一图看懂电子行业下半年投资策略

深度研报：2021年中期投资策略报告：多行业增量需求共振，半导体高景气持续，国产化进程加速我们认为，下半年电子行业主要围

深度研报：2021年中期投资策略报告：多行业增量需求共振，半导体高景气持续，国产化进程加速

我们认为，下半年电子行业主要围绕3条投资主线：1）消费终端需求回暖复苏，AR/VR、Mini LED放量；2）汽车智能化和电动化带来增量需求；3）半导体景气度高企，国产替代需求旺盛。此外，AI安防、被动元件也值得关注。

1、消费终端需求回暖复苏，AR/VR、Mini LED放量

从手机大盘看，全球市场回暖复苏，5G终端渗透率提升，新兴市场中低端4G手机需求强劲，预计2021年全球智能手机出货量同比增长7.7%。VR/AR行业总体出货量增长较为显著，已进入产业化放量增长阶段，预计未来三年行业复合增长率超过80%。Mini LED逐步产业化，目前处于成长期，未来五年将呈现高速增长，行业复合增速超100%，行业公司进入业绩兑现期。

建议关注：歌尔股份、立讯精密、长盈精密、鹏鼎控股、蓝思科技。

2、汽车智能化和电动化带来增量需求

我们预计L2以上ADAS渗透率将从目前7%提升到2035年的80%，新能源车渗透率将从目前7%提升到2030年的60%。

1）从汽车智能化的视角看，成本增量主要来自各类传感器，包括车载摄像头（未来5年空间超百亿美金）、激光雷达（未来5年空间超40亿美金）、毫米波雷达等；

2）从汽车电动化的视角看，成本增量主要来自功率半导体，单车价值量将从传统车的40美元提升至400-500美元，未来5年空间超百亿美金。

建议关注：摄像头相关零组件（舜宇光学科技、韦尔股份、联创电子）、功率半导体（闻泰科技、中车时代电气、斯达半导、新洁能、士兰微、华润微）。

3、半导体高景气周期和国产替代趋势

5G、汽车、PC等多行业需求共振，驱动长期成长，二季度行业缺货涨价持续。我们认为本轮半导体景气周期持续度将超出此前预期，预计延续至2022年。

半导体国产化需求旺盛，为未来10年确定性投资主线：（1）半导体设备周期向上，国产需求迫切；（2）半导体材料逐步取得突破，具备放量基础；（3）化合物半导体下游需求高增速，把握下个时代机遇；（4）射频前端量价齐升，国产厂商有望跻身高端市场。

建议关注：设备（中微公司、芯源微、华峰测控），材料（沪硅产业、立昂微、中环股份、晶瑞股份、彤程新材）。

除此以外，AI安防、被动元件也值得关注：安防：AI在安防领域渗透加速，安防产业脱“硬”向“软”，迎来估值体系重构。被动元件：5G终端及汽车电子需求强劲，海外龙头产能退出，国产替代空间提升，被动元件行业长期确定性成长。

建议关注：AI安防（海康威视(002415.SZ)、大华股份(002236.SZ)）、被动元件（顺络电子(002138.SZ)、三环集团(300408.SZ)）

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