LP峰会第四论坛：活水之源，金融机构如何参与股权投资(2)
以中欧盛世资产管理公司为例，可以开展私募股权、私募证券等各类业务，除了具有牌照以外，同时具备公募基金在权益资产的成功内核——长期价值投资的文化和实践，借助公募基金在产业研究、公司定价和资本市场方面的突出优势。举例来说，中欧基金三分之一以上的人，超过100个人是专门做个方向研究的，每年在研究方面的投入过亿，形成一二级联动的全方位的研究平台。
另外，作为行业新兵，我们一进来就发现募资很难，GP头部化非常严重，投资项目泡沫化很厉害。但我们相信，坚持长期资产管理、价值投资的理念，坚持加强研究、定价能力，把内功练好，逐步服务于产业、政府及金融等各类资本投资需求，基金子公司有可能复制公募基金“近二十年最成功资产管理正规军”的发展历程，在私募股权市场占据一席之地。
王胜昔（主持人）：
请问在座的尹总，人保有没有可能通过母基金策略来投资，从合规角度最关心的是什么。第二，人保是在管理人尽调做完以后就把钱全权委托给管理人？这个过程中参与到什么样的程度？
尹航：作为人保资本旗下全资子公司，今天的身份有点特殊，历史上人保资本也曾与市场化私募基金管理人进行合作，但对保险公司来说我们这个机构是GP，现在也在拓展市场化保险的业务，从项目还是从新产品的孵化上在进行创新和探索。
资管新规之后，人保资本设立了人保资本股权公司，目前是系统内唯一一支保险私募基金管理人，现在两支基金，时间不长，2018年底到现在，投了一些项目，目前有五六个已经处在pre IPO的过程中。
在和市场化保险机构进行交流的时候，保险资金对管理人的要求，除了合规性之外，股权投资办法相关要求外，保险资金最关心的还是利益一致性的问题。
同时，保险基金既有网络资源方面的优势，希望与私募基金管理人产生业务互动，不只是保险支付，保费来源，甚至能够改善信息技术，保险公司也是乐于形成这样的良好互动模式的。目前来说，人保股权一共设了两支基金，一支是康养基金，一支是去年刚刚设立的科创基金，按照集团公司战略的要求，现在加大研究投入，投资团队主要精力放在了行业研究和商业模式的筛选当中，重点关注除了对财务收益性、业务领先性、技术独特性之外，同步关注和保险公司互动的潜力。整个保险环节孕育着很多商业模式创新，这些模式创新还没有展现出充分的商业价值和资本故事，希望和广大的私募基金管理人同道，把保险产业链做深、做透。
02
金融机构在股权投资时如何选择赛道
王胜昔（主持人）：
黄总，泰康在私募股权投资里好哪些赛道？这些赛道和泰康资产管理配置的情况介绍？
黄升轩：我们在做投资的时候，有两个考虑。首先管理保险资金，核心是要有稳定的财务回报，其次是有业务协同的角度。我们会选择跨周期成长的赛道，选择能够长期成长的结构性机会，重点是大健康、消费、科技等行业。
泰康除了在支付端的寿险、健康险有很强大的资源之外，在服务端的医养康宁产业链上也非常有优势，使得我们投资端能够在大健康领域有竞争优势。除了创新药械和消费型医疗服务外，我们最近侧重布局医疗科技，例如口腔领域我们会看很多数字化口腔的机会。此外我们看智慧医疗，医疗信息化的机会，在大健康闭环里面，我们会做很多的布局。
在母基金投资方面，保险资金特点就是长期，我们最早投大白马多一点，慢慢也会朝前期基金看，也会投阶段早一点的、行业专注的VC基金。这些基金长期回报不比中后期的PE基金差，我们希望和这些产业基金形成合作，带动我们的直投业务。从而形成母基金和直投业务非常好的互动。
王胜昔（主持人）：
在财富管理大趋势下，私人银行领域私募股权市场在过去几年的增长情况如何？个人理财长期资金进入市场还需要做哪些投资者教育的工作？
李文：从客户需求来看，资管新规以后，发生了非常大的变化，大家都知道以前我们做财富管理尤其是银行，走到了事物的对立面，我们以前培养的客户行为，各市场都差不多，基本上都是追求高收益，以银行的信用做背书，客户买到银行的产品就放心了，现在都不一样了。
第二个风险意识加强，不是买完以后就睡大觉，现在客户确实需要投资者教育服务，需要培养他们的风险意识，现在来看客户反而得到了锻炼，提升了自己的判断能力，哪些可以买，哪些不能买。
第三个，从期限来看，我们也在做投资者教育或者是市场教育，现在越来越看重长线，以前是一年非常多，现在客户也在逐步适应市场，逐渐的长期化，基本上要做长期的资产配置，但资金不能全配置到股权投资上去，从客户这一端，特别需要金融机构提升能力，尤其是提升资产配置的能力。
最近与监管部门交流，讨论要不要建立一个金融产品销售信息披露备案监管机制？理财产品开始净值化，信托产品，PE产品，需不需要统一的金融产品销售信息披露备案监管机制呢？应该有，尤其是要承担法律责任，必须要把这个机制建立起来，才是解决问题的症结。谈到家族办公室，今后五年、十年是中国家族办公室突飞猛进发展的时期，PE的投资，股权的投资，一定是特别好的风向标，大家都会看这个市场，肯定是不满足于现在这些产品，高成长特别是高回报的还是要靠股权投资。也许到未来或者是五年、十年在中国也会产生规模巨大的以PE的投资为主的资产管理公司，尤其是结合PE、大数据、金融科技，家族财富管理，投后管理服务及委托投资等业务的资产管理公司。
王胜昔（主持人）：
请问宋会长，很多地方政府纷纷设立基金，对长期资金的需求不亚于机构，这里有没有可能找到一个结合点呢？
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