1年4牌照150亿，险资做VC/PE救场还是来割韭菜？

2021对于太保集团而言，是驶入股权投资快车道的一年，究其原因则主要在于政策上对险资投资股权限制上的松绑以及太保新任掌门傅帆。

近日，保险巨头中国太保又注册了一家全资私募基金管理公司——太保鑫益壹号私募投资基金（上海）合伙企业（有限合伙）。注册信息显示该基金注册资本为50亿元人民币，主要从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。加上此前11月24日太平洋人寿、泰康人寿以及ESR（物流地产平台公司）共同设立的上海易峰私募投资基金合伙企业（有限合伙），太保今年内一共注册了四家私募股权基金，投资总额高达150亿！

众所周知险资一向以稳健著称，此前太保系绝大多数时间都在做基金LP，并且在投资偏好上更青睐于大额投资有国资背景的基金，为何偏偏今年自己做起GP并一口气注册了四家私募股权基金，而且每家基金投资额都不少？当前各母基金和基金流动性吃紧情况下，以太保为代表的险资自己做VC/PE是来救场还是来割韭菜的？

妥妥的大“金”主

中国太平洋保险公司，是国内规模第二大财产保险同时也是第三大人寿保险公司，于2020年6月22日在伦敦证券交易所上市，成为内地首家在上海、香港、伦敦三地上市的保险公司。凭借2020年611.86亿美元的良好营收成绩，太保世界50强排名从199位上升到158位。今年中国太保集团发布的财报显示，截至三季度末中国太保投资资产为1.77万亿元，较上年末增长7.5%，资产年化净投资收益率为4.3%，资金实力不可小觑。

截至目前，太保系作为LP对外投资私募股权基金共计32只，投资金额共计670.17亿元，其中投资国资背景基金9只，投资金额合计467.02亿元；投资民资背景基金23只，投资金额合计203.15亿元。

太保系对外投资私募股权基金情况

数据来源：太保集团财报

之前受锢于险资各种投资条件的限制，太保系多年来一直主要以LP身份出现在政府引导产业基金以及明星私募基金中，并且从投资数据可以看出，求稳的险资更偏爱于有政府背景的国有基金。

疫情以前，太保系在2019年11月斥资100亿元投资国家国家制造业转型升级基金，仅隔1个月就以214.32亿元的大手笔投资了中国国有资本风险投资基金，出手不可谓不阔绰。此外，国投科技成果转化创业基金、合肥产投、长三角产业升级基金等声名显赫的国有资金背后都有太保系真金白银的支持。

能够与太保系携手的政府产业基金均身处一线，能入太保系法眼的私募基金更是凤毛麟角。虽然险资作为LP投资基金时，对外标准是私募股权基金管理人注册资本/认缴资本不低于1亿元、管理资产余额不低于30亿元，但真正能与太保系牵手的，绝对都是私募基金中的当红“一哥”。

太保系被投基金中，红杉中国、高瓴资本、CPE源峰(前身中信产业基金)、鼎晖创投占据前四，总投资金额约占投资额的81.8%！而这四家顶级私募机构中，红杉中国一家就占到58.48%。其余几家机构分别是知名经济学家、前高盛集团合伙人兼大中华区主席胡祖六博士创立的春华资本、软银中国、云锋基金、君联资本和启明创投。

从LP到GP，1年4个牌照

此前，太保系在投资圈更多是以母基金身份出现，直投的项目虽然有31个，但均以传统银行为代表的金融类企业和以铁路等交通基础设施为代表的汽车交通项目居多。在创新业务上，太保系最为“出圈”的投资也不过是参与投资了蚂蚁集团这样的金融科技公司。其余创新项目投资，主要还是投资于与保险和健康有关项目。

步入2021太保做GP一口气成立了4家股权私募基金，总投资金额高达150亿元！除上海易峰外，其余3家基金均由太保100%控股。

太保系2021年成立的股权私募基金

数据来源：企查查

1.太保私募基金

太保私募基金管理有限公司由现任中国太保总裁傅帆亲自挂帅担任该基金法人、董事长兼总经理。目前该基金全职员工7人，基金管理团队成员均来自太保内部，有曾任太保寿险直接投资部总经理的刘龙、合规风控信息填报负责人邵伟以及曾任太保集团投资审计部总经理的刘增波。

此外值得一提的事，11月24日中国太保发布公告称，长江养老总经理、董事长苏罡接替邓斌成为太保首席投资官（总经理助理）。作为老太保人，苏罡曾在太保集团旗下多个子公司的投资岗位担任领导，历任太保集团投资者关系部负责人、太保资产项目投资总监、副总经理兼另类投资管理中心总经理，太保寿险副总经理，长江养老总经理、董事长。

2.太保大健康产业私募投资基金

今年1月太保集团发布了“2020-2025年大健康发展规划”，力求通过“保险+健康+医养+投资”模式在健康生态上破局，实现“医、药、险”的协同发展，并在7月设立了太保大健康产业私募投资基金。

众所知周，医疗及大健康一向是太保重要投资领域。2020年12月29日，太保寿险与红杉资本中国基金联合设立太嘉杉健康产业股权投资基金（上海）合伙企业（有限合伙），太保寿险预计出资50亿元，投资占比99.01%（基金规模为50.5亿元），截至2021年6月末，太保寿险已实缴10.5亿元。此外，今年1月，中国太保与红杉资本中国基金达成健康产业基金战略合作，以发挥资本与产业的协同优势，共同推进大健康产业的长期投资布局。

在与红杉中国联合设立的医疗健康产业基金外，太保系作为LP投资的专注于医疗健康产业的基金还有3只，分别是龙石资本、华盖资本以及礼来亚洲基金，三只基金由太保寿险共计投资12亿元。

3.上海易峰私募投资基金

作为太保今年成立基金中，唯一与其他企业共同投资的基金，上海易峰私募投资基金的成立提醒了大家，在医疗健康外太保系还有另一细分投资领域——物流/物流地产。天眼查显示：上海易峰私募投资基金三个主要股东是太保寿险、泰康人寿和上海易渊，其中太保寿险持股47.37%，为第一大股东。此外，通过穿透可以看到上海易渊是物流地产公司ESR的股权投资平台。

此前，物流/物流地产领域太保系作为LP已投资4个机构，分别是嘉兴易商、世邦魏理仕、普洛斯和钟鼎资本，累计投资金额33亿元。

4.太保鑫益壹号私募投资基金

近日，太保系又出资50亿成立了一只私募基金——太保鑫益壹号私募投资基金。虽然目前工商注册信息及有关该基金报道的信息很少，但我们可以从太保集团今年战略规划中窥见一二。

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