明星基金眼中的港股：估值便宜有吸引力，负面风险正在远离！

理财鱼小提示：明星基金眼中的港股：估值便宜有吸引力，负面风险正在远离！

本周的港股，依旧跌宕起伏！

尽管周中受阿里史诗级回购消息刺激大涨，但周五的港股仍未迎来有终之美，一天又吃掉了一周的涨幅。

近来国际大环境动荡，港股市场波动加剧，已经历了多次调整与反弹。热门的互联网、回港中概、新能源车等板块中，阿里、腾讯等股票均一度跌至历史低位，不少投资者都萌生了抄底的想法，却又十分担心后市迎来更猛烈的下挫，因此有些犹豫不决。

不过，对于港股的现在与未来，大陆明星基金中庚和睿远，都已给出颇为积极的看法。

邱栋荣：负面风险渐渐消散

作为大陆知名的百亿基金经理，邱栋荣是中庚价值领航混合基金的掌舵人，而这只基金在年内的震荡市中斩获了超过 5% 的回报，可以说是相当了不得。

在近期的采访中，邱栋荣表示，当前市场环境下，战略性看好港股中的成长股、价值股以及部分互联网公司的系统性机会，主要原因有三：

首先，估值方面，经过持续调整后，港股中以互联网、科技、医药为代表的成长股估值回落至一个相当有吸引力的水平。其中恒生科技指数中的多只成分股回撤超 80%，一些龙头公司估值回落至个位数水平。随着基本面风险的降低、估值更加便宜，能很好地满足低估值价值投资策略的选股标准。

第二，基本面得到持续改善，比如互联网公司。

1）行业需求包括核心需求不断增长，比如娱乐、消费、社交等，同时货币化能力和变现能力持续提高；

2）监管的政策约束了行业过度扩张，限制了公司的资本开支尤其是跨领域、跨行业的资本开支，让整个行业的竞争格局得到明显改善。同时，让这些企业更加审慎地对待资本开支、更加专注于自己的核心主业，盈利能力和造血能力持续提升；

3）由于估值的回落，从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩，投资回报率有望显著提升，龙头公司从大额的资本开支和投资性的现金流，转换到正向的经营性的现金流。

第三，交易层面，由于海内外政策的影响，海外资金撤离和南下资金流入缓慢，导致股价大幅回落。但是，这些政策的负面因素正在消除，不论海外还是国内的监管政策可能已经见顶，所以交易层面风险得到充分释放。叠加政策呵护，中美互信政策，在金融领域上的合作加强，以及内部政策的稳定，在交易层面十分利好。

丘栋荣总结认为，对于整个港股市场，从去年的结构性机会转为战略性的系统性机会。看好港股中的价值股、以互联网、科技、医药为代表的成长股等系统性的投资机会。

睿远：港股便宜，标的还具有独特性

由陈光明掌舵的睿远基金，也是大陆颇为人知的明星基金之一。

在最新流出的 2022 投资人会议纪要之中，睿远直言港股是估值洼地，配置港股的主要原因不仅是便宜，也是因为港股中有一些标的是 A 股所没有的。

在睿远看来，恒生指数估值 10.8 倍左右，比上证指数整体便宜，但是历史分位数上看相对比较高，这里面有港股指数改革的因素，纳入了很多的新兴互联网公司。

港股的行业估值处于近几年最低水平，由于指数成分股和行业筛选标准出现了比较大的变化，若将港股的行业与 A 股的同行业比较，除了可选消费是溢价 30% 以外，其他行业均为折价，工业、日常保健、医疗保健都处于近三年最低点。

如果和全球行业（MSCI 全球行业指数），港股的折价率也处于过去三年的最低值，除了信息技术溢价 63%，所有行业相比全球均有折价。

所以说港股是估值洼地，尽管市场一路下跌，但是对估值水平进行客观判断，估值折价的保护，还是存在相对低估的特征。

此外，睿远配置港股的逻辑并不是认为港股整体有趋势性机会，配置港股最主要的原因是港股中有一些标的是 A 股所没有的。

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