严防风险要求投资者在看好后市机会

科技成长代表了中国的未来，调整是阶段性的，上涨是趋势性的。下半年需要留意的是基数效应，基数效应是影响2021年GDP走势的关键变量。根据测算，前三季度GDP同比增速受基数影响为正，而去年四季度6.5%的较高增速，对今年四季度的基数效应影响降为-0.5个百分点，负向拖累较为明显。去年经济增速从一季度的-6.8%上升到四季度的6.5%，相应地，今年经济增速会从一季度的18.5%下滑到第四季度的5%-6%。下半年经济环比变化也会逐渐走弱。由于政策扩张力度趋弱，货币供给增速下行，社会融资规模增速不断下降，地方政府专项债及企业债发行也低于预期。而且，随着供给产业链的恢复以及发达国家经济刺激政策的边际缩减，中国出口增速也会下降，很难继续维持20%-30%的增长水平。因此，股市也会反映出结构性的变化，要求投资者在看好后市机会的同时，抓住要点，同时要避开雷区。

对于机会，我们可以借助理想汽车的实例来看看未来成长股的道路。理想汽车6月交付7713辆，同比增长3206%。第二季度交付 17575 辆，同比增长 166.1%。月度和季度交付量双双创下新纪录。7月2日，理想汽车公布2021年6月交付数据。理想汽车6月交付7713辆理想ONE，同比增长3206%，环比增长78.4%，创单月交付量新纪录。与此同时，理想汽车6月新增订单量超过1万，创下历史新高。2021年第二季度，理想汽车累计交付17575辆，同比增长1661%，环比增长39.7%，创季度交付量新纪录，并超越此前财报指引数据上限。

理想汽车CEO李想公开表示，有信心争取拿下全球市场所有插电式车型销量第一的位置。截至6月30日，理想汽车在全国已有97家零售中心，覆盖64个城市;售后维修中心及授权钣喷中心167家，覆盖127个城市。要知道，这只是一家成立刚满6年的企业，而这样的类似企业在A股市场依旧存在，涨跌与大盘同步，也没有发出牛股的光芒。

进入7月份，就意味着上半年正式结束，上市公司也将陆续开始公布上半年业绩。防风险方面，有下列情况需要注意。

预防上市公司业绩雷，除了对公司进行深入研究外，还可以通过已公布的业绩预告进行分析，包括业绩亏损原因、同行业对比等。目前，全市场已有530多家公司披露了中报业绩预告。取相关公司业绩预告同比增长下限进行分析，可以发现，纺织服装、汽车、机械等行业分化较大，需要警惕。对中报业绩预告为“首亏”、“续亏”、“预减”、“略减”的公司进行分析，发现原因主要集中在疫情持续影响、原材料持续涨价、海运成本上升、汇兑损益等方面。ST板块与退市炒作也是重点雷区。7月1日起，市值退市新规正式实施。即当上市公司连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元，交易所将决定终止其股票上市。解禁也是可见的风险之一。2021年7月，全市场共有179家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值共计4700多亿元，较上月减少4200多亿元。从个股来看，芒果超媒、中芯国际、奇安信-U等9股的7月解禁市值超百亿元，它们的解禁压力较大。还有一个就是减持带来风险。6月份，已有288家上市公司的重要股东发布了580多项减持计划，按6月28日收盘价计算，减持上限金额约650亿元。不过，减持是有公告的，可以从中回避量大的减持公司。

还有一个风险业值得警惕。据报道，税务部门正在浙江开展稽查销售费用高的制药行业行动。这次稽查与此前财政部抽查医药企业不同，除了稽查销售费用的合理性，还将与反商业贿赂等联动。去年，国家医保局发布《关于加快落实医药价格和招采信用评价制度的通知》，要求制药企业在药品招标投标前签署“信用承诺书”。6月开始，大量未提交承诺书的挂网企业被“撤网”，少的省份撤了几十家企业，多的撤网了上千家企业。统计显示，2020年，A股238家制药企业(涵盖化学制药、中药、生物制品三类)销售费用总计2031亿元，其中销售费用超过10亿元的有51家，恒瑞医药、复星医药、步长制药、华东医药、华润三九5家销售费用最高，均超过50亿元。逾百家制药上市公司销售费用率超30%。药企高企的销售费用一直以来都是“带金销售”的高发地带，同样也是监管部门查处的重点。检查的主要内容为：销售费用真实性、成本真实性、收入真实性、其他四个方面。

好了，在下半年，我们既要寻找牛股，也要防踩雷，股市机会与风险永远共存。

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