锐叔论市 或有反复，但不改筑底之势！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数逐渐分化，沪指持续震荡走高，创业板指先升后跌，深成指表现则介于两者之间。午后，创业板指仍不断走低，沪指也有所走弱。尾盘阶段，指数稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.80%、涨0.19%、跌0.82%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）41家，涨停股也达41家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1340：3130，平均涨幅-1.24%，亏钱效应显现，两市成交额11959亿，较前一交易日增量6.81%。北上资金净流入逾23亿。

虽然沪指延续涨势，涨幅甚至还超过了前一天，但从个股跌多涨少来看，就整体市场而言，昨天应该是调整的格局。而且，外围市场方面，隔夜美股三大指数在休市一天后再次大跌，其中纳斯达克指数跌幅达2.6%，在短线上对A股及创业板产生一些压力，行情应还有反复。

不过，即便行情有所反复，也不该筑底之势，因为当前政策趋于宽松的态势是市场最大的支撑。前天，央行在时隔21个月之后下调了MLF（中期借贷便利）利率，后续可能还有降息和降准，比如1月20日的LPR利率就有较大下调的可能。对此，昨天央行副行长刘国强表示，“LPR报价行报价时综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素，LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本。”言语当中，也已体现了LPR利率继续下调的预期。此外，昨天刘国强副行长还表示，“现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就哀莫大于心死，后面的事就难办了，所以我们不能拖，要走在前面，及时回应市场的普遍关切。”这个话说得有点重，有些用词以前真没见过。释放的信号，直白翻译就是：第一，水龙头要开大一点；第二，赶紧送水上门；第三，等渴死再送水就晚了。

开年以来，指数整体回调，春季躁动不再被一些机构提起，主要是“稳增长和宽信用开年即见效”的一致预期正在瓦解，预期混乱也导致市场风格快速轮转，缺乏主线。宽信用和稳增长出现了一些目标上的预期差，关键原因是房地产和基建的长期投资预期变了。但昨天央行这么直白的表态，加上同一天发改委新闻发布会上，再次重申适度超前开展基础设施投资，有助于市场重新凝聚预期和信心。

股市有句话：宽松之下无熊市，锐叔也坚信这点。尽管当前行情或还有反复，但当前应该就是阶段性底部，行情反复不过是夯实底部的过程，因此继续维持当前逢低做多为主的建议。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，建筑、煤炭、银行等涨幅居前，医疗保健、医药、文教休闲等跌幅居前。题材方面，数字经济、基建等相对活跃。

时隔一周后，基建股再次走强，其中建筑板块指数涨逾4%，板块内10只个股涨停或涨超10%。驱动上，发改委国民经济综合司司长袁达在昨天上午10时召开的1月新闻发布会上表示，适度超前开展基础设施投资。继续推进交通、能源、水利、农业、环保、物流等传统基础设施建设，加大5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设力度，促进传统基础设施数字化改造。加快推进保障性住房建设，抓好城市管道改造和建设，统筹推进城市内涝治理，加强“一老一小”、教育医疗、文化体育等社会民生领域建设。基建产业链尤其是其中的建筑央企，是之前锐叔较为看好的方向。不过最近市场对于基建的预期开始出现一些分歧，比如中泰证券就认为，从历史同期对比看，一季度往往是专项债资金拉动作用的高点，但最终的基建投资增速明显低于专项债的拉动作用，典型如2019年一季度，专项债贡献预计6.9个百分点，但基建投资增速仅为3.0%。原因在于，专项债资金占比最高时也只有25%左右，基建最终表现主要由占比75%的其他资金分项来决定。如果今年一季度基建投资要实现10%以上增速，除了专项债贡献7个百分点增速以外，还必须要求：资金缺口不能明显收窄，资金来源中其他资金分项同比增速在4%左右。在地方政府土地出让收入预计大幅下滑、城投债务融资约束难以明显放松背景下，这一增速实现可能性较低。因此判断，全年基建投资增速3.5%，受加快支出进度和专项债资金结转使用的影响，基建节奏前高后低，一季度增速可能略高于5%，达到10%的可能性较低。但不管怎么说，锐叔认为，今年经济工作的重心是稳增长，基建则是稳增长的主要抓手，年初又是政策发力期，至少在一季度，基建产业链有较大机会成为市场主线之一，因此可以继续关注。关注重点估值具有明显安全边际，并结合建筑行业绿色发展加速带来的行业变革机遇的品种。

消息面上，国务院印发“十四五”现代综合交通运输体系发展规划。规划提出，推动既有设施数字化改造升级，加强新建设施与感知网络同步规划建设。稳步推进5G等网络通信设施覆盖，提升交通运输领域信息传输覆盖度、实时性和可靠性。在智能交通领域开展基于5G的应用场景和产业生态试点示范。推动车联网部署和应用，支持构建“车—路—交通管理”一体化协作的智能管理系统。最近，有关车联网的政策比较密集，除了上述规划，1月17日，工信部组织召开智能网联汽车推进组（ICV-2035）工作会议。会议指出，2022年，智能网联汽车推进组（ICV-2035）将把握产业发展的新形势，聚焦重点突出问题，加强技术研发，统筹协调技术创新和产业化推进相关工作，推动智能网联汽车产业发展取得新成效。同一天，上海宣布将制定智能网联汽车终端产业发展行动计划，加快智能网联汽车的商业化落地应用，并将支持浦东无安全员驾驶立法。数字经济时代的主要特征是“数据驱动产业变革”，而车联网正是先进制造业和现代服务业深度融合的新业态。随着以5G、人工智能、云计算、大数据等为核心的数字技术在传统产业中的渗透率不断提升，我国车联网行业将进入加速期。2020年11月，多部门曾正式发布《智能网联汽车技术路线图2.0》，按照《路线图2.0》的规划，到2035年，中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善，整车智能化水平显著提升，HA级智能网联汽车大规模应用。另外，从中国车联网发展态势来看，市场规模将从2017年114亿美元增长至2022年530亿美元，2019-2022年占全球份额由26.0%提升到32.5%，年复合增长率为36%，高于全球增速。车联网产业链包括车端产业链和路端产业链，其中路端产业链自上而下分别是上游通信设备核心元器件，如射频芯片、射频前端、定位芯片、雷达摄像头等；中游是设备制造商，如RSU（路侧单元）传感器、网络通讯设备（基站）等；下游是车联网运营商，如边缘计算、IDC数据中心等车联网相关服务。

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