锐叔论市 北交所开市对整体市场影响几何？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体小幅高开。开盘之后，指数出现一定分化，沪指持续围绕平盘线窄幅震荡，创业板指则呈现阴跌之势。午后，指数开始走高，但力度较弱。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.18%、涨0.04%、跌0.09%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）84家，显示市场情绪较高；个股涨跌比2710：1624，平均涨幅1.10%，赚钱效应较强，两市成交额11232亿，较前一交易日缩量2.14%。北上资金净流入逾36亿。

大阳线后第二天，指数往往会暂时进入一个整理消化的过程，所以上周五大盘的走势属于正常的一种状态，而且从个股赚钱效应来看，对于即将到来的北交所正式开市，市场心态还是比较平稳的。

今天，北京证券交易所将正式开市交易，市场中首批上市公司包括新三板精选层原有的71家挂牌公司，加上10家今天新上市的公司。北交所在开市筹备过程中，市场各方反应积极、踊跃参与。目前已有累计超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限。对于北交所开市对整体市场的影响，有部分投资者担心会出现当初科创板开市时的类似情形，但也有一种观点认为，由于北交所开市之初多数股票（新三板精选层原有的71家挂牌公司）有涨跌幅限制，且在精选层交易已经定价了转板预期，预计科创板开市首日跷跷板效应不会重演。

锐叔认为，目前还不能确定会出现哪种情况，北交所开市到底会对整体市场带来何种影响，恐怕会在很大程度上取决于市场资金对北交所首批股票的追捧程度。而这具有较大不确定性，所以从这个角度来看，短期操作层面上还是应该保持一定的谨慎。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，航空装备、酒店餐饮、工业机械等涨幅居前，日用化工、煤炭、钢铁等跌幅居前。题材方面，光伏、军工、充电桩、电子烟等较为活跃。

光伏板块在上周五掀起涨停潮，板块内共18只个股涨停或涨超20%，其中最强的细分方向为储能和电网。驱动上，南方电网“十四五”电网发展规划出炉，电网建设将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。本次南方电网的规划相较于十三五期间投资额（4433亿元）增加51%。另外，中美最新宣言除了提及市场早已预期的新能源发电、分布式光伏等清洁能源外，还首次提及“鼓励有效平衡跨越广阔地域电力供需的输电政策”。能源结构的“电气化、清洁能源化”（从供给端看，主要体现为发展光伏、风电等为主的新能源发电体系，而在需求端主要是进一步提高电气化水平，包括发展电动汽车等各类电驱动的交通进而以电代油、电取暖/电加热等以电代煤代气）转型趋势下，电网的挑战主要体现为：出力曲线波动较大新能源消纳问题、电源与负荷同时波动带来的系统稳定性问题、终端电气化程度提升之后带来的扩容需求等，这对电网提出了更大的挑战，加大投资构建新型电力系统成为必然选择。2021年9月8日举行的“2021能源电力转型国际论坛”中，国网董事长辛保安就再次强调未来五年的3500亿美元投资计划，以加速电网升级转型，构建新型电力系统。将以上南方电网和国家电网十四五期间预计投入加起来将达2.9万亿左右，对比十三五期间2.57亿元电网总投资，增长幅度达13%。这是一块巨大的蛋糕，对于相关上市公司来说，也孕育着很大的机会，值得大家在其中挖掘。

上周五盘后，农业农村部就修改部分种业规章以及修改《农业转基因生物安全评价管理办法》正式征求意见，其中有这两个重点：一是加强了对原始育种者的保护。新政强调，在提交审定材料时，还应当提供受体品种权人许可证书或者合作协议，意味着没有原始育种者的正式同意就没法审定，一方面加大了对原始育种者的保护力度，另一方面提升了原始育种者的议价能力，有利于促进行业的良性发展。二是时间放开超预期。针对申请审定的适宜种植区域在受体的适宜种植区域范围之内的，只需开展1年生产试验，较此前市场预期的3年大大缩短。整体来看，新政明确了转基因品种审定的具体流程，加强了对原始育种者的保护，同时审定的试验时长较市场预期（3年）更为乐观，转基因商业化更进一步。种业板块也是近期表现较强的品种，上周五板块指数也创了数月的新高。长期以来，国内面临种子同质化严重，种源“卡脖子”等问题。种业作为农业的“芯片”，是粮食安全的重要保障。为打好种业翻身仗，国家“十四五”以来一直高度关注育种行业。7月9日中央全面深化改革委员会通过《种业振兴行动方案》，并在会议中强调“保障种源自主可控比任何时候都要紧迫”、“加快实施农业生物育种重大科技项目”、“加强知识产权保护”，种业的核心地位进一步凸显。对于种业板块，仍然可以基于中期角度予以关注，但就短期来讲，此前已经有了一段不错的涨幅，利好落地反而可能成为前期介入资金借机兑现利润的机会。所以就操作层面上来讲，最好还是等待波段调整之后再逢低介入为好。

今天，北交所就将正式开市了，基于科创板开市之初首批上市公司曾得到资金爆炒，以及国人偏好“开门红”的惯例，不排除其中也存在一定的短线机会。尽管其中大部分股票在精选层交易的涨幅已经体现了部分转板预期，但从性价比角度来看，相比科创板、创业板的公司，仍然存在一定的潜力：从板块平均 PE-TTM（剔除负值）角度来看，科创板和创业板平均PE-TTM分别为75倍和69倍，而北交所上市公司仅为37倍，整体而言仍具备较大差距，更易选到估值相对较低的标的；从成长性的角度来看，以三季报为例。将北交所公司增速与沪深交易所对比，2021 年前三季度北交所企业在2020年营收实现增长的情况下继续实现正增长，整体同比增速高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，体现出了较好的经营能力，且增速高于沪深A股和创业板。对于偏好短线的朋友来说，北交所股票应该是近期可以考虑的一大方向，建议结合规模、公司成长性、盈利能力、研发投入、行业格局等5个方面的指标进行挖掘。

操作策略：

上周五大盘窄幅震荡，属于前一天大涨之后的正常整理。虽然前天的大阳线虽然在很大程度上扭转了市场悲观情绪，但短期仍需保持一定谨慎，需要进一步观察市场资金会否出现“跷跷板”效应。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者暂时观望为主；重仓者可考虑适当逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）

光伏农业转基因北交所

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