低利率时代，该怎么做好稳健投资？(2)
林乐峰：绝对收益一定要看估值。做投资、选股票涉及到两个维度，一个是选美，另一个是称重。选美就是选择质地最优质的公司做长期持有。第二个是称重，我们希望买到估值合理或低估的好公司。今年年初的市场行情下，我把高估值的品种换成偏低估值的一些品种，因为高估值品种过去两年的上涨透支了未来成长的预期。在今年无风险收益率上升的背景下，估值大概率是要被下杀的。
以前基金经理买低资质的信用债，加一些杠杆，然后收益还不错，现在还会这样操作吗？
林乐峰：我基本没有采用过这样的操作思路，而是用高评级信用债持有到期适当加杠杆的操作，以求赚比较平稳的票息收益。最近几年信用债的违约率不断提升，做信用下沉，买低资质的信用债性价比不高。我们对债券的定位是做稳定的安全垫，不做太激进的操作，股票波动率很大，如果债券也做得激进，两个方向都发展不利，净值回撤会比较大。收益部分更多从股票、权益资产中获得。
现在南方基金在“固收+”的布局是怎么样的？
林乐峰：南方基金对于“固收+”非常重视。去年七八月份成立了混合资产投资部。新部门人员包括权益投资部的基金经理，固定收益投资部的基金经理，还有原来专户投资的投资经理等。现在我们“固收+”公募产品梯队比较丰富，像股票投资比例0-20%的二级债基有，然后0-30%的混合型基金也有。
您认为“固收+”产品未来的发展趋势会怎么样？它会成为大众都能够接受的类型吗？
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