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李子园:含乳饮料净利下滑 欲靠涨价扩产提升业绩|中报追踪

发布时间:2022-08-26 10:50股票行情 评论

  财联社8月26日讯(记者陈抗)在健康饮食的理念下,含乳饮料正在面临更多挑战。靠一款甜牛奶走大单品路线的李子园(605337.SH),上半年受疫情和原材料涨价等因素影响,增收不增利,净利润下滑20.1%。

  

  8月26日,公司相关负责人对财联社记者表示,“上半年主要是原材料涨价(影响利润),产品涨价之后基本能覆盖。”据了解,7月1日,李子园对部分产品的出厂价格进行幅度6%-9%的提价,涨价原因是主要原材料、包材、运输、能源等成本持续上涨,这些因素也造成公司一季度净利润同比下滑23.59%。

  

  一位食品饮料行业分析师对财联社记者表示,“疫情导致流动减少之后,早餐店消费下降的很厉害,这是李子园的核心消费场景。另外,华东地区是李子园最大的消费市场,上半年上海疫情对销售、运输都有影响。”

  

  半年报显示,李子园的经销商营收占比达97.7%,华东地区贡献53.2%。此外,华东地区的经销商平均销售额为41.44万元,其他区域市场的经销商平均销售额则为18.33万元。

  

  另一位消费领域基金经理对财联社记者表示,李子园过于依赖大单品,靠经销商扩张带动营收,“大单品的非必选型公司,很难形成更强的壁垒,全国布局不一定走得通。”

  

  半年报显示,含乳饮料占李子园总营收的97.4%,报告期末,经销商数量为2676家,比一季度增加10家,华东、华中、西南三个过亿市场的经销商数量占比超过73%,剩下四个大区不足30%。

  

  财联社记者注意到,为了进一步打开市场,李子园上半年的销售费用同比增加16%,销售毛利率同比下降15.52%,而存货周转率的下降,也意味着李子园全国化扩张及渠道建设过程并不顺利。

  

  上述分析师提到,过于依赖单一产品的问题,在很多同行业公司中都很常见,“养元饮品(603156)(603156.SH)很多年都没推出新品,香飘飘(603711)(603711.SH)切换了好几个品类的产品,市场反响参差不齐,承德露露(000848)(000848.SZ)只是反复变包装。产品革新是必须的,但很难做,目前李子园把策略定在扩张渠道上,也是大众消费品一种常见的思路。”

  

  对于大单品路线,李子园既担忧又无惧,一边不断推出新品,一边持续扩充产能。公司目前已经形成五大自有生产基地,浙江龙游二期项目将于今年下半年投产,江西李子园二期工程预计明年投产,届时公司产能将超过50万吨,较2020年产能翻一倍。上述公司人士提到,江西项目投产时间还有一定的不确定性。

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