华泰证券：中国外运(601598.SH)空运业务强劲驱动业绩大幅上涨，目标价7.39元，维持“买入”评级

　　智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，中国外运(601598.SH)空运业务强劲驱动业绩大幅上涨。该行上调21/22/23年净利预测20%/18%/23%至40.2/45.8/51.2亿元；上调目标价至7.39元，维持“买入”评级。

　　华泰证券主要观点如下：

　　1H21净利预计同比大幅增长65%-85%，公司迎来新成长阶段

　　中国外运发布2021年中报业绩预增公告，预计归母净利同比增长65%-85%至20.1-22.5亿元(相比1H19同比增长32%-48%)；其中，二季度预计实现净利11.8亿-14.2亿元，环比增长41%-70%。受疫情影响，国际空运运价维持高位叠加跨境电商出口需求旺盛，该行预计公司业绩大幅上涨主因空运业务表现强劲驱动。

　　业务加速转型，跨境电商物流提供高成长赛道

　　伴随国际贸易规模、商品品类不断扩大以及国家政府的扶持和引导，跨境电商市场迅速发展。跨境物流作为跨境电商交易中最重要的环节之一，为传统物流企业提供新成长空间和市场增量。1Q21公司完成空运业务量19.2万吨，同比增长96%，其中跨境电商空运货量4.1万吨，同比增长242%。跨境电商物流具有碎片化、小批量、高频次的特征，对物流企业的网络和管理能力提出了更高的要求，且盈利水平高于传统货代业务。

　　传统海运货代和专业物流业务逐步修复

　　2020年上半年，公司传统海运货代和专业物流业务受疫情负面影响。自2020年下半年以来，受益于中国出口集装箱需求旺盛，公司海运货代业务触底回升；1Q21公司完成海运代理量287万标准箱，同比增长25.3%。专业物流方面，1Q21公司合同物流/项目物流/化工物流/冷链物流业务量同比表现+17.5%/+25.5%/+9.7%/-4.5%。该行预计下半年公司海运货代和专业物流业务有望保持改善趋势。

　　从国内领先综合物流服务商迈向世界一流的物流企业

　　中国外运作为中国排名第一、全球排名第四的国际货运代理商和国内领先的综合物流服务商，拥有广泛的国内外服务网络。疫情引发包括全球供应链重构等一系列连锁反应，有实力的头部物流企业，在市场中凸显其竞争优势和提升市场份额。同时，跨境电商市场的兴起，催生对新贸易形态下的跨境物流需求，传统货代企业迎来全新转型和升级的机会。

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