李哲通：2022年小盘股能否继续走出独立行情？

2021年A股市场有一个非常重要的关键词，就是中小票(即中小市值股票)，其走势跟2020年完全不同。2020年是“大白马”走得非常好的一年，这类股票通常具有市值规模大、业绩优良且呈现出稳定增长态势、在行业中处于领先地位或垄断地位、产品在行业的竞争力强、公司拥有极强市场竞争力等特征。不过，2021年市场出现了非常大的结构性反转。在2020年表现非常好的“白马股”在2021年走势疲弱，但中小票却屡创新高，比如中证1000指数、国证2000指数，甚至创业板低价股指数等一些代表中小票的指数，在2021年3月之后都掀起了一波波澜壮阔的上涨趋势。

我认为，2022年，成长风格可能优于价值风格。原因包括以下两点：

其一，“白马股”在经历前两年上涨以后过于高估，而中小市值股票里有一些非常优质的资产，目前来看估值相对较低，而且成长股整体的估值从历史估值分位数来看也处于较低的位置。

其二，国家政策较为鼓励民营高科技企业的发展，一些专精特新“小巨人”类的科技成长股有望成为其中的受益方。

因此，在2022年或许可以考虑关注类似于中证500指数、中证1000指数这样更加偏向成长风格的指数，或者说以它们为投资目标的这一类基金。同时，搭配一些价值风格指数。

当前处于后疫情时代，全球经济正缓慢复苏。同时，美联储也释放加息预期，从中长期视角来看，配置成长风格有望获得更高的收益。同时，由于价值股在市场出现风险的时候具有较高的防御属性，也可以配置小部分价值风格。当市场出现下跌，价值股会平滑组合的波动，减小持仓压力。

专家简介

李哲通，曾任巴克莱资本利率衍生品分析师，深圳大岩资本量化投资副总裁，上海迈维资产执行总经理。2020年10月加入兴银基金管理有限责任公司，现任兴银基金管理有限责任公司指数与量化投资部基金经理。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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