营收的比重逐渐上升至26.26%，去年同期占比仅为19.69%。
在抖音平台上，朗姿女装店铺已达到16家。从2021年11月开始，朗姿官方旗舰店在抖音平台几乎每天进行一场直播。但至今，其店铺直播内人数也不足百人，粉丝累计数量只有8.3万人。在其发布的视频中，播放量最高的也只有1590次观看。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉《财经天下》周刊，朗姿的女装、童装和医美业务都极度依赖线下渠道，其本身的业务布局抗风险能力相对脆弱。
此外，他还表示，朗姿的“第二增长曲线”所在的医美领域，由于受到政策和行业规范的影响，上半年出现了较大的震动。
医美也带不动业绩增长
医美近几年成为了消费行业的黄金赛道。根据弗若斯特沙利文数据，中国医美市场规模在2021年达到了1891亿元；即便受到疫情的影响，2020年国内市场依然实现了7.9%的增速，并在2021年增速提高至22.1%，2016-2021年的五年复合增速达到19.5%，预计2025年市场规模有望达到3529亿元。
于是，一直力图布局多元化的朗姿股份，也大手笔投资了医美赛道。2016年，朗姿股份斥资2160万元，战略投资了韩国梦想医疗整形集团，进入了该行业。随后，公司又陆续收购了“米兰柏羽”“晶肤医美”“高一生”和“美立方”等医美品牌。
截至目前，朗姿股份的医美业务已拥有29家医疗美容机构，包括综合性医院5家、门诊部或诊所24家。而在去年年底，朗姿旗下的医美机构还只有20家。
不仅如此，朗姿股份还特意布局了医美产业投资基金。国元证券报告显示，截至2022年第二季度末，朗姿成立的六只医美产业基金总规模为27.56亿元。朗姿的产业基金直接或间接投资了18家产业链上下游相关企业，包括北京丽都、南京华美美容、杭州格莱美等医美机构。
（图源：视觉中国）
2016年，朗姿医美业务的营收占比还只是6.25%。2017年以后，该业务获得了快速增长，2017-2021年间，其营收占比从11%上升至33%，收入规模也从2.55亿元提升至11.20亿元。
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