新能源汽车产销两旺景气度持续提升带来弹性机会

1锂电池：市场确定性强

今年4月，我国动力电池产量实现12.9GWh，同比增长173.7%，延续了一季度的高增速。开源证券分析师刘强指出，2021年上半年锂电材料各环节的龙头企业基本都处于满产状态，全产业链需求高速增长的确定性越来越强，下半年景气度将进一步提升。具体到各个环节来看，磷酸铁锂正极、电解液环节在2019-2020年上半年已经经历行业洗牌，集中度已明显提升，龙头企业深度绑定锂电厂，竞争力不断加强。三元正极方面，高镍化趋势越来越明显，龙头企业将享受技术溢价;建议关注周期性环节尤其是上游原料景气度持续提升带来的弹性机会。

下半年行业供需格局持续向好，优质龙头及相关产业链价值凸显。刘强表示，从需求端来看，新能车、电动自行车、储能共振向上。全球“碳中和”背景下，新能源车渗透率加速提升、风光上网标配储能等成为锂电池需求的重磅主力。

新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，华创证券分析师彭广春建议关注以下投资主线。第一是具备全球竞争力的稳健龙头，宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能等;第二是深耕动力电池及储能电池的企业，比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等;第三是受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的，当升科技、天赐材料、中伟股份、格林美、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质等。

潜力股精选

宁德时代(300750)竞争力进一步凸显

公司主营新能源汽车动力电池，2019年全球市占率达28%。凭借成本和产品优势，公司积极开拓国内外市场，未来市占率有望进一步提升。公司还积极布局储能产业链上下游，未来有望率先步入储能发展的快车道。随着新能源汽车竞争力提升，我们预计到2025年 动 力 电 池 需 求 量 约1013GWh。 新 时 代 证 券 指出，公司竞争力强，经营方面，相比LGC等国际厂商，公司营业利润率持续为正。客户方面，公司成功开拓了特斯拉、大众、奔驰、宝马等国际一流整车厂，反映出公司强大竞争力。随着动力电池不断降本，未来公司的竞争力进一步凸显。

赣锋锂业(002460)盈利能力持续提升

公司目前拥有碳酸锂产能40500吨/年，氢氧化锂产能81000吨/年。本次收购对象Bacanora旗下的Sonora黏土矿项目兼具矿石提锂速度快以及盐湖提锂成本较低的优点，预计一期项目投产后的年化氢氧化锂产能为20000吨。西部证券指出，本次收购完成后公司控制的上游锂资源权益储量将由 2391.78 万吨 LCE 提高至2832.78万吨LCE，上游资源的多元化布局既为公司保障中游锂盐原料需求，同时也为公司长期发展奠定基础。在下游需求向好、产品价格上涨的背景下，预计公司作为布局上游资源端的锂行业龙头盈利能力将继续提升。

比亚迪(002594)价值有待释放

公司是国内新能源汽车领导者，供应链方面，已实现从三电系统到整车生产的一体化布局;车型方面，聚焦王朝系列与e系列，完善品牌架构并推进品牌向上战略。短期看，公司新一轮新能源车型周期已至，业绩拐点已现。开源证券指出，当新能源汽车行业从高端车型逐步对中低端车型渗透的阶段时，成本是重要竞争要素。公司采取一体化布局、多产品矩阵策略，有望凭借出色的供应链管控能力和成本优势在中端车型市场取胜。在高端市场，汉已证明其竞争力，差异化定位+补齐智能化短板助力公司站稳脚跟。远期看，公司定位为电动汽车解决方案提供商，供应链潜在价值释放。

当升科技(300073)绑定比亚迪等优质客户

公司动力正极积极开拓LG、SKI等优质客户，有望逐步放量，直接受益锂电龙头销量增长及市占率提升。国内方面，公司绑定比亚迪等优质客户，可享受更高盈利。信达证券指出，2020 年上半年新能车TOP10 销售量中，811车型市占率27%，我们测算电池装机市占率24%，高镍渗透率快速提升。公司新增产能均以811/NCA设计，产能释放有望迈入高镍第一梯队。同时公司依托股东矿冶科技集团及自身行业龙头地位，与原材料龙头签订战略合作协议及长期供应协议，保证原材料稳定供应。同时公司根据对原材料价格波动判断进行一定库存管理，维持较高利润水平。

2充电桩：建设明显加速

充电桩的发展进程在一定程度上关系着新能源汽车产业的发展，2019年以来充电桩建设明显加速在充电桩产业快速发展中，获得政策力挺。消息面上，10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，会议强调要引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力。突出强调加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持，鼓励开展换电模式应用。

行业数据来看，2021年1-3月，充电基础设施增量为10.7万台，公共充电基础设施增量同比上涨70.9%，随车配建充电设施增量有所上升，同比上升183.1%。截止2021年3月，全国充电基础设施累计数量为178.8万台，同比增加41.1%。

有行业人士预计2022年充电电量和充电费将分别达到337亿度、361亿元，未来两年仍将保持较快增速。充电桩领域维持两条投资主线，首先重点关注具有先发优势、资金规模、牌效应的龙头运营企业仍然将在充电桩数量、充电量份额上占据绝对领导地位，建议关注特锐德、万马股份;其次建议关注直流充电整机制造商、充电模块等电力电源制造商科士达、英可瑞、盛弘股份等。

潜力股精选

特锐德(300001)市占率保持第一

公司2021年一季度新增公共充电桩9646根，其中直流桩8543根、占比88.6%。截至2021年3月，公司公共充电桩保有量达到21.7万根，其中直流桩保有量12.6万根，公司在公共充电桩、直流桩国内保有量份额分别为25.5%、35.6%，保持第一。中金公司指出，预计2021年二季度开始，随着天气转热、空调使用增加致电耗增加，叠加新能源车保有量快速增长带来公共充电需求，公司充电量将逐步回暖，但考虑到充电桩规模扩张带来充电总容量增加，预计利用率将平稳提升。我们看好公司充电业务规模领先优势、传统业务盈利逐步修复。

万马股份(002276)业务恢复良好

公司充电业务恢复良好，充电桩销售收入增长。充电运营业务方面，公司根据不同市场复苏情况开展疫情后恢复策略，再加上市场需求景气度较高，充电桩运营效率稳定，全年充电量同比增长13.18%;充电桩销售业务方面，公司持续加大研发投入，不断完善充电设备产品矩阵，全年销售收入同比增长25.57%。中金公司指出，国内基建景气下，公司传统业务持续恢复，出货量有望大幅增长。充电业务方面，公司战略从自主投建运营转型为开放式平台，通过现有品牌、运维的区域性优势加快对代运营商的吸纳，我们认为新模式会加速公司充电运营规模的扩张。

科士达(002518)充电桩产品高增长

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