财富早观点 | 2021年下半年中国经济怎么走？
理财鱼小提示：财富早观点 | 2021年下半年中国经济怎么走？
7月12日，植信投资研究院举办2021年下半年宏观经济运行展望报告发布会，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平以《复苏放缓 振荡收敛》为题对下半年世界及中国经济走势做了展望。
一、下半年世界经济面临减速
报告认为，2021年二季度可能会是疫情爆发后世界经济复苏的一个阶段性高点。下半年世界经济增长速度可能减缓，原因在于主要经济体疫情发展不同步拖累整体复苏节奏、总需求释放减弱和供给恢复降速削弱了复苏动能。
下半年世界经济运行可能出现以下特点：经济增长因各国疫情拐点的不同步和一些国家疫情出现反复，虽然继续走向整体性复苏但增速会放缓；供求缺口逐步趋稳并缩小，大宗商品价格上涨可能最终在四季度得到控制；在通胀得到控制和失业率徘徊难下的预期下，美联储货币政策年内大幅收紧概率较小，全球流动性继续保持充裕；因美国经济复苏好于其他经济体，资本回流可能有助于抑制美债收益率上行，从而增加全球金融资产价格的稳定性。
图表：全球主要经济体疫苗接种情况和疫情反复单位：剂/百人 例
二、下半年国内经济在震荡中前行
下半年工业增加值两年平均增速有望保持在6.0-6.5%区间之内。预计2021年全年工业增加值累计增速为9.5%。制造业投资可能成为拉动2021年经济复苏的重要推手，预计2021年固定资产投资增长9.0%，其中制造业投资增长12%，基建投资增长5%。
下半年一线城市二手房和二三线城市新房将率先降温。受住房金融趋紧和地方政府管控力度加强，商品房和土地成交增速下行影响，整体房价下半年上涨的动能料有所减弱。预计到年底，新建住宅价格涨幅在5%左右，二手房价格涨幅在4%左右。
图表：新建住宅价格存在一定上行压力，但涨幅可控单位：%
对于物价涨幅无须过分担心。在PPI将于三季度末后同比趋势性回落的判断下，非食品CPI筑顶过程可能于2021年三季度出现，筑顶期可能会延续至2022年上半年，同比高点可能达到2.5%左右。2021年CPI大致走出M型格局，单月最大涨幅在2.5%以内，全年平均涨幅约为1%。
图表：CPI走势预测（蓝色背景部分为预测值）单位：%
人民币汇率先贬后升、区间内波动。由于中国经济基本面良好，国际收支双顺差可能性大，货币政策相对偏紧，利率水平相对较高等因素影响，下半年人民币汇率仍将在合理均衡水平上伴随着供求关系双向波动，弹性增强，总体上小幅升值。
预计二季度增长8.0%，三季度增长6.0%，四季度增长5.0%，全年增长8.8%。
三、经济运行中的六个风险点值得关注
一是新冠病毒突变可能再度引发国际经贸封锁，降低全球总需求；二是美联储货币政策收紧预期增强，可能引发全球金融市场动荡；三是大宗商品价格上涨持续增加中下游企业成本上升压力；四是部分房地产企业现金流问题突出，可能引发金融风险；五是国有企业信用风险有向地方中小银行传导的态势，不利于区域金融稳定；六是信用债评级乱象整治可能伴随部分企业出现声誉风险。
报告强调，下半年需要重点关注可能出现的金融风险，尤其是“四小”问题，即中小服企，中小贸企，中小房企和中小银行的薄弱环节。宏观政策建议推行“宽财政，松货币，稳信用”的搭配，保持经济平稳运行。
来源：植信投资研究院
整编：新湖财富
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