锐叔论市 尊重趋势，保持定力！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数一度震荡走高，三大指数一度涨近1%。但无奈资金最夯意愿不强，随后又先后回落至平盘线附近。午后，在权重股带动下，指数重拾升势，并维持缓慢震荡走高态势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.80%、涨0.69%、涨0.45%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）62家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3730：931，个股平均涨幅1.43%，赚钱效应明显，两市成交额8994亿，较前一交易日缩量19.33%。北上资金净流出逾35亿。

下午在金融权重的护盘下，昨天大盘终于硬了一把，没有重演前一天的剧情。不过，不到9000亿的成交量，反映资金仍然比较谨慎，性质上应该属于下跌抵抗。沪指此前的中继平台已经破位，c浪调整已基本确立，接下来的反弹恐怕最多也就是回抽平台下轨，去确认一下破位的有效性。所以大家对反弹空间不要抱太高期待，目前所有均线都已失守、中短期均线呈现空头排列、MACD指标绿柱再次扩大，都反映大盘仍处于波段调整趋势当中。

在昨天的早评中，锐叔参考c浪调整相对于a浪的长度比例规律，以及参考2005年以来的过去5次“熊转牛”后第一波行情结束后，调整阶段回吐前期涨幅的平均幅度，给出了一个未来调整空间的大致参考。今天，在时间上再给大家一个参考。首先，还是参考2005年以来的过去5次“熊转牛”后第一波行情结束后，调整阶段的平均持续时间，若以上证指数来刻画的话，这个数值是46天（剔除 2019年4月8日至2020年3月19日持续时间超长那次）。现在差不多刚好调整了1个月时间，再加上半个月就到8月下旬了；其二，由于3、4月份的疫情，上市公司中报整体业绩大概率会下修，从目前中报预告的情况来看，预喜率明显低于去年同期，而且多数行业上半年净利润增速相对于一季度增速放缓。而中报披露的截止日是8月30日，可能也意味着这方面的压力需要到8月下旬才能消化的差不多；其三，科创板在7月22日以来开板三周年，同时也意味着部分大股东被锁了3年的限售股得以解禁。而参考2012年10月30日创业板开板三周年后的大盘走势，直到当年12月初在见底，因此预计这方面的压力也需差不多1个月时间消化，时间上也指向8月下旬。从上述三个参考指标来看，大盘可能要到8月下旬才有望真正企稳。

之所以给大家一个调整空间和时间上的参考，倒不是说未来市场就一定按照这些目标去精准演绎，最终结果多半会有出入，可能会多一点，也可能会少一点。主要目的是想让大家明白，当前整体市场仍是风险大于机会。作为投资者，最理想的是能够提前判断底和顶，但这需要很强的前瞻能力，绝大多数人做不到。但退一步，有一点是相对容易的，那就是对现有趋势的判断。当前无论从直观的技术形态，还是均线系统、MACD等技术指标来看，都反映处于大盘处于调整趋势当中。其实很多投资者并不是看不明白趋势，更多的是缺乏执行力或者说是操作纪律。对此，锐叔也能理解，毕竟人不是机器，有各种情绪自然就有很多相应的弱点，锐叔能做的，只有提醒大家尊重趋势，重仓者舍不得减仓就算了，就中国经济和股市中长期的光明前景来看，短期被套也无妨。但至少对于轻仓者来说，目前还不是介入的好时机，建议继续保持定力管好自己的手。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，电气设备、旅游、半导体等涨幅居前，船舶、航空装备、汽车类等逆势收跌。题材方面，按涨停个股数量排序，特高压、光伏等相对活跃。

昨天早评中提示的电网板块表现亮眼，其中的特高压和智能电网概念，无论是板块指数涨幅和涨停股数量都名列前茅。驱动上，国家电网有限公司8月3日召开重大项目建设推进会议，宣布到年底前再完成投资近3000亿元，在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。同时，风光大基地建设快速推进带动特高压开工显著增加，国网宣布加大“三交九直”特高压等前期工作力度。近三年电网投资增速明显低于电源投资增速，电网建设已出现明显滞后，新能源消纳能力、系统可靠性灵活性、资源配置效率等环节亟待加强，下半年电网投资规模有望持续增长，重点投资环节有望显著受益。在昨天的早评中，主要给大家提示了电网投资提速给电网核心设备带来的机会。其实，除了核心设备，与电网相关一些计算机和通信类的上市公司也值得关注。比如在计算机方面，现阶段新能源并网的关键是电网消纳能力，其中核心在于调度调节能力以及大规模超远距离输电能力，这两点均离不开数字化手段的辅助。通过数字化技术，可以实现电网整体的协调优化控制。2021-2025年我国配电侧数字化改造硬件终端投资规模预计超过2000亿元。再比如在通信方面，横向来看，由于新型电力系统的建设需要，蜂窝无线通信应用的终端从传统集中器、DTU/RTU/FTU/TTU拓展到分布式光伏逆变器、储能电站、机器人等新型终端设备；纵向来看，由于5G大带宽、高可靠、低延时、大连接的能力延展，蜂窝无线通信可触达的业务深入到差动保护、精准负荷控制等调控业务，前景十分广阔。乐观预测下，到2025年我国电力行业通信模组5G渗透率20%左右，通信模组市场规模约16亿美金，折合人民币约105亿元。

昨天还有一个板块表现不错，那就是CXO（医药外包）板块，虽然板块内没有一只涨停股，但板块指数涨幅却仅次于特高压。驱动上，CXO凯莱英昨日公布，拟以集中竞价方式（4亿元-8亿元）回购公司股份，回购价不超过290元/股，本次回购A股股份将用于后续实施股权激励及注销减少注册资本。锐叔认为，昨天CXO板块的崛起，消息面因素只是一个方面，基本面上中报业绩验证了其高成长性、同时股价又处于近一年低位才是其内在驱动。在周二的早评中，锐叔就曾重点提示过CXO板块，当时提到的思路是“对于高成长赛道，还有一个思路，就是寻找那些依然维持高景气度，但却受到资金冷落的品种。这类品种虽然短期弱势，但成长性决定了其终会再度辉煌。”而且来列举了一组数据：从已公布中报预告的CXO公司的营收和业绩增速来看，取预告中间值平均，分别为112.2%和154.2%，这完全不输新能源赛道的增速；根据已公布2021年在手订单情况，上市公司的平均增速为113.3%，在手订单充足也保证了未来持续高速增长的确定性。并且提出，“从估值来看，部分重点CXO 个股动态市盈率已到历史平均值之下，在基本面逻辑没有变化的情况下，进入了适配区”。今天再对CXO板块的逻辑进行一些补充：短期来看，1）全球生物医药投融资情况逐步改善，生物医药指数见底回升；2）辉瑞 Paxlovid 新冠药物加速分发，新冠订单边际影响减弱；3）药明生物 UVL 事件取得进展，国际形势担忧情绪降低，CXO低迷行情有望反转。当前时点已进入中报季，CXO行业标的业绩确定性高，中报预期增长强劲，估值增速具备吸引力，从中期角度看，目前的位置应该是个不错的逢低布局时机。

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