锐叔论市 年底“挖坑”还未了，春季“躁动”仍可期！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数冲高回落后持续震荡下探，创业板指领跌。午后，指数跌势稍有趋缓但弱势未改。尾盘阶段，指数再度下行并创日内新低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.07%、跌2.01%、跌2.96%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）99家，显示市场情绪较高；个股涨跌比1413：3069，平均涨幅-1.00%，亏钱效应显现，两市成交额11583亿，较前一交易日缩量0.10%。北上资金净流出逾9亿。

正如盘前预计的那样，大盘继续着“挖坑”行情，只是表现比预期中还要差，不但连20日均线支撑都未能起作用，甚至上午央行“定向降息”的消息也未能提振行情。

不过，昨天倒是有个现象与大盘指数的走势以及个股整体赚钱效应相背离，那就是个股涨停的数量居然创新近期新高。此外，微盘股指数（880823）已经5连阳，并创出2015年7月以来的新高。这背后其实反映的是近期市场投机气氛依然浓烈，“炒小炒差”大行其道。这并不是一个好现象，反映的是当前市场缺乏资金和主线机会，也从另一角度反映市场的调整恐未结束。

技术上来看，沪指5日和10日均价线和均量线都已形成死叉，日线MACD也形成死叉，这就是所谓的“三线死叉”，预示着延续调整趋势的概率很高。此外，超买超卖指标KDJ离超卖区域尚有一段距离，意味着大盘反弹要求并不强烈。

以上现象告诉我们，这轮调整恐怕离结束尚待时日。不过，大家对后市也无须悲观。首先，如果之前按照锐叔提示操作的话，对调整本就有预期和相应的防范。其二，这轮调整并不意味着跨年行情的结束，下半场仍值得期待。因为作为市场最大驱动因素的资金面，将在翻过年后得到明显的改善。宏观政策和流动性方面，近期高层会议连续释放“稳增长”信号，昨天央行又将1年期LPR利率调降5 个基点，这是自2020 年5月以来1年期LPR 报价的首次调整，相当于一次“定向降息”。1年期LPR报价微降，与近期进行的降准、再贷款扩容、以及信贷窗口指导等货币政策调整，显示后期流动性趋于宽松已成定局。而微观资金面上，年初也往往是最为宽松的时段，这也是往年或多或少都会出现一定的“春季躁动”行情的重要原因。因此，现在的下跌在某种意义上，就是在为明年初的“春季躁动”行情提前“挖坑”，而且这很可能是个“黄金坑”，好让未来的“春季躁动”来个“深蹲起跳”。

因此，我们现在要做的就是先耐心等待时机，然后再跳到“坑”里去。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，仅房地产、建筑等极少数板块逆势飘红，电力、煤炭、电气设备等跌幅居前。题材方面，氢能源、中药等较为活跃。

房地产和建筑是昨天极少数的还能逆势飘红的行业板块，并分别贡献了11只和7只涨停股。驱动上，主要受房地产政策回暖以及政策“稳增长”的预期。昨天央行调降1年期LPR利率。虽然主要针对的是中短期贷款，与房贷关系不大，是为了鼓励实体经济提高贷款需求，实现信贷投放的增加，同时也能让实体经济的融资成本稳中有降。但从过去几轮的经验来看，降息很可能不只有一次，这也给市场提供了后续进一步降低与房地产贷款对应的5年期LPR利率的想象空间。不过，对于房地产，锐叔还是坚持之前的观点，板块更多是修复性机会，上升空间不大。当前房地产行业景气度仍未见明显好转，从重点城市的销量来看，7-11月同比增速震荡下行，12月上半月新房增速较11月负增长扩大，两年复合增速亦较11月负增长小幅扩大。后续来看，由于未来还有房地产税扩大试点的预期压制，明年景气度回升程度也暂时不能报过高期望。

相对于房地产，锐叔更看好建筑，尤其是建筑央企，这在之前的早评中也给大家重点分析过。因为建筑不仅受到房地产行业的影响，也与基建关系较大，而后者的增长确定性更高。近日召开的中央经济工作会议释放出“稳增长”的信号，会议特别明确“适度超前开展基础设施建设”，这意味着基建投资将再度成为“稳增长”的主要抓手。12月16日，财政部表示，近期已向各地提前下达2022年新增专项债额度1.46万亿。预计2022年一季度发行规模将超过1万亿，而2021年一季度仅发行264亿，这说明2022年的财政支出节奏有明显的前置，稳增长政策逐步发力。从基建项目重点来看，11月份发改委共审批核准固定资产投资项目14个，总投资2615亿元，主要集中在交通、能源、水利等领域。其中11月交通基建审批项目占比超50%，近期不少交通基建项目也迎来开工。此外11月以来，发改委批复了无锡市城市轨道交通建设规划以及新建上海至南京至合肥高速铁路等项目，总投资额超2000亿元。国内交通基建主要由建筑央企与地方建筑企业承包，呈现出建筑央企为主、地方建筑企业为辅的局面。大家近期不妨多关注一下主要涉足交通基建的建筑央企，以及当前交通设施建设规划额度较大的省市地方建筑上市企业。

现阶段在布局上可以参考三个思路，一是根据最新政策动向，比如近日中央经济工作会议“适度超前开展基础设施建设”下的基建产业链、“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制指标”下的绿电、“增加新能源消纳能力”下的电网等；二是有望进入旺季的行业，比如有春节消费预期的白酒、“黄金”档期即将来临的电影等；三是由事件性驱动预期的题材，比如与明年2月冬奥会有关的氢能源、数字货币、超高清等。之前的早评中，锐叔对以上板块都进行过分析。今天就第三个思路，再给大家提示一个板块，那就是农业板块。因为按照以往惯例，中央经济工作会议之后，将召开中央农村工作会议，由此“一号文件”也将正式临近。其实不光是有“一号文件”的预期，其中的种业在最近也有政策方面的驱动。本次中央经济工作会议指出，深入实施种业振兴行动，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中。这是继2021年7月9日中央深改委审议通过《种业振兴行动方案》后，中央再提种业振兴行动，并重点强调要深入实施。一方面，相比去年中央经济工作会议有关农业工作的提法，今年更加突出种业在提高农业综合生产能力中的核心作用；另一方面，意味着种业振兴行动方案将从全面启动阶段进入深入实施阶段，后续政策支持的方向精准性、措施针对性、实施落地性将进一步强化。岁末年初种业支持政策密度推出，有望催化新一波产业变革预期。其中，生物育种产业化和种业知识产权保护仍是核心关注，相关政策有望彻底改变种业行业竞争格局，推动市场规模扩容和集中度提升，创新型龙头种企将有望驶入持续高增通道。

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