罗云峰：中游高端制造利润增速保持稳健

国家统计局数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%(按可比口径计算)，比2019年1—10月份增长43.2%，两年平均增长19.7%。10月份，规模以上工业企业实现利润总额8187.4亿元，同比增长24.6%。

1—10月工业企业利润保持高增长。从收入端来看，10月内需平稳、外需景气，海内外订单相对充裕，保障了营收利润增长。海关总署数据显示，10月中国出口3002.2亿美元，同比增长27.1%。从成本费用端来看，10月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本和费用分别同比减少0.39元和0.51元，利润率回升至7.44%。

分所有制类型来看，1—10月国有控股企业利润累计同比增长74.2%(前值为77.9%)，外商及港澳台商资利润同比增长27.3%(前值为31.7%)，私营企业和股份制企业同比增长分别为30.5%(前值为30.7%)和48.5%(前值为50.5%)。

1—10月份行业效益延续分化态势，主要呈现以下特点：

价格维持高位，黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业等上游原材料工业利润维持高增速。一方面，疫情反复，全球复苏过程中仍存在供应约束，另一方面，国内落实“保供稳价”，部分能源供应行业生产景气。石油煤炭及燃料加工业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选及化学原料化学制品增速均超过100%，分别为575.9%、262.7%、119.9%、132.0%、210.2%及116.4%。

消费制造业利润增速行业差距明显。酒饮料和精制茶制造业、烟草制品业、文教工美体育和娱乐用品制造业、造纸和纸制品业、家具制造业等行业表现较好，分别同比增长21.2%、5.3%、17.7%、22.4%和15.4%。而农副食品加工业、食品制造业走弱，分别同比下降10.0%、3.5%。

中游高端制造利润增速保持稳健。随着中国产业转型升级不断推进，高端制造业竞争力不断提升，有一定的市场议价能力，受到上游涨价的影响较为有限。电气机械和器材制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、仪器仪表制造业保持较高增速水平，分别同比增长14.6%、13.7%、14.9%和13.9%。此外，以医药制造业等为主的高新技术制造业表现较好，主要原因是海外疫情反复，各国对医疗物资、线上办公等产品需求保持旺盛。

在“双控”目标下，部分地区的限电限产持续，使得工业生产受到影响，但工业企业利润仍然保持良好增势，需要关注：第一，大宗商品价格维持高位，上游原材料工业利润持续保持高增长。一方面，疫情反复，全球供需错配问题尚未得到根本解决，另一方面，国内部分能源产品需求旺季来临，价格下降空间不大。第二，海外订单是工业企业利润重要来源，目前外需没有明显走弱迹象，这对工业企业利润存在支撑。第三，预计11月基数上行将对增速带来拖累。

展望未来，需关注几方面影响，一是新冠病毒变异株奥密克戎开始传播，预计防疫物资、生物医药、线上办公居家办公产品出口维持高景气，相关行业营收利润直接受益。二是大宗商品仍然将维持高位，预计上游原材料工业利润增速维持高位，且持续到2022年一季度。三是近期部分消费品接连宣布涨价，消费制造业或将迎来边际改善。(中新经纬APP)

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