纳德拉：“微软好在能在共识之前提前看到趋势”| 电话会纪要
理财鱼小提示：纳德拉：“微软好在能在共识之前提前看到趋势”| 电话会纪要
一、管理层陈述增量信息：
明星客户：AT&T 用微软的云来提供 5G 网络服务，为通用汽车提供车联网服务，H&M、Kroger 等用 Power 平台；其他如 Afterpay、Mercari、3M、博世等用 Github 安全服务，等等；
这个季度的新增客户，比如说 CVS Health，强生医疗设备、Kyndryl 与富国银行。
Azure Arc：微软的混合和多云平台，客户数同比增长 300%，用 Azure IoT，数字孪生、Mesh；
Linkedin：劳工市场大调整，更多人在思考为什么、怎么以及在哪里工作。上个季度，Linkedin 上的招聘完成量同比增长 110%；另外 Linkedin 上的销售解决方案过去 12 个月收入首次超过 10 亿美金，这样我们 Linkedin 全线产品，包括招聘、营销、会员业务均跨过了这一业绩分水岭。
Teams：上季度超 MAU 2700 万；90% 的财富 500 强公司在用 Teams。首次推出了针对小微企业的 Teams 的单体付费产品 Teams Essentials，虽然还在早期，但看起来需求挺旺盛。
Windows：Windows 11 发布三个月，已经看到市占率的上升，这个季度，我们面向学校还推出了云为先的 Windows 11 SE。
Windows 365，则是直接把操作系统搬到了云上，方便客户等把 Windows 使用跨端触达到任何员工的设备上。Windows 10/11 月活 14 亿。
Windows 11 有 210 亿美金的递延收入，导致部分一季度收入递延入了二季度，产生了 6 个点的正面影响。
Bing/Edge: 增加了购物等功能，推出优惠券和比价功能一年后，给用户省钱至少 8 亿美金。过去 12 个月中，包括 LinkedIn，微软广告收入（不含获客成本）超出了 100 亿美金；
安全服务：过去 12 个月，收入超过了 150 亿美金，同比 45%；
To B 合约余额：1470 亿美金，大约 45% 左右会在一年内确认为收入；其余的金额（12 个月以上确认收入的余额），同比增长 37%，突然客户对于微软云服务的长期绑定。
微软 to B 云服务：收入 221 亿，毛利率微跌至 70%（解读中已经说过），如果剔除服务器与网络设备折旧政策变更影响，实际提升三个点。
二、下季度展望：
注意，虽然对语音技术公司 Nuance 收购三季度应该会结束，但此次展望没有考虑这个并表因素。
汇率：二季度汇率对收入零影响，但三季度估计会拖累收入两个百分点，其中生产力与流程、智慧云都会拖累两个点，对个人计算拖累一个百分点；压低成本和费用一个百分点；
新签订单增速：预期保持健康，但要提醒的是，由于 Azure 的合同越来越长，而且合同签订时点并不确定，这回导致订单增速可能会有较大的季度波动；
微软 to B 云业务：毛利率保持稳定，剔除会计变更影响，是提高 2 个百分点；
资本开支：环比小幅下滑，基本是正常的季节波动；
上调全年运营利润率预期：考虑到财年上半年业绩比较好，即使有会计调整的影响，全年利润率应该会比之前指引更高。
1. 生产力与商业流程：
a.企业版 O365 驱动因素与二季度一致，会有类似的用户增长，价上主要靠高价格的 E5 驱动；传统套件继续两位数萎缩；
b. 个人版 Office 估计个位数增长
c. LinkedIn 收入增长应该是在 30-35% 之间；
d. Dynamics 增速在 25% 左右；
2. 智慧云：
a. Azure: 环比继续增长，主要是基于实际使用量的 Azure 业务增长比较强劲；用户订阅制的也会增长，但是由于 M365 客户基数已经比较大，增长会放缓；
b. 本地服务器：混合云推动下，增速应该在 0-5% 之间；
c. 企业服务：同比 0-5%
3. 更多个人计算：
a. Windows: 面向企业客户出货的 PC 越来越多，会推动 Windows OEM 收入的增长，预计增长 5-10%；
b. Windows 企业云和产品：M 365 和高级安全方案会推动收入在 10-15% 之间增长；
c. 搜索和新闻广告：剔除获客成本，收入估计是在 15-20% 之间，放缓主要是因为去年同期广告市场开始复苏，基数高。
d. 游戏：之前一年软硬基数都比较高，估计那你增速 5% 左右；主机还是会持续受到供应链冲击；
三、分析师问答
Q：谈谈你们对整体需求环境的看法，尤其是在数字化转型方面：这样的需求在 22 年会持续多久？
A：总的来说，我们看到的是相当强劲的需求信号：
在疫情时期，我们看到需求增加了，因为疫情造成了对企业的限制和消费活动的增加；
疫情过后，我们看到经济中有很多限制因素，我曾提到唯一能在降低成本的同时提高生产率的工具就是数字技术。
从安全性到我们的云基础设施，再到像 Teams 这样的业务应用程序和解决方案，我们看到的需求信号都非常强烈。
另外一个需求比较强劲的就是游戏，我们看到了游戏使用粘性的提高，和商业的多元化前景，而且游戏 IP 的商业属性越来越软件化。因此，我们在整体中看到了良好的需求信号。
Q：你所说的宏观因子，比如用人紧缺等，到底是你们自己紧缺，还是市场紧缺，反而有利于你们业务的开展？
A：人才市场的竞争非常激烈，我们也没有幸免，所以可以在成本和运营费用看到我们用人支出的增长。
Q：你认为元宇宙的核心是什么？ 微软现在是否有能力满足这些条件的？ 如果合作伙伴的生态满足这些要求，你认为微软可能缺少什么？
A：我们把元宇宙当做机会，更多是从微软的一贯做法去思考，是在平台基础设施和应用层的机会。
首先是人、地点和事物的数字化，这些能够真正帮助企业将流程自动化到下一个水平；Dynamics 365 Connected Spaces 能够把零售空间或连接工厂或建设和创建一个完整的新软件类别，管理物理流程，就像 CRM、ERP 和供应链管理；
Mesh for Teams 将会用于沉浸式会议，首先会在 2D 屏幕上开始，比如电脑或手机，通过 VR 或 AR 眼镜，即可实现沉浸式体验；
随着元宇宙的发展，在《我的世界》中，游戏用户们在自建自己的世界，我们会继续拓展游戏领域。
在硬件设备方面， 我们拥有与 HoloLens 的经验，也有硅、光学方面所获得的经验，以及在云方面的优势。
虽然需求会以不同的形式出现在不同的类别中，但我们感觉自己处于非常有利的位置，能够抓住这些需求。
Q: 这个季度订单增速非常猛，那么下个季度的 Azure 增长你怎么看？
A：我已经说了，订单增速可能不太稳定，我们侧重的是在完成用户目标同时把单子签下来。Azure 环比上来看，虽然业绩因为确认时点问题，会有一定波动，但是用户的消费量是非常稳定的。
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