千亿市值健康巨头「掘金」玻尿酸 钛媒体·封面
医美板块的暴涨，持续了3个月，进入7月，这把火燃到最旺。
1日，爱美客股价创新高达到844.44元，5日，华熙生物创股价新高为314.99元，14日，昊海生科刷新股价高位至282元。在这一波医美行情中，玻尿酸上游企业收获颇丰。
占据原料端高地，玻尿酸上游企业正在推动一场浩大的“万物皆可玻尿酸”运动。
“不会真有人买玻尿酸猫粮吧？”在一个500人的铲屎官微信群中，一位资深铲屎官对这种新品类表示怀疑。
玻尿酸猫粮的出现，显然没有击中养猫人群的消费痛点。另一位猫奴直言，“我就期待谁能出一款让猫咪吃完之后，猫毛皮屑不再对人过敏的猫粮。”
近日，华熙生物推出了宠物品牌“海宝诗（HAPAWS）”，并且和功能粮品牌“麻瓜（MU’GGULES)”联合推出两款玻尿酸猫粮，主打滋养皮肤、润滑关节、修复伤口。而这也是华熙生物2021年“四轮驱动”战略向前推进的一小步。
华熙生物董事长赵燕在2020年报沟通会上表示，“原来华熙是三驾马车，原料、药械、功能性护肤品，今年的战略任务是大力发展食品终端业务。”
在玻尿酸猫粮出现在大众视野之前，玻尿酸饮用水、牙膏已经面世。从不为人知到“万物皆可玻尿酸”，无论是提取、生产工艺还是应用领域，这一本就存在于人体的物质，在过去几十年的时间里，已经经历了多重蜕变。
玻尿酸原名“透明质酸钠”，又被称为HA（Hyaluronic Acid），可以携带500倍以上的的水分子，广泛存在于人的结缔组织和真皮组织中，可谓人体蓄水池。自1934年玻尿酸首次从牛眼玻璃中分离出来至今，生产工艺已经从原始的牛眼、鸡冠分离，进化为大规模的生物方法生产，而玻尿酸也因为其强大的“蓄水”能力，成了求美者的心头好。
2021年，玻尿酸又一次站上了舆论的风口。1月7日，国家卫生健康委发布公告，透明质酸钠作为新的食品添加剂成分的审查通过。
可食用玻尿酸被推上风口浪尖，从医美到护肤，再到食用，玻尿酸市场的淘金大战正在进行。
如今，关于口服玻尿酸是不是为智商缴税的争论还未休止，市场上更大的争议在于其高昂的售价。在医美领域，玻尿酸因为价格被打上“暴利”标签，在可食用领域，玻尿酸产品与一般产品数倍的价格差也令人咂舌。
玻尿酸，贵在哪？
目前市场上的玻尿酸猫粮，玻尿酸的添加量为千分之一，320g定价56元，每公斤价格为175元，这不仅高出一般猫粮市售价格的一倍，甚至比肩进口高端粮价。
同样的情况也出现在颇具争议的哈水、水肌泉玻尿酸饮用水上。哈水是国内首批添加了透明质酸钠成分的气泡水产品，每瓶含透明质酸钠68毫克，每瓶定价10.8元；水肌泉每瓶含玻尿酸83毫克，15瓶124.5元，每瓶售价8.3元。
哈水汉口二厂合作华熙生物，汉口二厂是崛起于互联网时代的新式饮品品牌，本身具备“网红”属性，品牌溢价之下，哈水的定价机制其实并不透明，而水肌泉作为华熙生物旗下玻尿酸零食“黑零”品牌中的一个全新的产品，仅因为在饮品中加入玻尿酸，便将市价1.5至3元的纯净水价格抬高了几倍，而这翻升的价格却并非是玻尿酸的高成本所致。
根据华熙生物的科创板招股书数据，食品级玻尿酸平均售价为0.13万元/千克，换句话说，玻尿酸猫粮、哈水、水肌泉中添加的玻尿酸成本分别仅为0.416元、0.0884元、0.1079元。
究其原因，可食用玻尿酸“贵”在两处，一是市场稀缺性，当前仅华熙生物在可食用玻尿酸领域拿到了第一也是唯一证，没有直接的竞争对手，二是高昂的营销费用会被计入其中。
对华熙生物来说，大手笔的销售费用是其不断拓宽业务边界的先行军，从医美应用的价格战到功能性护肤品的新战场，砸钱扩市场都从未缺席。
钛媒体制App图，数据来源：Wind
在玻尿酸的世界里，饮料、零食、宠物粮等都是新角色，被诟病贵也是近来才有的事，但在医美领域，玻尿酸的贵最有共识，人们更愿意称之为“暴利”，国内的主要玩家就是华熙生物和创造了A股千元股价神话的爱美客，以及“跨界选手”昊海生科。
注射类项目是非手术轻医美的关键组成部分，玻尿酸和肉毒素是这一类目下的佼佼者。在国内，注射类玻尿酸有两大阵营——进口和国产。价格昂贵主要体现在进口玻尿酸产品上，而行业的“暴利”则侧重于谈论本土企业在其中掠取的高毛利。
虽然中国是全球最大的透明质酸原料生产销售国，2019年的销量占比高达 81%，华熙生物又是全球玻尿酸原料行业最大龙头，集团全球市占率接近一半。但国内医美用途的玻尿酸产品供给仍以国外品牌为主，尤其是在中高端市场。
根据Frost&Sullivan数据，从销售金额占比来看，2019年国外企业占据前四，分别为韩国 LG（24.2%）、美国 Allergan（18.6%）、韩国 Humedix（14.3%）和瑞典 Q-Med（10.9%）。对比来看，进口的玻尿酸医美产品价格普遍高于本土产品。
钛媒体App制图；数据来源：新氧医美、东方证券研究所 （注：乔雅登由美国Allergan公司代理、法国礼德公司生产）
进口产品一度独占市场鳌头，在注册方面也先行一步。来自瑞典的瑞蓝2号是中国市场的元老级产品，2008年成为首款取得国内医疗器械注册证的玻尿酸产品。
国内医美级玻尿酸产品崭露头角较晚。价位相对较低的逸美（爱美客）和润百颜（华熙生物）分别在2009年、2012年通过CDFA认证。
彼时，玻尿酸填充整形还没有“下沉”，是名副其实的“贵族消费”，加之国外产品在中国以外市场早已大范围应用，国产品牌的低价优势在最初一批求美者中间吸引力不强，这让国外产品迅速蹿升，为法国乔雅登、韩国伊婉等后来产品收割国内市场打下了基础，而被称为玻尿酸中“爱马仕”的乔雅登因为维持时间可以长达一至两年，即使在价格峰顶，仍有大批求美者趋之若鹜。
自称7年打过几十支玻尿酸的小红书博主麦姬姬表示，自己最初尝试玻尿酸注射就选择了价格相对便宜的国产品牌，一次性注射4支后感觉做表情时并不自然，再一次注射就选择了最贵的产品。
一位国外玻尿酸品牌中国市场的高管表示，价格应该由市场决定，就像手机也有高中低端之分，产品能满足用户的需求比一味地看价格更重要，现在有更多的产品进入，用户完全可以根据自身经济条件来选择。
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