关于万亿的京东方A和宁德时代

　　我们先来看看现实。京东方A怒涨几日后，终于到了6.4，总市值2200亿。

　　而宁德时代总市值1.3万亿总市值。

　　为什么同是科技板块，同是龙头，同是具有一定垄断地位的霸主，为什么估值会差如此之远。某些人在4月份臆想，新能源汽车、半导体、消费等既往大热的赛道板块全休息，面板开始走牛，龙头京东方A上万亿，甚至上两万亿。迎来了众多散户一片欢呼，鸡狗都是刷币，京东方A这是在送钱啊，果断重仓，怎么也得涨个十倍八倍的吧，至少也得3倍5倍。当然，我是果断砍仓先避险。

　　我们再来看看现实。为什么市场先生给面板的估值如此之低？

　　我们先来看赛道板块的一个特点。产品的需求量与价格。比如茅台的主要产品，白酒茅台，垄断龙头，护城河，长期的供不应求，价格是一涨再涨。茅台特点是量扩产不算多，但价格不断涨，预期也是涨。另一个新能源板块，中游龙头宁德时代，其产品锂电池，其量是从0-1，再1-10，再10-100，目前新能源汽车的占比还很小，所以其空间还很大，价格方面，在未来有一定降价空间（通过控制成本，毛利率应该不会下降）。宁德时代的特点是产品的需求量的空间非常之大。再看看医美，医美其他的优点我们先不看，看产品的需求量，又是满足从0-1，再1-10，再10-100，毛利率极高。医美的特点就是产品的需求量的空间非常之大。再来看看半导体、芯片，今年走的比较好的是制造这一块，由于全世界缺芯，价格是一涨再涨，量方面，国产替代，又是满足从0-1，再1-10，再10-100。芯片（汽车芯片）的特点是量价齐升，量的空间极大，价目前仍不到顶。

　　我们来看看，LCD的需求量，根据我看了很多分研报的结果，最高需求年增量给到7%，也有2%（数据可能有出入，我记不太清楚，大家可以自己查一查）。（当然大部分研报都是瞎写的，一般偏乐观到很乐观，然后到盲目乐观。我们可以观察，当某一天中远海控到顶的时候，会出来几篇极其乐观的研报，从数据到表格，再到结论，总之一片大好，从周期到成长，航运成长股，未来突破十万亿）。也就是说LCD面板这是一个饱和的成熟的市场，并不是一个新兴市场，其需求量处于饱和状态（我个人判断是LCD需求量将会下降，面板的总体需求量处于少量增长，但主要增长的量在OLED上。）也就是说LCD的需求量不符合从0-1，再1-10，再10-100。再来看看价格。7月8日

　　（又有一大批人解读为利好，一片大好，好的不行了）。我是这么理解的，除65寸、75寸等外其他多面临不涨或下降。目前面板已经涨了有13个月，历史少有，很有可能已经处于涨价周期的末期。未来LCD面板价格乐观点维持高位，中肯些，稍微降价，悲观点，要处于周期的下降趋势了。也就是说，价格也不符合涨价的特点。LCD面板的特点是量也不增，价也不涨，而且还面临着量价齐跌的风险。

　　市场先生大部分时间是正确的，同时脾气很大，时好时坏。原来，医美、CXO、芯片、新能源上百倍的估值与LCD面板7-10倍的估值都是有其合理性的。也就是说现在闭着眼睛买面板、医美、CXO、芯片、新能源龙头后，数年后，面板很有可能会跑输。

　　那么面板板块的优势在哪儿？便宜。市场先生情绪很不稳定，在LCD面板着量价齐跌的风险时，市场先生的情绪很低落，有些抑郁。彩虹7倍的估值，京东方10倍，这是市场给了量不增、价格要跌的估值。反过来说，一旦这个逻辑不符合，彩虹、京东方会迎来一次机会。当然还有一个小概率事件，那就是量大幅减少或/和价大幅降低，面板板块将会跌跌不休。从周期的角度来看，如果价格较长期维持高位，利润释放，股价有可能会突破前面高点。这就是我为什么持有京东方及彩虹的原因。（要选择那些估值偏低，很难再大跌，但有机会大涨的标的，然后坚持持有一段时间。不要太长时间，3月到半年就要有一个重新判断。要重新去认识它）。

　　京东方的优势在哪儿？大家可以看看京东方年报、投资者关系活动记录表、研报，在内心打个折基本就可以了。在OLED方面，京东方能不能迅速赶上韩国棒子，也是近两年可以密切关注。如果京东方能够在全球形成真正意义的龙头老大位置，彻底压制韩国棒子，它的估值将会上一个台阶。

　　万亿的京东方，我是暂时不敢想。因为目前来看，实在找不到逻辑。半年后，我们可以再次评估京东方。宁德时代，是完全可以看到2万亿的。(目前我已经清了CXO、医美，因为要是跌起来，幅度将会大大超过京东方)

　　彩虹的优势在哪儿？彩虹就没有优势。按着周期来看，有好的反弹位置就可以走。除非面板价格再次走高，彩虹有可能再次迎来一波大的上涨。如果牵强一点，就是被收购的可能性。

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