香港紧随美联储加息，港股的机会在哪？

理财鱼小提示：香港紧随美联储加息，港股的机会在哪？

今日凌晨，美联储将基准利率上调 50 个基点至 0.75%-1.00% 区间，符合市场预期。并宣布 6 月 1 日开始以每月 475 亿美元的步伐缩表；三个月内逐步提高缩表上限至每月 950 亿美元。

香港随后跟随，加息并缩表。那么，港股会如何走呢？

香港紧随美联储

美国联邦储备委员会 4 日宣布加息 50 个基点，创下美联储 2000 年以来单次加息最大幅度，体现出美联储收紧货币政策的紧迫性。

分析人士认为，美联储前期行动迟缓，一定程度上导致美国面临 40 年来最严重通胀局面。如今为遏制通胀风险，美联储不得不在加息、缩表上 “快步走”。这一政策失序不仅导致美国经济衰退风险上升，也造成负面外溢效应，冲击全球金融市场并加剧新兴市场压力。

香港金融管理局总裁余伟文表示，美国联邦储备局 (美联储) 联邦公开市场委员会经过一连两天的会议后，在香港时间今天清晨公布加息半厘，即上调联邦基金利率目标区间至 0.75-1.0%，并公布缩表方案。金管局随即按既定机制上调贴现窗基本利率 50 基点至 1.25 厘，即时生效。

对港股港元有何影响？

余伟文表示，美联储今次的加息决定及缩表安排属市场预期之内。美国通胀正处于 40 年新高的水平，疫情打击全球供应链使商品价格上升，再加上地缘政治因素令全球能源价格高企，美国工资增幅自去年下半年起急速升温。因此，美联储需快速收紧货币政策以应对通胀。

今次美国加息不会影响香港的金融和货币稳定。过去数月，由于本地股市偏软，以及市场关注美国货币政策正常化的情况，港元逐步回软。同时，港元外汇市场交易继续保持畅顺有序，银行体系总结余超过 3,300 亿港元，市场流动性未见有显著的风险。

随着美国加息，市场预期港美息差会逐步扩阔。在联系汇率制度下，当息差扩阔至相当程度的时候，自然出现足够诱因引发市场人士进行套息交易，驱使资金逐渐从港元流向美元。因此，港元汇率由强转弱属预期之内，是正常现象，情况就如 2016 至 2018 年时一样。

根据联系汇率制度的设计，当港元汇率触发 7.85 弱方兑换保证，金管局会买港元沽美元，资金流出港元体系，港元拆息上升的压力增加，有助抵销套息交易的诱因，让港元汇率稳定于 7.75 至 7.85 的区间内，这亦是联汇制度设计之下的正常操作。不过，港元拆息跟随美息上升的速度和幅度，最终仍取决于本地市场港元资金的供求。

银行息率方面，银行会因应本身的资金成本结构及其他有关的考虑，决定调整银行存款及借贷息率的时机及幅度。不少住宅楼宇按揭息率以一个月期限的港元拆息为基准，随着美国加息，相关港元拆息的上调压力会逐渐增加。因此，市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，必须小心评估及管理有关风险。

联系汇率制度实施接近四十年以来经历过多次经济周期，一直行之有效。香港有庞大的外汇基金为联系汇率制度作后盾，加上香港的金融体系底子雄厚，银行体系稳健，以及多年来建立的缓冲和抗震力，金管局绝对有能力和信心维持联系汇率制度的畅顺运作。我们亦会一如以往密切监察市场情况，继续维持货币及金融稳定。

香港资金充裕 外汇基金短期着重防御

香港金管局总裁余伟文 5 月 3 日表示，除美联储加息幅度外，市场也关注当局对往后经济表现、预期加息步伐及缩表速度的看法。而当美国加息至与港息有一定差距，套息活动会令资金自然流出香港，令香港利率最终上升至与美国趋同。

他坦言，受地缘政治局势及疫情发展等众多不明确因素影响，美国加息步伐较难预测。由于目前香港银行体系结余超过 3,000 亿港元，极其充裕，香港银行何时有加息压力，需视乎市场对资金的需求，影响因素包括股市表现及 IPO 等。

另外，金管局公布首季外汇基金投资亏损 550 亿港元，余伟文称外汇基金今年股债汇投资都具挑战性，金管局于短期会着重防御性，长期则会采多元化策略，特别是长期增长组合。他表示，基金 2009 年至今内部投资回报达 15.3%，可见多元化投资对长期回报的重要性。

5 月美股可能维持震荡

中金海外研究团队 5 月 5 日发布研报称，美股 5 月未必进一步 “卖出”，但可能维持震荡。

他们此前测算，2.9~3% 的美债将使得美股更为敏感，信用利差也维持高位，因此在业绩预期和利率压力明显好转前，市场可能维持震荡。

从技术面和情绪看，经过 4 月的大幅抛售，超买程度和个人投资者情绪都显示进入较为极端区间，同时美股的多头仓位也有增加迹象。

相比之下，新兴市场仍面临强美元和利率的压力，但如果中国疫情控制和稳增长发力，将会有助于新兴跑赢。

中泰国际也表示，如果美联储于会后没有再给出更鹰的言论或者如预期般展示缩表路径及正式启动缩表，其实都能够令短期的利空落地，利好美股及港股的短期反弹。

不过美联储正在进行史上最大规模的缩表，回收美元流动性，中长期将引导资金回流美国，支撑美元汇价。

政策积极信号有望改善情绪，南向或持续流入

中金指出，4 月以来，国内疫情、中美利差以及地缘政治局势升温等再度引发市场回调，不过南下资金整体维持流入。

整体上，2022 开年以来沪深港通南向资金共计买入 878 亿人民币。

在国内相对宽松的流动性环境和港股估值优势下，预计南向资金流入有望延续；相比之下海外资金有望企稳但重新回流还有待增长前景的进一步改善。

向前看，中金预计政治局会议传递出政策积极信号有望改善情绪，关注后续政策落地效果和疫情进展。

后续影响市场走势的关键变量包括：

1）一季度中央政治局会议传递出政策积极信号后，关注中国 “稳增长” 及 “稳预期” 政策落实，特别关注有房地产与基建、消费、纾困举措及平台经济等方面的举措；

2）后续疫情发展以及对供应链和经济活动的影响；

3）美联储政策紧缩、以及中美监管合作等。

整体来看，考虑到与 A 股相比港股市场的估值更低而股息率相对较高，我们认为中期内港股市场面临的机会仍然整体大于风险。

配置方面，建议从 “现金流” 的确定性思路上寻找受益，即高股息和优质成长股。另外，疫情改善背景下，香港本地消费和金融标的也值得关注。

>相关《 香港紧随美联储加息，港股的机会在哪？》内容：

1、 22年最大幅度加息！美联储主席：有很好的机会稳定物价

这是美联储自2000年以来最大幅度的一次加息，但在通胀高企的美国当下，此举仍然是符合预期的。 同时，美联储还宣布将从6月开始以每个月475亿美元的速度缩减资产负债表，小于此前市场预期的每个月950亿美元缩表幅度。 美联储主席鲍威尔表示，美联储有“很好...【继续阅读】

2、 【东看西看】美联储22年来首次大幅加息，会否引发全球加息潮？

理财鱼小提示：【东看西看】美联储22年来首次大幅加息，会否引发全球加息潮？ 中新经纬5月5日电 (宋亚芬)美联储5月加息如期落地。5月4日，美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。 同时，从6月1日起美联储将缩减资产负债表。初始阶...【继续阅读】

3、 美联储加息美元升值吗？美联储加息50基点美元会涨吗？

美联储加息可能有的人觉得和我们关系不大，有的人可能是会比较关注，就会想了解这方面的知识，比如说：美联储加息美元升值吗？美联储加息50基点美元会涨吗？希财君为大家准备了相关内容，以供参考。 美联储加息美元升值吗？ 美联储加息美元升值，当美元升...【继续阅读】