宝钢股份与行业利润对比

整体数据

2016年至2021年上半年，共22个季度，行业单季度平均利润769亿元，宝钢单季均值52.6亿元，宝钢占比均值6.83%

按年份分析，行业年利润均值2850亿，宝钢年利润均值190，利润占比均值6.67%。

行业单季度千亿利润共6次，宝钢占比均值6.68%。

四万亿到2015年，钢铁行业长期处于低谷，对比意义不大。

宝钢数据

2020年宝钢利润占比6.5%，高于产量占比4.5%。且宝钢利润占比长期高于产量占比。

2016年至2021年上半年，宝钢单季度利润占比6%以下，共8次。宝钢每年一次，2017年、2019年和2020年各增加一次。分季度看，第二季度4次，三季度2次，四季度2次。从利润总额看，行业超千亿3次。所以，利润总额越高，宝钢占比越低。行业利润比较高时，业绩差的公司，利润弹性大，宝钢占比会减小。另外铁矿石利好的钢铁企业也会增加分母。

2016年至2021年上半年，宝钢单季度利润占比7.5%以上，共7次。宝钢每年一次，另外17年2次。按季度看，第一季度6次，17年四季度一次。行业一季度利润均值512亿，为最差季度。二季度均值956亿。所以，行业利润越差，宝钢占比越高。2017年4季度行业利润千亿，但宝钢单季度接近百亿。宝钢产品消费属性强、可能直销多和期货比例高等因素，宝钢利润比行业更稳定，所以行业低谷时，利润占比高。

2019年宝钢业绩最差，第四季度占比4.25%，全年仅5.83%。两项都是最低。

2021年上半年最强劲，第二季度行业利润最高1800亿，但宝钢占比7.22%。行业千亿利润占比仅次于2017年4季度。

分析：

宝钢在后退。2016年至2020年，全行业粗钢产量提高32%，宝钢产量提高100% （新增东山800万吨，青山1700万吨2017年2月）（东山1高炉2015年9月投产，但爬坡时间长，所以将产能计入2016年）。但宝钢利润占比，并没有提高，甚至倒退。

如果再考虑，东山盈利能力在全国属于前列，宝钢后退幅度更大。

供给侧改革年，长材盈利能力大于板材，宝钢还能保持7%占比。但20年板材强于长材，东山生产稳定，武钢开始贡献业绩，但占比将到6.5%。

2019年宝钢大幅弱于行业，甚至创出占比新低。但20年，占比开始回升，21年前两季度连续两月高于7.5%，也是首次。未能分析出2019年原因。

武钢有限差。武钢有限产量略低于山东钢铁，山东钢铁盈利能力在行业处于中游水平。从17年到20年，山东钢铁净利润67.8亿，武钢有限净利润32亿。

另外，武钢有限吨钢折旧从300元，提高到400元，也大幅影响武钢有限的利润。

2017年2月武钢并表，投入大，当年2季度和3季度，占比连续低于6%,这两个季度可以认为宝钢对武钢整合的支出。但在4季度利润突然大幅增加，与行业趋势明显不同。通过分析，四季度毛利环比增加近30亿是主要原因。所以，可能前两季度部分利润转移到四季度，造成2017年4季度异常值。

21年二季度，不考虑硅钢高盈利能力，即硅钢净利从吨钢2000元降到1000元，那么宝钢第二季度占比6.67%，接近2018的6.7%。非硅钢占比还没有恢复到2017年。

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