A股中报风云食品饮料行业呈现两极分化 区域型公司面临挑战
《投资者网》黄韵欣
编辑 汤巾
从“千金散尽还复来”到“落袋为安”，近年来消费降级成为人们热议的话题。
同时，由于疫情影响，部分城市住户担心突如其来的隔离，于是加快了囤货的步伐。欧睿国际《2022全球十大消费者趋势》提及囤货潮方兴未艾，“由于获得日常所需的产品和服务仍存在不确定性，囤货者开始设法购买相似产品或寻找新型替代方案。”
在消费者消费意愿反复和消费方式不断转变之下，作为民生消费的重要一环，2022年上半年食品饮料行业交出了怎样的成绩单？从已公布的A股中报来看，食品饮料行业公司业绩两级分化，有营业收入与利润增幅较大的上市公司，也有业绩皆下滑甚至亏损的公司。
按细分领域，食品饮料行业分为酒类、乳制品、饮料、速冻食品和休闲食品等。2022年上半年，各细分领域A股上市公司的表现不甚相同。
白酒企业可圈可点，啤酒行业推进高端化
据统计，大部分白酒企业在2022年上半年取得营业收入及归母扣非净利润的双增长。
高端酒品牌贵州茅台（600519.SH）业绩表现稳健，营业收入居各酒企之首，马太效应明显。值得注意的是，贵州茅台在不断优化销售渠道，于报告期内正式上线“i茅台”数字营销平台，并通过该平台实现酒类不含税收入44.16亿元。在投资者网&思维财经举办的圆桌派上，和君酒水事业部总经理李振江表示，“茅台不具备普遍意义，但从电商渠道和直播带货的这个角度上讲，是值得多数企业去做借鉴的。”
次高端酒品牌酒鬼酒（000799.SZ）在上半年的表现较突出，营业收入同比增长48.04%，归母扣非净利润同比增长40.9%。在阐述上半年主要工作时，公司首先提及品牌营销，例如冠名综艺《万里走单骑2》和“贸大·酒鬼酒行者无疆戈十七战队”，借力综艺《中国婚礼》等。从财务报告上来看，酒鬼酒在报告期内的销售费用同比增长高达59.59%，公司表示主要系广宣及市场服务费增加。
区域酒品牌洋河股份（002304.SZ）、今世缘（603369.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）和口子窖（603589.SH）的表现可圈可点。除口子窖之外，以上公司都实现了营业收入双位数增长。浙商证券研报指出，“区域龙头确定性高增，但业绩层面区域酒内部分化明显，比如徽酒中迎驾贡酒因受4月六安疫情影响，第二季度业绩仅微正，而古井贡酒在受疫情影响微弱背景下，第二季度业绩超预期。”
值得注意的是，伊力特（600197.SH）在上半年出现归母扣非净利润下滑的情况，金种子酒（600199.SH）在报告期内有一定亏损。东亚前海证券半年报点评称，“由于广告促销力度加大、工资上涨、销售队伍扩容等因素，2022上半年伊力特费用率上涨，成本和费用上涨给盈利端带来压力。”从金种子半年报来看，该公司上年同期归母扣非净利润为-1.11亿元，相比之下今年亏损口径有一定程度收缩。公开资料显示，今年2月初阜阳投资发展集团有限公司将持有的金种子集团(金种子酒控股股东)49%的股权以非公开协议方式转让给华润(集团)有限公司之全资附属企业华润战略投资有限公司。市场仍关注华润加码之后公司的后续表现。
上表统计的啤酒企业皆于上半年实现营业收入和归母扣非净利润双增。而对于啤酒行业，不少业内人士认为高端化趋势是必然。东莞证券指出，啤酒板块在成本压力下高端化持续推进。安信证券认为，疫情下消费场景缺失，高端化节奏放缓，但行业高端化逻辑持续演绎。
百润股份（002568.SZ）主营RIO（锐澳）鸡尾酒品牌，张裕A（000869.SZ）主要生产葡萄酒和白兰地，两家公司都于半年报中阐述了报告期内新冠疫情对业务的影响。百润股份表示，国内点状或区域性新冠疫情持续频发，对公司生产运营产生较大的阶段性影响；张裕A表示，受新冠疫情等多种因素影响，国内葡萄酒需求仍然疲软，市场竞争十分激烈，营销活动受到严重制约。由此来看，预调鸡尾酒和葡萄酒等其他酒类的销售受消费场景减少影响或更严重。
乳制品需求或迎增长，饮料企业中报两级分化
光明乳业（600597.SH)上半年营收同比微增，该公司虽到达百亿营收级别，但归母扣非净利润仅为2.42亿元。浦银国际在研报中指出，“光明乳业的光辉过去受制于低温奶的特质所带来的局限性，目前虽在华东地区拥有忠诚的客户群体，但未来期待光明乳业能够在市场规模和盈利水平之间找到更好的平衡点。”
妙可蓝多（600882.SH）报告期内营业收入双位数增长，但归母扣非净利润增长较小，仅为4.29%。受物流和原辅材料成本大幅上涨的影响，报告期内妙可蓝多主营产品的毛利率都有不同程度的下降，奶酪毛利率减少6.37%，液态奶毛利率减少4.03%。
而对于整个乳品行业，德邦证券在食品饮料中报总结中提及，虽然疫情对乳制品需求有所影响，但也在一定程度上提升了消费者健康意识。
在饮料企业中，上半年东鹏饮料（605499.SH）业绩表现亮眼，其次是承德露露（000848.SZ）的营业收入和归母扣非净利润也有单位数的增长，但养元饮品（603156.SH）的财务表现则显得有些差强人意。养元饮品报告期内营业收入同比减少19.4%，归母扣非净利润同比减少42.07%。公司将营业收入下降的主要原因归结为疫情影响，认为消费者减少甚至取消了聚餐和走亲访友，导致产品市场需求下降。
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