锐叔论市 外围大跌，检验A股成色的时候又到了！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受假期外围市场表现影响，周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数震荡回升，其中沪指领涨，中午前已涨超1%，表现较弱的创业板指也接近收复失地。午后，指数震荡转弱，创业板指跌幅再次扩大，沪指涨幅也有所收窄。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.68%、涨0.23%、跌1.33%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）多达150家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比3472：1042，平均涨幅1.25%，赚钱效应较强，两市成交额9009亿，较前一交易日缩量6.64%。北上资金净流出逾23亿。

虽然创业板指受权重宁德时代的拖累收跌，但就整体市场而言，昨天无疑是实现了5月的开门红，不过美中不足的是午后市场出现一定的疲软迹象，此外外围市场方面，美股在美联储5月加息靴子落地后的第二天出现大跌，道琼斯、标普500、纳斯达克的跌幅均超3%，这为今天的A股蒙上了一层阴影。

先说说外围市场的影响。美股似乎在周四才真正意识到美联储激进“收水”成为新常态，即便美联储主席鲍威尔暂时排除了一次加息75个基点的可能性，投资者仍面临美国自2000年以来最激进的货币政策紧缩，因为鲍威尔也暗示未来两次FOMC会议可能各加息50个基点，上一次如此大幅加息是在22年前。在鹰派美联储的阴影下，不少分析师建议股票遇到反弹就赶紧卖出。因此，美股因为美联储没加息75个基点以及缩表幅度低于预期才刚刚大涨了一天，就给跌了下来，而且完全抹去了上日涨幅并呈现“崩跌”模式，10年期基准美债收益率也扭转前一天跌幅而再度升破3%，触及三年半最高。不过，锐叔认为这对A股的冲击总体有限，一是目前中美两国的货币政策呈现背离趋势，并不具备可比性；二是因此带来的中美利差较小甚至倒挂，以及人民币汇率的走低，虽然理论上会影响外资的流向，但实际上近期北上资金并未出现系统性的流出，反而是流入为主，这说明外资考量的重点还包括各国经济增长前景以及市场投资价值上的差异，在刚刚举行的2022年的伯克希尔股东大会上，芒格老先生就表示在中国做投资要比美国更难一些，但同时，在中国投资能够以更低的价格买到更好的公司；三是美长债收益率的继续走高，或继续对A股中估值偏高的成长类品种形成压制，但当前A股成长板块经过前期大幅调整之后，整体估值已处于近年低位，就像弹簧已经压了一大截，再往下压也压不下去多少了。

回顾3、4月A股的大跌，正好是新一轮疫情对经济冲击之时。冲击程度从作为4月第一个公布的重要经济数据PMI（采购经理指数）上，就能够让我们一窥疫情冲击下的经济全貌：需求端方面，4月制造业PMI新订单指数42.6%，前值48.8%，比上月下降6.2个百分点；新出口订单指数41.6%，前值47.2%，下降了5.6个百分点。生产端方面，4月生产指数为44.4%，比上月下降5.1个百分点。另外，供应链压力加剧，4月供应商配送时间指数为37.2%，比上月下降9.3个百分点；同时，企业生产经营活动预期也从3月的55.7%回落到了4月的53.3%。由此可见，影响后期A股走势的关键因素还是国内经济预期。当前国内经济已开始出现复苏迹象：第一，国内疫情已经出现拐点，国内每日新增人数持续下滑，疫情最为严重的上海也宣布多区实现了社会面清零，由疫情带来的各项冲击也会逐渐减弱，后续国内产业链供应链秩序有望逐渐修复，经济主体的预期也有望逐渐改善。 第二，供应链已在逐步修复。4月下旬，部分地区已经开始有针对性地进行复工复产和恢复运输，上海市复工复产第一批666家“白名单”企业复工率已超过80％，第二批1188家“白名单”已经发布。目前陆运物流在缓慢好转，4月末整车货运物流指数恢复至3月末的98.2%。第三，政策发力下，基建和消费有望带动经济复苏。4月政治局会议明确表示要努力实现全年经济社会发展预期目标，并再次强调 “要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。” 预计在相机调控以及更多的增量政策下，后续基建仍然会是主要投资方向，基建对经济发展的带动作用仍然值得期待。政治局会议也再次强调“要发挥消费对经济循环的牵引带动作用”。目前来看，相关政策已开始体现，比如对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策，再比如北京、云南、海南等地通过发放消费券的方式促进消费。因此，我们可以期待疫情后部分居民消费需求的释放为经济带来的拉动力。

综合上述分析，尽管短线上A股可能会出现一些调整，但在经济复苏预期下，A股最艰难的时期已经过去了，即便调整应该也只是进入上升期后的一次波折，同时也应该是再次给大家提供了一个低吸上车的机会。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，航空装备、纺织服饰、家居用品等涨幅居前，证券、旅游、酒店餐饮等少数行业收跌。题材方面，业绩增长、病毒防治、基建等相对活跃。

昨天以纺织服饰、家居用品为首的出口链表现较强。驱动上，五一假期中，美国贸易代表办公室宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。在昨天的早评中，锐叔分析认为，美国后续有望进一步扩大停止加征关税的范围，利好整个出口链条。另外，近期人民币汇率走低，也有利于出口链条。除了以纺织服饰、家居用品，出口链条上还有一个相关板块也值得关注，那就是家电。在美国自2018年发起的“301调查”清单当中，包含1333项商品，在家电方面，主要包括部分视听产品、压缩机、净水器、洗碗机、燃气热水器、吸尘器、空调和冰箱等60余种产品，清单所涉及的商品价值约500亿美元，清单上的中国产品被征收额外25%的关税。反映到股市上，家电板块在全年的下跌幅度约达30%。在本次的复审后，若对中国进口产品关税有所取消，一方面将直接有利于我国家电行业的获利增长；另一方面，也将拉动进口商的采购积极性，家电行业对美国的出口销售额有望增长。因此，后市大家对于一些出口占比较高的家电上市公司，也不妨适当关注一下。

“五一”假期结束后的第一个交易日，值得注意的还有露营概念股集体冲上涨停板。驱动上，在这个“五一”假期，露营在各大平台的访问热度达到历史峰值，露营相关产品的预订量更是高出往年几倍。“五一”假期各大营地爆满，热门营地早已被提前预订，就连公园里的草坪也挤满了露营的人群。露营热度有多高？一下数据或可以说明：“五一”假期首日，“露营”在平台的访问热度达到历史峰值，搜索热度比前一周增长90%。去哪儿大数据显示，今年“五一”假期期间，露营相关产品（住宿、出游）的预订量是去年的3倍。同时，飞猪平台上，“五一”露营订单量环比增长超350%。在微博、小红书等社交平台上，也有不少网友反映，“五一”假期各大营地爆满，热门营地早已被提前预订。露营风潮之所以突然兴起，疫情是重要的催化因素。随着疫情反复和居家时间延长，人们对户外活动的需求愈发强烈，户外活动能有效满足人们所必需的社交、生理和情感需求。其实，露营的风潮也不算是突然刮起来的。自2021年开始，露营市场就有了“爆发”的趋势。根据小红书平台的数据，2021年“五一”小红书上露营相关搜索量同比增长230%；2020年“五一”期间搜索量同比增长290%。这意味着露营热度连续第三年大幅增长，且呈现加速爆发的态势。市场规模方面，2021年露营产业市场规模达299亿元。预计2022年，市场规模将突破350亿元。看来，露营是一个正在兴起的产业，近期成为热搜也有望引起资金的持续炒作，喜欢短线题材的朋友不妨关注一下。

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