央媒力挺！美团一度弹 7%，可以抄底吗？未必！

理财鱼小提示：央媒力挺！美团一度弹 7%，可以抄底吗？未必！

美团港股上周跌超 17%，尽管今日反弹，但本周仍跌超 6%。

尽管今日央媒发声表示，平台企业前景并不一定堪忧，同时，“引导” 也并非 “命令”。但市场仍显的相当脆弱。

不过，美团能抄底吗？未必，鉴于疲软经济背景下，投资者可能需要等待美团财报的公布。

央媒打气

2 月 18 日，发改委印发了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的通知。

其中提到，将引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。

消息出来后，风声鹤唳的投资者开始抛售美团，当日美团跌约 15%，周一美团跌 4%，周二跌超 5%。

今日盘中，万亿美团一度大幅反弹超 7%，市值飙升近 800 亿港元。但收盘涨幅缩窄至 3%，相比上周五跳水大跌前的位置，还相去甚远。

2021 年 Q3，美团佣金收入达到了 232.2 亿元，占餐饮外卖业务的 88%。

若这部分的费用进一步下调，将直接影响美团的收入，从而进一步降低了美团的盈利能力。而其他新业务若不能快速实现盈利的话，美团恐怕再陷入亏损困局。

不过，今日经济日报提到，下调服务费或会影响平台经济的估值逻辑，但并不意味着平台企业前景堪忧。同时，“引导” 也并非 “命令”。眼下困住服务业的不只是佣金、房租、人工等成本问题，消费者意愿不足可能更为关键。

南向资金连续三日买入美团

南向资金今日净买入 14.58 亿港元。

美团-W、中国燃气、快手-W 分别获净买入 9.69 亿港元、4.47 亿港元、4.29 亿港元。

其中，南向资金已连续 3 日净买入美团-W，累计约 43.16 亿港元。

中国移动净卖出额居首，金额为 5 亿港元；已连续 13 日净卖出腾讯，累计约 95.09 亿港元。

财报前瞻

美团四季度财报尚未公布日期，预计 3 月底公布。

中信证券预计 21Q4 公司经营符合预期，核心指标预计为：

外卖日均订单量同比增 17%、变现率 13.7%，收入同增 19.4%，adj opm 5.7%/+1.6 pcts YOY，每单 adj op 约 0.38 元；

到店、酒旅业务收入同增 21.3%，adj opm 40.5%/+1.0 pct YOY；

新业务 adj op 为-112.7 亿元（vs21Q3 -109.1 亿元）。

综合预计美团 21Q4 adj op -63.0 亿元（vs 21Q3 -62.5 亿元，20Q4 -22.8 亿元）。

中信证券认为美团业务生态符合人民对美好生活的向往，规范中前行不会改变平台价值体现。2022 年核心业务预计高质量增长和 UE 改善并行，建议理性看待政策影响，维持价值判断。

投资策略

摩根大通指出，市场对内地监管忧虑舒缓，留意美团购 21058 市场今日对内地监管忧虑略为舒缓，美团连续 3 日急跌后今出现反弹，高位曾逼近 185 港元以上，午后升势略为放缓。

轮证资金流方面，上日轮场投资者倾向趁正股下跌部署反弹。

美团好仓上日录得约 3.6 千万港元净流入，至于淡仓上日录 5.1 百万港元净流出。

据摩根大通资金流向，即市有部份好友倾向趁高减持 CALL 轮，至于造淡资金未算积极。

美团过去 3 日累积跌幅逾 20%，今日仅收复昨日失地。如投资者部署短线追入可留意美团购 21058，行使价 253.08 港元，实际杠杆 6.2 倍，2022 年 6 月 27 日到期。

港股可能并不便宜

从市盈率角度看，过去两年，恒生指数市盈率在全球主要市场中位列最低。

而当对比全球主要股指市盈率历史后可以发现，港股估值与全球主要指数相比始终处于低位，几乎从未表现出对 A 股或美股的估值回归。

Wind 数据显示，2022 年 2 月以来，港股交易量环比并未发生巨大变化，意味着当前抄底港股并未成为机构标配，市场仍处于观望姿态。

“目前中概互联网的价格远不算是深度折价，而更像是 2020 年的大涨之后的回调。市场上经常有人用 FANGM 做对标，认定中概互联网的股被低估，这是不合适的，因为双方优秀程度、企业文化截然不同。”

《巴伦周刊》认为，从历史经验看，港股并非避险之地。投资港股意味着更长的等待期和更大的波动率，关注港股的投资者在下注之前应系好安全带。

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