国际经济交流中心陈文玲：全球流动性紧缺风险或即将到来

中新经纬10月21日电 21日，在2021金融街论坛年会上，谈及国际金融风险，国际经济交流中心总经济师陈文玲表示，现在国际金融风险突出表现在负利率、低利率和未来高利率之间的矛盾，流动性泛滥、流动性紧缩和流动性短缺三者交替变换，央行作用突破原来界限等方面。当前可能流动性泛滥的风险即将过去，但是流动性紧缺的风险即将到来。

陈文玲表示，现在几乎所有的问题都和金融风险有关系，包括大宗商品的价格上涨，包括当前的运力上涨，也包括供应链受阻，等等。其实在背后都和金融风险，特别是以美国为首的宽松的货币政策造成的流动性泛滥有直接关系。

陈文玲进一步指出，从去年开始，美国就开始放水，当然放水已经很早了。特朗普时期放了3.8万亿美元刺激经济，到拜登时期1.9万亿美元加1.2万亿美元，再加上他准备的基础设施3.5万亿美元，还有“宏伟”计划6.6万亿美元，美国的货币投放特别多。所以全球40多个央行跟进，都是采取的宽松货币政策，导致大宗商品的价格暴涨，引发一系列问题。大宗商品暴涨，中国的电价涨，中国的限电和它有关系吗？实际背后也有很大的关系，煤价大幅度上涨，发电赔钱，实际上背后都可以看到是金融风险的影子。

陈文玲认为，现在国际金融风险的突出表现是几个难以解决的矛盾：

第一个是负利率、低利率和未来高利率之间的矛盾。如果急速泛滥必然导致低利率、负利率，如果收缩必然是提高利率，都会不同程度造成影响。

第二个是美国为首的国债现在是负收益率、低收益率。我们国家是3%左右，算是中等的，真正高收益率的几乎没有。所以未来债务的风险、金融的风险，和货币的投放有很大的关系，这个问题也很难解决。

第三个是流动性泛滥、流动性紧缩和流动性短缺，这三者之间会出现交替变换。现在看起来是流动性泛滥，如果美国从四季度开始收紧货币，全世界都会出现流动性紧缩，在一些发展中国家就会出现流动性短缺，又会使一批国家经济受到重创，这也是金融上面导致的风险。

第四个是央行的作用，央行到底是发钞的还是回购的？这个也突破了原来的界限。美联储发钞，美国财政部发行国债，它又回购，实际上也失去了原来央行真正的作用，既是发钞又回购，买和卖都是它，又是发行商又是采购商，这也是很大的问题。

再一个是内循环和外循环，特别是金融的内循环和外循环已经被打乱了。比如美元原来是国际化大循环，通过美元、美国国债、世界上的认可和流通可以释放它的经济风险。现在美国发行的美国国债，按照它的通胀率连续五个月超过5%的情况，最高的三十年期的收益率不到2%，十年期的1.2%左右，扣除通胀率是负利率，这样美国国债的外循环受到很大影响。以内循环为主，实际上美国的机构和美国国民的购买在下降，新增的部分是60%，是美联储回购，它又形成了内循环。美国美元、美债这种内循环是世界认同度下降，国际循环受阻导致的。

陈文玲表示，现在的金融风险主要是这几对关系导致的。此外，还有一对关系，大家不太关注，那就是实物货币、虚拟货币和空气货币之间的关系。实物货币发挥的作用，占整个交易量的比重越来越小，虚拟的货币占的比重越来越高，空气币随时有可能爆破。现在的比特币价格已经超过6万美元，这是天文数字。而且美国现在准备把美元通过Facebook、亚马逊、谷歌等等这些系统，还包括它在国际上有三四十亿户的两个卡，Visa卡和万事达卡，构建美元的国际零售网络体系。

陈文玲认为，这个比原来的SWIFT体系更可怕，SWIFT体系是银行间的，是企业结算的工具。将来个人结算的工具如果美元化，通过这样的零售体系成为全球的零售网络体系，那么美元就可以操控每一个消费者。陈文玲指出，当前还面临着输入性的风险、长远的风险，我们也不能不防。当前可能流动性泛滥的风险即将过去，但是流动性紧缺的风险即将到来。

据悉，清华大学五道口金融学院是金融街论坛年会学术支持单位、特邀承办方。(中新经纬APP)

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