拆解埃安：千亿估值的光环与泡沫(2)
埃安一直试图对外塑造新势力车企的形象。新势力每个月1号公布上个月销量成绩已经成为行业惯例。传统车企公布销量一般会晚一些，要到月中。但埃安从今年开始也混在新势力队伍里，1号发销量。在今年3月的广汽财报会上，广汽总经理冯兴亚扬言，要把“蔚小理”改成“埃小蔚”。当月，埃安销量为20317辆，宣称成为首位月销破2万台的造车新势力。
肖云娟对深途说，埃安的千亿估值确实贵了，但埃安确定性比较高，有量产能力，渗透率也很好。“埃安过去五年一直没有开放融资，就在广汽内部自己做，但其实它已经很成熟了，直接拿出来的就是有量产能力的生产线，成长性比较好。”
埃安真正崭露头角是在今年。今年3月突破月销两万后，4月因为疫情影响回落到1万辆，随后的五个月每个月都超过了两万辆，9月突破3万辆，上升趋势非常明显。
这跟它的产能扩张直接相关。之前埃安只有一座工厂，年产10万辆。今年2月工厂扩建完成后，产能提升至20万辆。后来埃安决定有序终止合资公司广汽菲克，广汽菲克的广州工厂转交埃安，成为埃安第二工厂。被埃安改造后，第二工厂的产能达到20万辆/年，公司整体年产能达到40万辆。这意味着埃安可以完成每个月3.5万辆的交付，挑战4万辆。
跟蔚小理的产品聚焦中高端、哪吒零跑以低端市场起家不同，埃安一直主攻的是10万-20万元价格区间的主流市场。埃安目前最畅销的车型，售价在15万元左右，部分车型超过20万元。这块市场用户基数大，对产品性价比要求很高。
比如埃安的主力车型AION S，很多人的评价是“便宜，空间大”。有一位用户对这款车印象深刻，“有一次打滴滴，坐到超大天窗的埃安里，我也是惊到了。”后来她自己买了一辆AION S。
还需跨越两座高山
要把千亿市值维持住，埃安面临的挑战不小。
最难的是品牌调性。
造新能源汽车，除了上汽通用五菱在下沉市场玩的风生水起，几乎所有品牌都想做高端。埃安也不例外。
埃安的品牌形象还不够高端，最常见的两个标签是：便宜、跑滴滴的。
AION S是埃安的第一款车，也是埃安目前销量最高的产品。这样一台售价15万元左右的紧凑型轿车，在广东一些城市普遍到街车一样，而且很多是网约车。
AION Y是埃安的第四款车，紧凑型SUV，跟AION S价格差不多，销量仅次于AION S。
就是这样两款均价15万元的车，占到埃安每个月总销量的80%以上。9月，埃安一共卖了3万辆车，其中1.35万辆是AION S，1.34万辆是AION Y。
另外两款车的价格要更贵一些，销量则要差不少。紧凑型SUV AION V的价格上探到了20万元以上，最高触到27万元，中型SUV AION LX更是覆盖28万元-47万元。9月，这两款车加起来只卖了3086辆。过去3个月它们的销量加起来，只相当于AION S一个月的销量。
上险量数据显示，2021年埃安总销量中，43%来自B端市场，其中销量最高的AION S有63%来自B端。
埃安的品牌被定位在了20万元以下，跟高性价比挂钩，形成了中低端网约车的刻板印象。再往上突破，市场为之买单的意愿不强。
但埃安很想把品牌往上提一提。当年推出AION S没多久，埃安就推出了AION LX，后来又推出AION V，只是这两款车卖的不好，后来才推出个跟AION S差不多的AION Y，果然销量很好。
要跟蔚小理竞争，坐实“埃小蔚”的说法，如果是以现在的品牌定位，市场是不会认可的。这种困境就跟哪吒、零跑一样，卖再多的车，拿再多的月销第一，人们还是会觉得它们跟蔚小理差了好几个档次。
肖云娟表示，埃安之前是靠B端保供，明年开始C端要全面发力了。
9月中旬埃安举行了一场发布会，更改了品牌Logo，发布了一款售价超百万元的新款电动超跑，启动了高端品牌昊铂（Hyper）。发布会上，埃安画大饼、讲故事、放卫星，用到了“中国第一超跑”“对手都在500万元以上”等夸张描述，其急于出圈、想要品牌向上的心情跃然纸上。
不过外界不少人认为，埃安这是在为科创板上市做准备，宣传大于实质。
A轮融资完成后，埃安的上市也将提上日程，冲刺上市是埃安需要跨过的另一座大山。
国有车企剥离新能源子公司的案例很多，但谋求独立上市的成功案例很少。长安旗下的长安新能源、东风旗下的岚图、吉利旗下的极氪、上汽旗下的飞凡，都在考虑独立IPO的可能性，但目前都没有实际进展。北汽旗下的北汽蓝谷2018年在A股上市，不过采取的是借壳方式。
造车是一门烧钱的生意。2019年-2021年，埃安营收52.3亿元、76.1亿元、172.7亿元，营收规模增长明显，但净亏损也在加速扩大，三年分别亏损6.2亿元、6.9亿元、13.9亿元。一家未盈利的车企能否在科创板上市，也是未知数。
如果埃安能成功上市，撑起千亿估值，对于行业的意义是重大的。它不仅将成为国有车企子公司混改IPO第一家，也会为其他有IPO的车企子公司打个样。
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