展望 2022 | 算力信仰，正在启航！港股复苏，风起互联网
理财鱼小提示：展望 2022 | 算力信仰，正在启航！港股复苏，风起互联网
回望往昔诸多科幻作品，人们对于未来的畅想之中，飞行汽车、人工智能等等赫然在列。在时代环境日新月异的背后，科技力量的飞速发展是永恒的主线。
新年的钟声很快就要敲响，新时代的三大主线顺次现身，而港股也将迎来修复之路！
国信证券分析师王学恒看到，并行运算、GPU 的成熟、汽车算力首次达到了人脑量级，这标志着算力革命进入到一个新时代，也就是 “智能时代的启航”。
具体来看，云计算、无人驾驶、元宇宙是数字时代的三大主线；智能化、开放化、3D 仿真化、去中心化是智能时代的重要特征，这些特征聚集在一起，将在未来五至十年深刻影响世界。
在今年惨跌的港股方面，国信证券则认为，在修复主线上：互联网、高等教育、电信运营、大消费都将呈现不错的估值修复机会；在成长路径上：SaaS 与人工智能，新能车/汽车智能化，绿电将保持较好的成长性。
算力驱动未来
根据国信证券的总结，在计算机被发明之后，催生了三个大的科技浪潮：一个是以 PC/互联网为代表的计算机时代；一个是以手机/移动宽带为代表的移动互联网时代，目前我们正在进入云计算/人工智能为代表的智能时代。
如果一个人在 PC 时代投资微软，移动时代投资苹果，云计算时代投资英伟达，不在意此间的波动，在这 35 年的时间里（1986- 2021），回报是多少呢？
约 56 万倍！年化 46%。
其中， 在 1986 年-2000 年，年化回报为 47%；2001-2015 年，年化回报为 35%；在 2016 年至今，年化回报为 83%。
由此，国信证券总结了几点启示：
1、大浪潮可以给我们带来足够的投资回报。
2、清晰、准确地理解科技浪潮，是投资科技股的关键。
3、只有时代的宠儿，没有宠儿的时代。
或者说，把算力当成一种信仰，是对以上部分的总结。
基于终端的算力革命开始起飞
国信证券看到，汽车芯片达到 L4 级水平，将是人类智能化进程的一次新起点，它标志着以云计算方式展开的算力革命，正在悄然进入到终端形式，即越来越多的特定任务将会由人工智能来完成。
如果再一次回到科技周期的划分，时间到了 2022/2023 年，这将会是一个新技术的周期起点。
为什么是汽车，而非手机或其他？
这主要是因为功耗问题。由于手机或者 AR/VR 眼镜，其体积约束了能耗，能耗进而约束了算力。例如，现在主流的手机采用的高通骁龙 888 Plus 处理器， 其算力为 32TOPS，如果不是由于体积约束，其可以向汽车那样通过多 Soc 架构去实现算力升级，但手机天然的使用场景就是移动化，因此在算力与移动性上始终要选择一个合适的平衡点。
新能车还将高速增长，紧盯竞争格局的变化
今年以来，新能源汽车销量预期在不断上修，从年初的 200 万量销售，目前已经达到了 330 万量水平，预计 2022 年销量在 500 万台以上，并预计 2025 年销量在 700-1000 万台。
但国信证券认为，这个预期可能依然略显保守了。
其一是：月度新能车/整车销量，今年已经突破到 16-20% 的一个临界点。根据高斯曲线，新产品进入临界点之后，代表该行业已经从 “早期接受者” 迈向 “早期大众” 阶段。
其二是：汽车开始从 “白电” 变成 “黑电”。从前当汽车芯片没有并入到摩尔定律阶段，传统车企可以按部就班的推陈出新，更多强调的是车型，轴距，内饰… 这如同电冰箱、洗衣机、空调或者手机功能机。然而，一旦进入到 “黑电” 阶段， 想象一下智能手机，几乎 2 年前的智能手机，就变得异常缓慢，这并非说芯片速度慢了，而是更多的应用需要更强的算力。因此，曾经 2-3 年更换一个功能机，在智能手机时代，1-2 年更换一个变得平常；
其三是：新势力造车的思路较传统车企不同，它们更加追求效率的极致，这也将深刻改变行业格局。
港股的成长之路，就从新能车开始。
港股修复，风起互联网
目前看来，在游戏领域、广告领域、短视频领域、外卖领域、SaaS 领域，当下领导者的核心竞争力犹在。
对于这一部分企业，国信证券认为，这将会伴随反垄断后新的格局逐渐稳定，可期待估值修复行情。
电商领域的竞争格局在变恶化，曾经的阿里/京东双寡头，目前发展为阿里/京东/拼多多/抖音/快手五家争夺，这影响了企业的收入增速与稳态利润率的认同度。尽管如此，国信证券依然认为目前这种格局上的恶化已经充分体现在股价中了。
面向元宇宙/无人驾驶/去中心化/NFT/De-fi 的新智能时代已经启航，因此一方面在估值修复的同时，也应该关注企业的创新驱动力，历史证明，未来只属于那些勇于创新，技术引领，造福社会的企业；而不是凭借资本、用户的垄断优势固步自封的企业。
另外，SaaS 行业是云应用的代名词，未来承载了人工智能与软件云化的期许。国信证券相信，随着行业的不断发展，未来也会有越来越多的人工智能公司登陆港股市场。某种意义上讲，它们既代表了行业信息化的 B2B 部分，也代表了元宇宙的 B2C 部分，这从美国 unity，roblox 的兴起可窥豹一斑。
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