再涨 40%？大摩称这两大业务是微软的 “杀手锏”！

理财鱼小提示：再涨 40%？大摩称这两大业务是微软的 “杀手锏”！

微软近期表现不佳，不过摩根士丹利分析师 Keith Weiss 认为强大的数据库需求环境对微软 2022 年业绩强劲增长有着至关重要的作用。该分析师此前对微软的评级为 “增持”，目标价维持在 364 美元。

乐观预期下，对微软明年的价格预期为 479 美元，这意味着微软要在目前的水平上再涨 40%！

微软见顶了吗？

上个月，微软市值一度超越苹果，成为全球市值最大的公司。微软上一次超过苹果是在 2020 年，当时新冠疫情对供应链造成了严重破坏。

由于投资者权衡上周三美联储收紧货币政策的前景，微软股价上周也走低，跌超 5%。投资者预计 2022 年加息，这可能会给科技股和成长股带来压力。

奥密克戎在美国迅速传播开来，美国科技股的波动凸显了市场对美联储转向对抗通胀和经济增长的担忧。利率飙升可能给估值较高的股票带来压力，首当其冲被抛售的就是依赖未来长期现金流的科技股，尤其是在利润增长萎缩的情况下。

这种担忧在市场中蔓延开来，据彭博社，此前大量涌入高速增长股票的对冲基金，如今正在争先恐后地削减其科技股敞口。在高盛的主要经纪商数据中，如今，对冲基金们持有的软件、互联网行业股票仓位已经降至极低水平。

到目前为止，科技行业的大部分损失都局限于以前利润较高股票，这些股票面临较高利率往往更容易承受更大压力。一家追踪软件公司的 ETF 基金较 11 月的峰值下跌了 13%。

大摩看好微软

摩根士丹利分析师 Keith Weiss 在最近的研报中指出，“投资者往往忽略了微软在数据平台解决方案领域的绝对领先地位”，并指出在 2021 年上半年，数据平台解决方案带来的营收在微软总营收中所占比例约为 12%，高于 2017 年同期的约 10%。

他指出，同期，云计算营收也翻了一番多，从销售额的 3% 增长到 7% 左右。他预计云计算营收将成为微软到 2022 年业务增长的 “关键来源”。

他还表示，微软 CEO 纳德拉在财报电话会议上的言论 “与微软正在大举投资的关键优先项目非常吻合。”

这些业务包括：数据平台、开发者、Power Platform、Dynamics 365、行业云、LinkedIn、Microsoft 365/Teams、Windows、安全、游戏和 Azure。

考虑到 Azure 等平台和数据库等数据服务在微软的增长中发挥的作用，纳德拉将这些领域作为公司在可预见的未来的总体战略重点也就不足为奇了。

微软在这些市场的解决方案、当前的竞争态势以及推动营收增长方面具有很大潜力。

根据行业数据，微软已经成为数据管理产品的头号供应商，拥有 28% 的市场份额。相比之下，甲骨文以 22% 的市场份额位居第二，亚马逊网络服务 (AWS) 以 9% 的数据管理市场份额位居第三。

也就是说，理解微软内部数据产品的重要性仍然很重要 (主要是 SQL Server 数据库，在微软的服务器产品 KPI 范围内，每年的收入接近 80 亿美元)，占到上半年总收入的 5% 左右。

考虑到微软在数据管理市场的强大定位，管理层高度关注数据作为更广泛的数字转型的一部分，以及目前在数据管理市场的实力，这个市场的势头应该是微软在 2022 年潜在上涨的一个关键来源。

在这个数据平台市场中，微软 Azure 云和内部数据产品使其占据了市场第一的位置。更重要的是，Azure Synapse(数据集成、企业数据仓库和大数据分析)、Power BI(数据分析、报告和大数据分析) 等产品保持了微软的增长势头，使得微软的整体市场份额相对于同行有所增加。

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