天风证券：维持艾为电子(688798.SH)“买入”评级 重视研发投入 多产品线持续推进
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持艾为电子(688798.SH)“买入”评级，基于公司持续研发，产品种类持续丰富，看好客户需求增长、市场持续拓展以及新产品开拓带动的长期业务发展，预计2021-23年净利润预测为2.59/4.73/7.09亿元。
事件：公司发布2021年三季报;2021前三季度实现营业收入16.61亿元，同比增长71.36%;实现归母净利润1.96亿元，同比增长144.87%;实现扣非净利润1.80亿元，同比增长142.96%。
公司多条产品线协同发展，产品型号达470余款，可以应用于以智能手机为代表的新智能硬件领域。并且，公司紧跟核心电子产品的发展趋势，持续进行产品创新，并在下游应用市场持续进行拓展。2021年前三季度，受益于客户需求增长、市场持续拓展以及新产品开拓，公司业务规模大幅增加。
天风证券主要观点如下：
重视研发团队建设，积极投入研发。
公司重视研发团队的建设，2020年，公司技术人员数量快速提升，相比2019年增加了346人。同时，公司重视研发投入，近年来研发费用占营收比均达到10%以上。2021年前三季度，公司累计研发费用达到2.62亿元，已超过公司历年年度研发费用金额，在整体营收中占比达到15.77%。
积极布局电源管理市场，持续丰富产品种类。
公司为促进电源管理芯片业务成长，积极丰富产品种类，除LED驱动芯片外，公司已陆续推出过压保护电路、低压降线性稳压器、BOOST芯片、BUCK芯片、快充芯片以及负载开关等产品。凭借长期的技术积累和搞笑的研发能力，公司电源管理芯片应用领域已从智能手机延伸至智能音响、平板、笔记本以及可穿戴设备等领域。未来，随着公司产品在下游渗透率的提升，公司电源管理业务有望进一步增长。
5G普及促进公司相关射频前端业务快速成长。
5G普及带动射频设备需求增长。顺行业趋势，公司重点围绕5G射频前端的高频开关和低噪声放大器，并逐步拓展全系列5G射频前端芯片，产品已陆续被手机和可穿戴设备市场和知名客户验证使用。未来，随着公司产品渗透率提升，公司射频前端芯片出货量有望进一步增长。
风险提示：下游应用需求不及预期风险、研发进度不及预期风险、业务规模拓展带来经营管理风险。
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天风证券主要观点如下：
重视研发团队建设，积极投入研发。
公司重视研发团队的建设，2020年，公司技术人员数量快速提升，相比2019年增加了346人。同时，公司重视研发投入，近年来研发费用占营收比均达到10%以上。2021年前三季度，公司累计研发费用达到2.62亿元，已超过公司历年年度研发费用金额，在整体营收中占比达到15.77%。
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5G普及促进公司相关射频前端业务快速成长。
5G普及带动射频设备需求增长。顺行业趋势，公司重点围绕5G射频前端的高频开关和低噪声放大器，并逐步拓展全系列5G射频前端芯片，产品已陆续被手机和可穿戴设备市场和知名客户验证使用。未来，随着公司产品渗透率提升，公司射频前端芯片出货量有望进一步增长。
风险提示：下游应用需求不及预期风险、研发进度不及预期风险、业务规模拓展带来经营管理风险。
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