股基冠军高点尽可能规避风险把握投资机会

去年的股基冠军陆彬，在3月市场低点时，曾旗帜鲜明地看好市场机会;但现在，陆彬认为要“相对谨慎”了。

端午节假期的最后一天，2020年普通股票型基金冠军陆彬，在写给投资者的一封信中表示，过去几年被市场忽视的行业和个股的结构性机会，在过去几个月表现突出，估值得到了大幅修复。展望下半年，会采用“相对谨慎”的策略。

陆彬说要“谨慎”

陆彬在信中写道：在经过二季度大幅反弹后，当前市场风险溢价水平回落到历史低位，风险补偿不足。随着全球疫情逐步得到有效控制，各国货币政策大概率回归常态化，过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将开始接受“小周期”的挑战。

陆彬认为，过去几年被市场长期忽视的行业和个股的结构性机会，也在过去几个月表现突出，估值得到了大幅修复。

展望2021年下半年，陆彬表示，会采用“相对谨慎”的策略，对基本面的持续性要求更高，对估值容忍度更加严苛。同时，会更加努力地投入到投资和研究工作中，脚踏实地，希望通过深度研究和对市场的理解，尽可能规避风险，把握投资机会。

不过，陆彬也并不悲观。他在信中还写道：当前资本市场正处在“大周期向上”的过程中，资本市场改革红利有望持续释放，越来越多优秀的企业在A股上市，居民资产加快配置权益公募基金，过去两年权益类基金亦取得了比较可观的回报率。

值得一提的是，今年3月，陆彬曾旗帜鲜明地看好市场机会。他当时指出，一些热门板块的估值风险在短期内得到了大量释放，但即便某些龙头股票目前投资吸引力仍较为有限，反而在高估值核心资产以外的行业和个股里，更能找到基本面更好、估值更便宜的投资机会。

当时陆彬认为，后市或不会再有大的系统性回撤，市场结构性机会较多，应该去主动承担风险，同时享受可能获得的潜在收益。

对当前市场较为谨慎的并非陆彬一人。

华宝基金也表示，当前市场对牛市的憧憬预期较为强烈，短期风险偏好经历了快速的提升。但是往中期看，流动性边际收紧、美元阶段性走强等风险都难以解除，所以最好以震荡市来应对，一方面当市场过热时降低高估值资产的配置，另一方面寻找估值较低景气度仍在改善的品种。

多只基金涨幅惊人

近期，一大批基金经理管理的基金产品，已经收复春节后下跌的“失地”。这或许成为一些基金经理谨慎对待后市的一个触发点。

据统计，2月18日到6月10日，最牛的基金当属煤炭板块的指数基金，已经上涨35%，周期类的油气、钢铁等周期板块基金也涨幅惊人，投资海外的越南QDII基金表现也很强。

在主动偏股型基金当中，林英睿管理的广发价值领先A，2月18日以来的涨幅达24.95%;丘栋荣管理的中庚小盘价值区间净值涨幅为23.75%。农银汇理基金赵诣也有产品涨幅超10%，陆彬管理的汇丰晋信智造先锋等多只基金，也已经打了“翻身仗”。

“市场已经给了专业的投资以足够的回报。我们经常说结构性市场，目前来看，能够演绎的结构机会几乎都已经演绎，下一步轮到谁?可能这些站在高点的基金经理们，也是这样‘四顾茫然’的状态。”一位基金经理这样讲述他自己当下的思考。

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