大钲、高瓴携手，港股将迎来千亿市值新星？(2)
泰邦生物募资的钱将会用到哪里？从近期泰邦生物的两则新闻中，我们不妨做下窥探。去年8月，新疆德源生物因为“一女两嫁”，在与泰邦生物合同期内又与另外一家血浆制品上市公司双林生物（000403.SZ）签订血浆供应协议，引起了泰邦生物强烈抗议，两次发表反对声明。今年6月，泰邦生物与美国默克公司签约，将在血制品工艺上开展深入合作。
此外，泰邦生物投产的泰邦生物科技园总投资达25亿元，将建有国内一流的血液制品研发实验室，承担多项国家重大新药创制专项及省级科技攻关项目。该科技园建成达产后，年投浆能力达1500吨，年提供各类血液制品2000余万支，将成为亚洲规模最大、设备最先进的千吨级血液制品生产基地。
泰邦生物近期动作似乎表明“浆站”以及技术投入对于这家公司的重要性。新冠期间，受静丙蛋白和白蛋白需求影响，国家药监局食品药品审核查验中心紧急发布了《药品生产质量管理规范血液制品附录》征求意见稿，对从业企业有更高资质要求，为泰邦生物通过并购进一步做大做强提供了机会。
此外，相较发达国家而言，国内血液制品企业在技术层面相对落后，生产技术和工艺仍比较粗放，因此可以看到国内血制品企业近年来不断加大在研发上的投入。与同行相比，泰邦生物近年来的研发费用偏低，从长远看可能对其竞争力产生影响。其中，最为明显的是2019年，华兰生物、上海莱士、天坛生物三家竞争对手的研发费用率分别为3.88%、3.95%、3.63%，而泰邦生物只有2.32%。
研发费用对比 单元（元）
数据来源：同花顺财经
除研发投入外，泰邦生物在销售和管理费用率也高于同行，分别为为35.11%、30.56%。此外，在存货周转率上，泰邦生物也落后于竞争对手。华兰生物和天坛生物的存货周转能力指标分别为306天和427天，而泰邦生物的存货周转率在512天。企业效率的提升，则需要在人才和管理工具上进行投入。
最后值得一提的是，2020年第一季度泰邦生物存货有大幅减少，较2019年末的2.51亿美元降低了3700万美元。究其原因，主要是因为突然爆发的疫情，对静丙蛋白和白蛋白的需求爆增。在常态下，泰邦生物营收和存货周转能力是否可以继续保持良好态势？
大钲资本董事长、首席执行官黎辉曾是华平投资亚太区总裁，曾主导过神州租车等大型投资和并购项目，在美元和国内资本圈拥有雄厚人脉。大钲资本是否能够将泰邦生物打造成继药明康德后又一医药企业神话，让我们一同拭目以待。
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