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广发证券:维持中材国际(600970.SH)“买入”评级 目标价12.74元

发布时间:2021-07-20 15:23股票行情 评论
  智通财经APP获悉,广发证券(000776,股吧)发布研究报告,预计中材国际(600970,股吧)(600970.SH)经营情况将逐渐恢复,外加公司拟收购北方凯盛、南方凯盛以及中材矿山,若年内顺利完成,业绩有望进一步增厚。若不考虑两材重组,预计21-23年归母净利润分别为17/21.1/25亿元,参考同行估值及公司未来成长性,给予21年13倍PE估值,对应合理价值为12.74元/股,维持“买入”评级。

  广发证券主要观点如下:

  Q2新签订单高增,新建及技改项目均为符合智能化方向。公司近期发布上半年经营数据公告,公司上半年新签订单182.63亿元,同比增长55%,Q2新签订单113.98亿元,同比增长114%,Q2订单进一步加速。其中,公司上半年新签工程建设订单143.49亿元,同比增长77%,Q2新签工程建设订单95.89亿元,同比增长141%,工程订单增速更高。从细分项看,公司2021年上半年新签境内外水泥技术装备与工程合同128.17亿元,同比增长38.07%,其中新建生产线合同109.52亿元,老线技改合同18.65亿元,新建及技改项目均为符合绿色化、智能化方向的生产线。此外,公司2021年上半年新签多元化工程合同38.52亿元,同比增长327.66%。

  水泥生产线升级改造需求大,公司迈入智能制造新阶段。7月16日,全国碳排放权交易市场在上海环境(601200,股吧)能源交易所正式启动,水泥行业碳减排背景下,公司掌握的先进干法水泥生产线预期将迎来需求的增长。目前我国境内共拥有约1700条水泥熟料生产线,而根据公司槐坎南方智能化水泥工厂的数据测算,一条水泥生产线的升级改造费用约4000-5000万元,回收期约为3年,而存量改造市场空间可达700亿元。母公司中建材集团在水泥行业拥有较高的市占率,两材重组过后公司有望在集团内承接较多订单,逐渐迈入智能制造新阶段。

  风险提示:水泥生产线改造升级需求减少,海外业务复苏不及预期。

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