实控人成最大供应商和客户，中航无人机“飞向”科创板

近日，主营军用无人机产品的中航无人机披露招股书，拟在科创板发行上市，发行不超过1.35亿股，募集资金16.4亿元。

营收持续增长

公开资料显示，中航无人机主要从事军用无人机业务研制生产、销售和服务。目前，该公司产品主要包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等翼龙系列无人机系统。

截至招股书签署日期，航空工业集团直接、间接合计持有该公司66.73%股权，为中航无人机实际控制人。值得一提的是，此次中航无人机保荐机构——中航证券，实控人同样是航空工业集团。

事实上，前期中航无人机主要提供翼龙无人机的总装试验试飞等技术服务。直到2019年，中航无人机主营业务转向无人机系统及相关产品销售。2021年一季度，来自该业务营业收入占比超过97%。

业务方向转换后，中航无人机营收快速增长。2019年，中航无人机实现营业收入2.51亿元，较2018年0.47亿元增长434%。2020年，中航无人机营继续保持高速增长，全年实现营业收入12.17亿元，净利润由亏转盈，盈利1.65亿元。今年一季度，中航无人机营业收入8.05亿元，净利润1.76亿元。仅仅3个月，中航无人机净利润已经超过2020年全年。

但与持续增长的营业收入相比，中航无人机研发投入略显单薄。2019年，该公司研发费用仅229.4万元，占同年营收0.91%。2020年正是业绩大爆发，中航无人机投入研发费用6903.02万元，占总营收5.67%。今年一季度，研发费用占比下降至1.39%。

实控人为最大供应商和客户

公开信息显示，航空工业集团及即是中航无人机最大的供应商，也是该公司最大的客户。

从供应商关系来看，2019年，航空工业集团下属单位采购金额1.96亿元，占总采购金额90.4%。2020年、2021年一季度，航空工业集团下属单位采购金额占比均超过50%。

对此，中航无人机解释称，航空生产所需的航空器设计研发、航空零部件生产、航空器制造总装等在内的航空产业链条等都集中在航空集团体系内。

此外，已披露的前五大客户中，第一大客户航空工业集团下属单位中航技营业收入贡献占比超过99%。中航无人机产品销售主要分为军贸和内销两种模式，其中军贸是主要对外销售模式。2019年至2021年一季度，中航无人机军贸营收占比分别为86.17%、93.5%、99.94%。

中航无人机表示，军贸出口需由具备军贸资质的公司进行对外出口业务。中航技则是国内唯一以国家军用航空技术和产品进出口为核心业务的大型国有企业， 这也就导致双方关联性极高。

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