扛九成收入的冠脉支架业务“落

理财鱼小提示：扛九成收入的冠脉支架业务“落选”全国集采，赛诺医疗半年业绩降幅超55%

经观大健康 孙文青/文高值耗材集中采购的第一波“杀伤力”已经凸显。7月20日晚，国产冠脉支架厂商赛诺医疗发布公告称，预计今年上半年度实现营业收入7863.31万元，同比下降55.44%。

下降的主要原因就在于，它的第一代冠脉支架产品因为支架材质和药物载体的涂层不符合2020年集采的要求，甚至连参与当时的报价资格都没有。本轮集采从今年1月1日起执行，公开资料显示，采购总量由联盟地区各医疗机构报送采购总需求的80%累加得出。

此前，赛诺医疗的支架业务对整体收入的贡献度超过九成。从2016年到2018年，它一共上市了七款产品，除了支架业务进入了放量阶段，其他包括核心冠脉球囊等业务都还处在市场爬坡期。

因此，在集采上的失利，对于赛诺医疗这种过于依赖单一业务的公司来说，可以称得上是一场“灾难”。赛诺医疗并没有对外过多公布如何应对这一事情，以及短期的业务规划。

而在集采前，赛诺医疗的整体表现并不差。据米内网数据显示，按照植入量来计算，2015年以来，赛诺医疗在冠脉支架行业已经位居第四。虽然产品比前三强的乐普医疗、微创医疗和蓝帆医疗，晚了三年左右才获批上市，但它是少数几家持续增长的国产公司，近三年的市场占有率由8.99%提升至11.62%，与市占率最高的微创医疗的差距由14%缩小到11%。

按照赛诺医疗对外披露的数据，截至2019年6月底，药物支架产品已进入全国 556 家三级医院销售，其中三级甲等医院 402 家，覆盖了全国近60%能够开展心脏冠脉手术的三甲医院。2019年，赛诺医疗实现了4.36亿元的营收，并成功在科创板上市。

从最终结果上看，赛诺医疗对集采的准备并不充分，甚至有些“草率”。2019年7月，江苏省阳光采购联盟组织55家成员单位，以过去总采购量的70%估算，对几款支架产品和起搏器进行了集中采购。当时，赛诺医疗落标，51%的价格降幅，低于微创医疗的56.4%，乐普医疗更是猛降了66%。“报价降幅相对保守。”赛诺医疗事后评价道。仅仅是一个区域，所以对于赛诺医疗的销量影响比较小。

但之后的全国集采，连入选资格都没有，的确影响巨大。产品规格本就完备的厂商均借借此次集采拓宽市场。蓝帆医疗不惜报出了该轮集采的最低价——469元，从而将销售网络点位由1200多家一下子覆盖到2200余家医院。

短期来看，赛诺医疗能够快速补充收入的业务布局并不多。在核心的支架产品上，赛诺医疗将全球化布局提升至战略高度，从而缓冲集采对业务的冲击。它相继在美国、日本、荷兰、法国等设立子公司，去年12月上市的一款支架产品已经在同步进行美国、日本市场的注册，不过赛诺医疗并未对外透露更多在海外市场如何搭建销售体系。

神经介入是赛诺医疗重点布局的另外一条赛道。去年12月，它对子公司赛诺神畅进行了增资扩股，该公司的核心产品就针对神经介入领域。

多家研究机构数据报告显示，国内神经介入医疗器械市场的市场规模由2015年的29亿元增加至2019年的人民币60亿元，复合年增长率为20%，并预期将于2030年进一步增加至489亿元。

且该市场的国产化程度很低，近九成的份额掌握在美敦力、史赛克、波士顿科学等五大外资巨头手上，不少业内人士认为，该领域的国产替代速度会在未来几年爆发，这也是赛诺医疗看好的原因。

赛诺医疗的现状给其他初创医疗器械公司真实地上了一课，尤其是“单一产品型”的公司。集采是大势所趋，如果无法像头部企业通过频繁并购，扩大业务版图，分摊风险。那么把手里的“筹码”好好盘算一下，是压在集采上，还是压在新业务上。经观大健康将持续关注赛诺医疗的后续动作。

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